Le Token HYPE de Hyperliquid : Pourquoi Arthur Hayes Pense Qu’il A Un Potentiel De Hausse De 126x

Arthur Hayes, le cofondateur de BitMEX, actuellement cofondateur et directeur des investissements de la société de capital-risque axée sur la cryptomonnaie Maelstrom, affirme que le token HYPE de Hyperliquid pourrait s'envoler de plus de 100 fois.

Hayes est surtout connu pour avoir inventé le swap perpétuel chez BitMEX, le contrat dérivé qui a révolutionné le trading de crypto. Chez Maelstrom, il investit dans des projets d'infrastructure en phase initiale. Dans son dernier article de blog, Hayes a soutenu que le token de Hyperliquid pourrait augmenter de 126 fois, une affirmation appuyée par un modèle d’évaluation produit par Maelstrom.

Hyperliquid est une plateforme d'échange décentralisée construite sur sa propre blockchain. Contrairement à Coinbase ou Binance, qui sont des entreprises exploitant des serveurs privés, Hyperliquid fonctionne entièrement on-chain. Les traders l'utilisent principalement pour les contrats à terme perpétuels — des contrats leur permettant de parier sur les prix des cryptomonnaies sans date d'expiration.

Son token natif, HYPE, agit à la fois comme un outil de gouvernance et une participation économique. Les détenteurs peuvent voter sur les mises à jour, mettre en jeu des tokens pour des récompenses et profiter de la manière dont les frais de trading sont liés à la valeur du token. En résumé : Hyperliquid est la plateforme et HYPE est la façon dont les utilisateurs partagent sa croissance.

Hayes commence son exposé par une vue d'ensemble. Il explique que lorsque les gouvernements impriment trop de monnaie, les devises perdent de la valeur et les épargnants ordinaires sont contraints de spéculer simplement pour maintenir leur niveau de vie. Ceux qui ne possèdent pas encore de logements ou d’actions voient leur épargne diminuer.

Pour beaucoup, notamment dans les marchés émergents, la manière la plus simple d’épargner aujourd’hui est d’utiliser des stablecoins tels que l’USDT et l’USDC — des dollars numériques qui résident nativement sur les blockchains. Une fois que vous détenez des stablecoins, soutient Hayes, l’endroit le plus évident pour les faire fructifier est la cryptomonnaie elle-même, puisque c’est le système où ces tokens fonctionnent le plus aisément.

Ce tunnel, selon le CIO de Maelstrom, mène directement à Hyperliquid. Hayes affirme que la plateforme domine déjà le trading décentralisé de contrats à terme perpétuels, contrôlant environ deux tiers du marché, et commence à croître face à des géants centralisés tels que Binance.

Il souligne que l'exécution fait la différence. Il estime que la petite équipe de Hyperliquid, dirigée par le fondateur Jeff Yan, déploie des fonctionnalités plus rapidement que des concurrents comptant des centaines d'employés. La plateforme semble aussi rapide que Binance, explique Hayes, mais chaque étape — trading, règlement, gestion des garanties — se fait de manière transparente sur la blockchain.

Il qualifie Hyperliquid de « Binance décentralisé ». Comme Binance, il s'appuie sur les stablecoins plutôt que sur les banques pour les dépôts. Contrairement à Binance, tout est enregistré sur sa blockchain. La mise à niveau HIP-3 de Hyperliquid permet également aux développeurs externes de créer de nouveaux marchés entièrement intégrés à son carnet d'ordres, faisant de celui-ci un hub de trading sans autorisation.

Vient ensuite la mathématique. Le modèle de Maelstrom débute par une prévision audacieuse : d’ici 2028, la valeur totale des stablecoins pourrait atteindre 10 000 milliards de dollars.

Ensuite, Hayes emprunte un ratio de l’historique de Binance. Sur cette plateforme, le volume d’échanges quotidien a souvent représenté environ 26,4 % de l’offre totale de stablecoins. Appliquez ce ratio à 10 000 milliards de dollars, et Hyperliquid pourrait enregistrer environ 2,6 milliards de milliards de dollars d’échanges chaque jour.

Ajoutez maintenant les frais. Hyperliquid facture environ 0,03 % par transaction. Sur 2,6 billions de dollars d'activité quotidienne, cela se traduit par environ 258 milliards de dollars de revenus annuels une fois consolidés sur l'année.

Les investisseurs actualisent ensuite ces revenus futurs en monnaie d’aujourd’hui afin de refléter le risque et la valeur temporelle de l’argent. Hayes utilise un taux de 5 %, ce qui produit une valeur actuelle d’environ 5,16 billions de dollars.

Enfin, comparez cela à l’évaluation actuelle totalement diluée de HYPE, qui s’élève à environ 41 milliards de dollars. Divisez les deux, et vous obtenez le chiffre principal de Hayes : un potentiel de hausse de 126 fois.

Il relie ce calcul à sa thèse plus large — selon laquelle une monnaie faible pousse les individus vers les stablecoins, lesquels les incitent à la spéculation cryptographique, Hyperliquid servant d’infrastructure à cette activité et HYPE étant le jeton qui capte la dynamique économique.

Hayes conclut par une prédiction audacieuse. « Le Roi est mort. Vive le Roi », a-t-il écrit, soutenant que Hyperliquid pourrait dépasser Binance en tant que plus grande bourse mondiale et que Jeff Yan pourrait un jour rivaliser avec la fortune de CZ.

Le modèle repose sur de grandes hypothèses : un marché des stablecoins de 10 000 milliards de dollars, Hyperliquid détenant une part comparable à celle de Binance, des frais maintenus à 0,03 % et des taux d'actualisation restant bas. Si ces conditions venaient à être remises en cause, le résultat en serait également affecté.

Mais la ligne directrice de Hayes est simple. Si le monde épargne en stablecoins, la spéculation qui s’ensuivra se déroulera sur la blockchain — et à son avis, Hyperliquid est déjà en tête.