Crypto Perp DEX-rage Kan Snel Wegebben, Zegt BitMEX CEO

SINGAPORE — Tegen de tijd dat Token2049 volgend jaar weer bijeenkomt, zullen de vandaag de dag veelbesproken gedecentraliseerde beurzen zoals Hyperliquid en Aster mogelijk niet langer domineren, vertelde BitMEX-CEO Stephan Lutz in een interview aan CoinDesk, waarbij hij waarschuwde dat hun incentive-rijke bedrijfsmodellen te kwetsbaar zijn om stand te houden.

Onlangs is er een hevige concurrentiestrijd losgebarsten in de sector van perpetuele gedecentraliseerde exchanges (perp DEX), waarbij opkomende platforms zoals Aster en Lighter de voormalige dominantie van Hyperliquid aanzienlijk uitdagen.

Vorige week overtrof Aster Hyperliquid qua 24-uurs handelsvolume. Dit heeft een race ontketend onder concurrenten om nieuwe DEX's te lanceren, met als doel marktaandeel te veroveren in dit groeiende veld.

Neem bijvoorbeeld Justin Sun, die op de Token2049-conferentie in Singapore de lancering van een nieuwe DEX aankondigde, wat wijst op een verdere intensivering in dit snel evoluerende landschap.

Kortstondige manie

De opwinding zal echter waarschijnlijk van korte duur zijn, aldus Lutz, die deze soorten DEX's bestempelde als intrinsieke pump-and-dump-schema's.

„DEX’s gaan over het bieden van toegang tot markten zonder tussenpersonen, en ze creëren momentum door sterk te vertrouwen op prikkels; het is in feite een inherente pump‑and‑dump‑strategie,” zei Lutz, waarbij hij opmerkte dat „ik dat niet negatief bedoel of als een scam. Alles is openbaar, je weet waar je aan begint."

Hij vergeleek de stimuleringsprogramma’s met een reclameoffensief dat betaalt voor aandacht, waarbij hij uitlegde dat deze platforms gebruikers aantrekken met tokenbeloningen en fee-teruggaven en vervolgens afhankelijk zijn van die feedbacklus om mensen actief te houden in de handel.

Hoewel het springen naar het volgende gloednieuwe idee niets nieuws is, is de duurzaamheid van deze ideeën een belangrijker onderwerp.

"De vraag is, wat blijft hangen?" vervolgde hij.

Deze golfbeweging van opkomst en neergang maakt het niet alleen moeilijk voor DEX's om op de lange termijn liquiditeit te behouden, voegde hij toe, het betekent ook dat particuliere beleggers die buitensporige rendementen najagen, zichzelf blootstellen aan aanzienlijke volatiliteit en risico.

In tegenstelling tot de wisselvalligheid die hij in DeFi ziet, zei Lutz dat de grootste gecentraliseerde beurzen, geleid door Coinbase en zijn gelijkgestemden, goed gepositioneerd zijn om deze cycli te doorstaan en dominant te blijven lang nadat de nieuwste DEX-stimuleringsmaatregelen zijn afgenomen.

Hij voegde eraan toe dat het doel van BitMEX is om beide werelden te overbruggen. Hoewel hij DeFi als duurzaam beschouwt en het persoonlijk omarmt als een crypto-native, merkte Lutz op dat instellingen niet op dezelfde manier met DeFi kunnen omgaan als met een gecentraliseerde beurs.

BitMEX’s koerswijziging in Tokyo

De Japanse hoofdstad, niet Hong Kong of Singapore, is waar het handelsvolume zich bevindt, volgens Lutz.

In augustus heeft de beurs haar datainfrastructuur officieel verplaatst van AWS Dublin naar AWS Tokyo, een stap gericht op het versterken van de liquiditeit. De overstap heeft de gewenste resultaten opgeleverd en benadrukt de aantrekkingskracht van Japan.

"We waren eerder in Ierland … maar het werd steeds moeilijker omdat in feite iedereen behalve de Amerikaanse spelers zich in de datacenters in Tokio bevindt," zei hij.

Hij zei dat de overgang de liquiditeit met ongeveer 180% verhoogde in de hoofdcontracten van BitMEX en tot 400% in sommige altcoinmarkten, winst die hij niet toeschrijft aan interventie van market makers maar aan het verminderen van latentie door zich in Tokio te bevinden.

Een rijpende markt

Lutz voorspelt dat de volgende cryptocyclus er opvallend anders uit zal zien dan eerdere boom- en bustperiodes.

Met een grotere institutionele deelname, zei hij, zou BTC zich meer kunnen gedragen als een “echt activum,” waardoor de dramatische pieken en dalen die eerdere periodes hebben gekenmerkt, worden afgevlakt.

“Ik verwacht dat we bij een grotere adoptie langere plateau-fases zullen zien dan in eerdere cycli; de markt zal nog steeds dezelfde regels en kenmerken volgen, maar met een lagere volatiliteit aangezien het een echt asset wordt dat wordt omarmd door de rijksten ter wereld,” zei hij.

De volatiliteit van de bitcoinmarkt is aanzienlijk afgenomen sinds de introductie van spot-ETF's in de VS vorig jaar. Bovendien zijn de impliciete volatiliteitsindices van BTC gestaag geëvolueerd naar structuren vergelijkbaar met de VIX, bewegen in de tegenovergestelde richting van de spotprijzen.

‘Dit alles betekent dat, hoewel sommige van deze nieuwe DEXs een verbluffende hefboomwerking bieden – waarvan Lutz gelooft dat deze niet zal aanhouden tot volgend jaar – er geen vuurwerk in het verschiet ligt voor BTC. In plaats daarvan zal het lijken op elke andere geavanceerde activaklasse, met geleidelijke ups en downs naarmate de marktcyclus vordert.