比特币永续合约去中心化交易所热潮或迅速消退，BitMEX CEO 表示

新加坡 —— BitMEX 首席执行官 Stephan Lutz 在接受 CoinDesk 采访时表示，到明年 Token2049 会议再次召开时，如今备受关注的去中心化交易所如 Hyperliquid 和 Aster 可能不再占据主导地位，他警告称它们依赖激励机制的商业模式过于脆弱，难以持久。

近期，永续去中心化交易所（perp DEX）领域爆发激烈竞争，新兴平台如 Aster 和 Lighter 正在显著挑战 Hyperliquid 过去的主导地位。

上周，Aster 在 24 小时交易量方面超过了 Hyperliquid。这引发了竞争者之间的新一轮竞赛，争相推出新的去中心化交易所（DEX），以抢占这一不断扩大的市场份额。

以Justin Sun为例，他在新加坡Token2049大会上宣布推出一款新的去中心化交易所（DEX），标志着这一快速发展的领域进一步加剧竞争。

短暂的狂热

然而，Lutz认为，这种兴奋可能是短暂的，他称此类去中心化交易所本质上是“拉高出货”骗局。

“DEX 的核心在于无需中介即可访问市场，并且其发展动力主要依赖于激励机制；这基本上是一种内在的拉高出货模式，”卢茨表示，同时指出“我并不是以负面或欺诈的角度来看待这点。这一切都是公开透明的，你清楚自己所参与的内容。”

他将激励计划比作一种为关注度付费的广告攻势，解释称这些平台通过代币奖励和手续费返还来吸引用户，然后依赖这一反馈循环促使人们持续交易。

虽然不断跳入下一个全新理念并不新鲜，但这些理念的持久性才是更为重要的话题。

“问题在于，什么能够留下来？” 他继续说道。

他补充称，这种繁荣与萧条的节奏不仅使去中心化交易所难以在长期内维持流动性，也意味着追逐高额收益的散户交易者正暴露在相当大的波动性和风险之中。

与他在去中心化金融（DeFi）中所见的剧烈变动形成对比，Lutz 表示，以 Coinbase 及其同行为首的最大中心化交易所具备良好的条件，能够经受住这些周期的考验，并在最新的去中心化交易所（DEX）激励措施消退后长期保持主导地位。

他补充道，BitMEX 的目标是跨越这两个世界。虽然他认为 DeFi 具有持久性，并且作为一名加密原生者个人接受它，Lutz 还指出，机构无法像与中心化交易所那样与 DeFi 进行互动。

BitMEX 的东京转向

据卢茨称，日本首都，而非香港或新加坡，才是交易量集中的地方。

今年八月，该交易所正式将其数据基础设施从 AWS 都柏林迁移至 AWS 东京，此举旨在提升流动性。此项切换已取得预期效果，凸显了日本的吸引力。

"他说：“我们之前在爱尔兰……但情况变得越来越困难，因为基本上除了美国玩家外，所有人都在东京的数据中心。”

他表示，此次转变使 BitMEX 主要合约的流动性提升了约 180%，而部分山寨币市场的流动性则提升了高达 400%，他将这些增长归因于通过设立东京节点降低了延迟，而非做市商的介入。

一个成熟的市场

卢茨预测，下一轮加密货币周期将显著不同于以往的繁荣与崩盘。

他说，随着机构参与度的提升，BTC可能表现得更像一种“真实资产”，从而平滑以往牛市中那些戏剧性的高峰和低谷。

“我预计随着更广泛的采用，我们将看到比以往周期更长的盘整阶段；市场仍将遵循相同的规则和特征，但随着其成为全球富裕阶层认可的真实资产，波动性将降低，”他说。

自去年美国现货ETF推出以来，比特币市场的波动性显著下降。此外，比特币的隐含波动率指数也稳步演变为类似VIX的结构，与现货价格走势相反.

“这一切意味着，尽管一些新的去中心化交易所（DEX）提供惊人的杠杆——卢茨认为这种情况不会持续到明年——但比特币不会迎来爆炸性的行情。相反，它将更像其他成熟的资产类别，随着市场周期的推进，呈现出逐步的涨跌波动。”