Манія навколо крипто перпетуальних DEX може швидко згаснути, заявляє CEO BitMEX

СИНГАПУР — До того часу, як Token2049 знову збереться наступного року, сьогоднішні децентралізовані біржі, що привертають увагу, такі як Hyperliquid та Aster, можливо, вже не будуть домінувати, заявив генеральний директор BitMEX Степан Лутц у інтерв'ю CoinDesk, попереджаючи, що їхні бізнес-моделі з високими стимулами занадто крихкі, щоб витримати тривалий термін.

Нещодавно в секторі перпетуальних децентралізованих бірж (perp DEX) розгорілася гостра конкуренція, і платформи нового покоління, такі як Aster та Lighter, суттєво кидають виклик колишній домінансі Hyperliquid.

Минулого тижня Aster випередив Hyperliquid за обсягом торгів за 24 години. Це спричинило гонку серед конкурентів щодо запуску нових DEX, які прагнуть захопити частку ринку в цій що розвивається сфері.

Візьмемо, наприклад, Джастіна Сана, який оголосив про запуск нового DEX на конференції Token2049 у Сінгапурі, що свідчить про подальше загострення в цій швидко розвиваючійся сфері.

Короткочасна манія

Однак, за словами Люца, це захоплення, ймовірно, буде недовгим, оскільки він назвав такі типи DEX за своєю суттю схемами піп-ен-демпу.

«DEX-и призначені для надання доступу до ринків без посередників, і вони набирають оберти, значною мірою покладаючись на стимули; це фактично вбудована схема памп‑енд‑дамп», — зазначив Лутц, підкресливши, що «я не маю на увазі це в негативному сенсі або як шахрайство. Вся інформація публічна, ви знаєте, у що вступаєте.»

Він порівняв програми стимулювання з рекламною кампанією, яка платить за увагу, пояснюючи, що ці платформи приваблюють користувачів винагородами у токенах та поверненням комісій, а потім залежать від цього зворотного зв’язку, щоб підтримувати активність трейдерів.

Хоча стрибати на наступну абсолютно нову ідею не є чимось новим, тривалість таких ідей є більш важливою темою.

"Питання в тому, що залишається?" – продовжив він.

Цей цикл буму та краху не тільки ускладнює для DEX довгострокове утримання ліквідності, додав він, а й означає, що роздрібні трейдери, які прагнуть надприбутків, піддають себе значній волатильності та ризику.

На відміну від коливань, які він спостерігає у DeFi, Лутц зазначив, що найбільші централізовані біржі, очолювані Coinbase та її конкурентами, мають міцні позиції, щоб пережити ці цикли та залишатися домінантними навіть після того, як останні стимули DEX вичерпаються.

Він додав, що мета BitMEX — поєднати обидва світи. Хоча він вважає, що DeFi має довготривалу перспективу і особисто підтримує його як криптоентузіаст, Лутц зауважив, що інститути не можуть взаємодіяти з ним так само, як із централізованою біржею.

Поворот BitMEX до Токіо

Японська столиця, а не Гонконг чи Сінгапур, є центром торгівельного обсягу, за даними Лутца.

У серпні біржа офіційно перенесла свою інфраструктуру даних до AWS Токіо з AWS Дубліна в рамках ініціативи, спрямованої на підвищення ліквідності. Цей крок дав бажані результати, підтверджуючи привабливість Японії.

"Ми раніше були в Ірландії … але це ставало дедалі складніше, оскільки, по суті, всі, крім американських гравців, розміщені у токійських дата-центрах," – сказав він.

Він заявив, що перехід збільшив ліквідність приблизно на 180% у основних контрактах BitMEX і до 400% на деяких ринках альткоїнів, причини якого він пов’язував не з втручанням маркет-мейкерів, а зі скороченням затримки завдяки знаходженню в Токіо.

Зрiлий ринок

Лутц прогнозує, що наступний криптоськ цикл суттєво відрізнятиметься від попередніх бумів і спадів.

Зі зростанням участі інституційних інвесторів, за його словами, BTC може поводитися більше як «реальний актив», згладжуючи драматичні піки та спади, що визначали минулі цикли зростання.

«Я очікую, що з більшим прийняттям ми побачимо довші фази плато, ніж у попередніх циклах; ринок все ще буде слідувати тим самим правилам і характеристикам, але з меншою волатильністю, оскільки він стає справжнім активом, який приймають багатії світу», — сказав він.

Волатильність ринку біткоїна значно знизилася з моменту запуску спотових ETF у США минулого року. Більше того, індекси імпліцитної волатильності BTC поступово трансформувалися у структури, подібні до VIX, рух у протилежному напрямку від спотових цін.

«Усе це означає, що, незважаючи на те, що деякі з цих нових DEX, які пропонують захмарне кредитне плече – яке Лутц вважає, не протримається до наступного року – не передбачаються феєрверки для BTC. Натомість це буде нагадувати будь-який інший вишуканий клас активів із поступовими злетами та падіннями в міру розвитку ринкового циклу.»