La Mania delle Crypto Perp DEX Potrebbe Spegnersi Rapidamente, Afferma il CEO di BitMEX

SINGAPORE — Quando Token2049 si riunirà nuovamente il prossimo anno, gli exchange decentralizzati che oggi catturano l’attenzione dei media come Hyperliquid e Aster potrebbero non essere più predominanti, ha dichiarato a CoinDesk in un’intervista Stephan Lutz, CEO di BitMEX, avvertendo che i loro modelli di business fortemente basati sugli incentivi sono troppo fragili per durare.

Recentemente, una battaglia competitiva è esplosa nel settore degli exchange decentralizzati perpetui (perp DEX), con piattaforme emergenti come Aster e Lighter che stanno sfidando in modo significativo la precedente supremazia di Hyperliquid.

La scorsa settimana, Aster ha superato Hyperliquid in termini di volume di scambi nelle 24 ore. Questo ha innescato una corsa tra i concorrenti per lanciare nuovi DEX, con l'obiettivo di conquistare quote di mercato in questo settore in espansione.

Prendiamo ad esempio Justin Sun, che ha annunciato il lancio di un nuovo DEX durante la conferenza Token2049 a Singapore, segnalando un’ulteriore intensificazione in questo panorama in rapida evoluzione.

Mania di breve durata

L’entusiasmo, tuttavia, probabilmente sarà di breve durata, secondo Lutz, che ha definito questi tipi di DEX come schemi intrinseci di pump-and-dump.

“I DEXs riguardano l'accesso ai mercati senza intermediari e costruiscono slancio facendo ampio affidamento sugli incentivi; è fondamentalmente uno schema intrinseco di pump-and-dump,” ha affermato Lutz, sottolineando che “non intendo questo in modo negativo o come una frode. È tutto pubblico, sai in cosa ti stai immettendo.”

Ha paragonato i programmi di incentivazione a una campagna pubblicitaria che paga per l'attenzione, spiegando che queste piattaforme attirano gli utenti con ricompense in token e rimborsi delle commissioni e poi si affidano a quel ciclo di feedback per mantenere attivi gli scambi.

Sebbene lanciarsi sulla prossima idea completamente nuova non sia una novità, la longevità di queste idee rappresenta un tema di maggiore rilevanza.

"La domanda è: cosa rimane?" continuò.

Questo andamento ciclico di boom e crisi non solo rende difficile per i DEX mantenere la liquidità nel lungo termine, ha aggiunto, ma significa anche che i trader al dettaglio che inseguono rendimenti elevati si espongono a considerevole volatilità e rischio.

In contrasto con l'instabilità osservata nella DeFi, Lutz ha dichiarato che i più grandi exchange centralizzati, guidati da Coinbase e i suoi pari, sono ben posizionati per affrontare questi cicli e rimanere dominanti molto dopo che gli ultimi incentivi DEX si saranno esauriti.

Ha aggiunto che l'obiettivo di BitMEX è quello di abbracciare entrambi i mondi. Sebbene consideri la DeFi come qualcosa di duraturo e la accetti personalmente in quanto crypto-native, Lutz ha osservato che le istituzioni non possono interagire con essa allo stesso modo in cui fanno con un exchange centralizzato.

La svolta di BitMEX a Tokyo

La capitale giapponese, non Hong Kong o Singapore, è dove si concentra il volume degli scambi, secondo Lutz.

Ad agosto, la piattaforma di scambio ha ufficialmente trasferito la sua infrastruttura dati da AWS Dublino ad AWS Tokyo, in una mossa volta a incrementare la liquidità. Il cambiamento ha prodotto i risultati desiderati, sottolineando l’attrattività del Giappone.

"Eravamo in Irlanda prima … ma è diventato sempre più difficile perché praticamente tutti, ad eccezione dei player statunitensi, sono nei data center di Tokyo," ha dichiarato."

Ha dichiarato che il passaggio ha aumentato la liquidità di circa il 180% nei contratti principali di BitMEX e fino al 400% in alcuni mercati di altcoin, miglioramenti che ha attribuito non all'intervento dei market maker, ma alla riduzione della latenza grazie alla presenza a Tokyo.

Un mercato in maturazione

Lutz prevede che il prossimo ciclo delle criptovalute sarà notevolmente diverso dai precedenti boom e crolli.

Con una maggiore partecipazione istituzionale, ha affermato, il BTC potrebbe comportarsi più come un “bene reale,” attenuando gli estremi picchi e cadute che hanno caratterizzato le corse passate.

“Mi aspetto che con una maggiore adozione vedremo fasi di plateau più lunghe rispetto ai cicli precedenti; il mercato seguirà comunque le stesse regole e caratteristiche, ma con una volatilità più bassa man mano che diventa un vero asset abbracciato dai ricchi del mondo,” ha detto.

La volatilità del mercato bitcoin è diminuita notevolmente dalla debutto degli ETF spot negli Stati Uniti l'anno scorso. Inoltre, gli indici di volatilità implicita di BTC si sono evoluti costantemente in strutture simili al VIX, muovendosi nella direzione opposta ai prezzi spot.

Tutto ciò significa che, anche se alcuni di questi nuovi DEX offrono leve finanziarie abnormi – che Lutz ritiene non dureranno fino al prossimo anno – non ci saranno fuochi d'artificio in serbo per BTC. Piuttosto, assomiglierà a qualsiasi altra classe di attività sofisticata, con saliscendi graduali man mano che il ciclo di mercato procede.