비트멕스 CEO, 암호화폐 영구계약 DEX 열풍이 빠르게 식을 수 있다고 밝혀

싱가포르 — 내년 Token2049가 다시 개최될 즈음에는 오늘날 큰 주목을 받고 있는 탈중앙화 거래소들인 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)와 아스터ASTER$0.9739가 더 이상 지배적이지 않을 수 있다고 비트멕스(BitMEX) CEO 스테판 루츠(Stephan Lutz)가 코인데스크(CoinDesk)와의 인터뷰에서 밝혔다. 그는 이들의 인센티브 중심 비즈니스 모델이 너무 취약하여 지속되기 어렵다고 경고했다.

최근 영구 탈중앙화 거래소(perp DEX) 부문에서 경쟁이 격화되었으며, Aster와 Lighter와 같은 신흥 플랫폼들이 Hyperliquid의 이전 지배력을 크게 위협하고 있습니다.

지난주, Aster는 24시간 거래량 면에서 Hyperliquid를 능가했습니다. 이로 인해 경쟁사들 사이에서 새로운 DEX를 출시하여 이 확장 중인 시장 점유율을 확보하려는 경쟁이 촉발되었습니다.

예를 들어 저스틴 선은 싱가포르에서 열린 Token2049 콘퍼런스에서 새로운 DEX 출시를 발표하며, 빠르게 진화하는 이 영역에서의 경쟁이 더욱 심화되고 있음을 시사했습니다.

단기적 과열

그러나 Lutz에 따르면 이러한 유형의 DEX는 본질적으로 펌프 앤 덤프(pump-and-dump) 사기이며, 이번 기대감은 오래가지 않을 가능성이 높다고 전했다.

“DEX는 중개자 없이 시장에 접근할 수 있도록 하는 것이며, 주로 인센티브에 의존하여 모멘텀을 구축합니다; 본질적으로 내재된 펌프 앤 덤프(pump‑and‑dump) 구조와 같습니다,”라고 루츠는 말하며 “이 말을 부정적인 의미나 사기로 표현하는 것은 아닙니다. 모두 공개되어 있으며, 무엇에 참여하는지 명확히 알고 있습니다."라고 덧붙였습니다.

그는 인센티브 프로그램을 관심을 끄는 광고 캠페인에 비유하며, 이들 플랫폼이 토큰 보상과 수수료 환급으로 사용자를 유인한 다음, 이러한 피드백 루프에 의존해 사람들이 거래를 지속하도록 한다고 설명했다.

새로운 아이디어에 뛰어드는 것은 새로운 일이 아니지만, 이러한 아이디어의 장기적인 지속 가능성은 더 중요한 주제입니다.

"문제는, 무엇이 남느냐 하는 것이다." 그는 계속 말했다.

이러한 호황과 불황의 주기는 DEX가 장기적으로 유동성을 유지하는 데 어려움을 초래할 뿐만 아니라, 과도한 수익을 좇는 개인 투자자들이 상당한 변동성과 위험에 노출되고 있음을 의미한다고 그는 덧붙였다.

루츠는 디파이에서 목격되는 변동성과 달리, 코인베이스와 그 동료들이 주도하는 대형 중앙화 거래소들이 이러한 사이클을 견뎌내고 최신 DEX 인센티브가 사라진 이후에도 장기적으로 우위를 유지할 수 있는 좋은 위치에 있다고 말했습니다.

그는 비트멕스(BitMEX)의 목표가 두 세계를 아우르는 것이라고 덧붙였다. 그는 디파이(DeFi)를 지속 가능한 것으로 보고 있으며, 암호화폐 네이티브로서 개인적으로 이를 수용하고 있지만, 루츠(Lutz)는 기관들이 중앙화 거래소와 같은 방식으로 디파이와 상호작용할 수 없다고 지적했다.

BitMEX의 도쿄 전환점

루츠에 따르면, 거래량이 집중된 곳은 홍콩이나 싱가포르가 아닌 일본의 수도입니다.

8월에 해당 거래소는 유동성 강화를 목적으로 데이터 인프라를 AWS 더블린에서 AWS 도쿄로 공식 이전했습니다. 이번 전환은 기대했던 성과를 거두며 일본의 매력을 한층 부각시켰습니다.

"우리는 이전에 아일랜드에 있었습니다… 그러나 기본적으로 미국 플레이어를 제외한 모든 사람들이 도쿄 데이터 센터에 있기 때문에 점점 더 어려워졌습니다,"라고 그는 말했습니다.

그는 이 전환이 BitMEX의 주요 계약에서 유동성을 약 180% 증가시켰으며 일부 알트코인 시장에서는 최대 400%까지 증가시켰다고 말했습니다. 이러한 성과는 시장 조성자 개입 때문이 아니라 도쿄에 위치함으로써 지연 시간을 줄인 덕분이라고 설명했습니다.

성숙해가는 시장

루츠는 차기 암호화폐 사이클이 이전의 호황과 침체와는 현저히 다를 것이라고 예측합니다.

그는 기관 참여가 증가함에 따라 BTC가 과거 급등락을 완화하는 “실물 자산”처럼 행동할 수 있다고 말했습니다.

“더 많은 채택이 이루어짐에 따라 이전 사이클보다 더 긴 정체 국면을 보게 될 것으로 예상합니다; 시장은 여전히 동일한 규칙과 특성을 따르겠지만, 세계의 부유층이 받아들이는 진정한 자산이 됨에 따라 변동성은 낮아질 것입니다,”라고 그는 말했습니다.

미국에서 지난해 현물 ETF가 데뷔한 이후 비트코인 시장 변동성은 현저히 감소했습니다. 더욱이, BTC의 암묵적 변동성 지수는 꾸준히 VIX와 유사한 구조로 진화하고 있습니다.현물 가격의 움직임과 반대 방향으로 움직임.

“이 모든 것은 Lutz가 내년까지 지속되지 않을 것이라고 믿는 엄청난 레버리지를 제공하는 일부 신규 DEX들이 있음에도 불구하고, BTC에 대한 폭발적인 움직임은 없을 것임을 의미합니다. 대신, 이는 다른 정교한 자산군과 마찬가지로 시장주기가 진행됨에 따라 점진적인 오르내림을 보일 것입니다.”