El Token HYPE de Hyperliquid: Por Qué Arthur Hayes Cree que Tiene un Potencial de Incremento de 126 Veces

Arthur Hayes, el cofundador de BitMEX que actualmente se desempeña como cofundador y director de inversiones de la firma de capital de riesgo centrada en criptomonedas Maelstrom, dice que el token HYPE de Hyperliquid podría dispararse más de 100 veces.

Hayes es reconocido principalmente por haber inventado el swap perpetuo en BitMEX, el contrato de derivados que revolucionó el trading de criptomonedas. En Maelstrom, invierte en proyectos de infraestructura en etapas tempranas. En su más reciente publicación de blog, Hayes argumentó que el token de Hyperliquid podría aumentar 126 veces, una afirmación respaldada por un modelo de valoración elaborado por Maelstrom.

Hyperliquid es un exchange descentralizado construido sobre su propia blockchain. A diferencia de Coinbase o Binance, que son empresas que operan servidores privados, Hyperliquid funciona completamente en cadena. Los traders lo utilizan principalmente para futuros perpetuos — contratos que les permiten apostar por los precios de criptomonedas sin una fecha de vencimiento.

Su token nativo, HYPE, actúa tanto como herramienta de gobernanza como participación económica. Los poseedores pueden votar sobre mejoras, apostar tokens para obtener recompensas y beneficiarse de la forma en que las comisiones de negociación se vinculan al valor del token. En resumen: Hyperliquid es el lugar y HYPE es la manera en que los usuarios participan en su crecimiento.

Hayes comienza su exposición con una visión general. Afirma que cuando los gobiernos emiten demasiado dinero, las monedas pierden valor y los ahorradores comunes se ven obligados a especular solo para mantener su nivel de vida. Aquellos que no poseen casas o acciones ven cómo sus ahorros se erosionan.

Para muchos, especialmente en los mercados emergentes, la forma más sencilla de ahorrar hoy en día es con stablecoins como USDT y USDC — dólares digitales que residen nativamente en blockchains. Una vez que se poseen stablecoins, argumenta Hayes, el lugar más obvio para ponerlas a trabajar es el propio cripto, ya que ese es el sistema en el que esos tokens funcionan con mayor facilidad.

Ese embudo, según el CIO de Maelstrom, conduce directamente a Hyperliquid. Hayes afirma que ya domina el comercio descentralizado de futuros perpetuos, controlando alrededor de dos tercios del mercado y comenzando a crecer frente a gigantes centralizados como Binance.

Él señala la ejecución como la diferencia. Cree que el pequeño equipo de Hyperliquid, liderado por el fundador Jeff Yan, lanza funciones más rápido que los rivales con cientos de empleados. La plataforma se siente tan rápida como Binance, dice Hayes, pero cada paso — comercio, liquidación, gestión de garantías — ocurre de manera transparente en la cadena de bloques.

Él llama a Hyperliquid una “Binance descentralizada.” Al igual que Binance, se basa en stablecoins en lugar de bancos para los depósitos. A diferencia de Binance, todo se registra en su blockchain. La actualización HIP-3 de Hyperliquid también permite que desarrolladores externos creen mercados completamente nuevos que se conectan directamente a su libro de órdenes, convirtiéndolo en un centro de comercio sin permisos.

Luego viene la matemática. El modelo de Maelstrom comienza con una predicción audaz: para 2028, el valor total de las stablecoins podría alcanzar los 10 billones de dólares.

A continuación, Hayes toma prestada una proporción de la historia de Binance. En ese exchange, el volumen de negociación diario ha sido a menudo aproximadamente el 26.4% del suministro total de stablecoins. Aplicando esa proporción a $10 billones, Hyperliquid podría ver alrededor de $2.6 billones en operaciones cada día.

Ahora agregue las comisiones. Hyperliquid cobra alrededor del 0.03% por operación. Sobre $2.6 billones en actividad diaria, eso se traduce en aproximadamente $258 mil millones en ingresos anuales al consolidarlo a lo largo del año.

Los inversionistas luego descuentan esos ingresos futuros al valor presente para reflejar el riesgo y el valor temporal del dinero. Hayes utiliza una tasa del 5%, lo que produce un valor presente de aproximadamente 5.16 billones de dólares.

Finalmente, compare eso con la valoración totalmente diluida actual de HYPE, que ronda los $41 mil millones. Divida ambos números, y obtendrá la cifra destacada por Hayes: un potencial de crecimiento de 126 veces.

Él vincula el cálculo con su tesis más amplia: que el dinero débil obliga a las personas a utilizar stablecoins y que las stablecoins las empujan hacia la especulación criptográfica, siendo Hyperliquid la infraestructura para esa actividad y HYPE el token que captura la economía.

Hayes cierra con una audaz predicción. “El Rey ha muerto. ¡Viva el Rey!”, escribió, argumentando que Hyperliquid podría superar a Binance como el exchange más grande del mundo y que Jeff Yan podría algún día rivalizar con la fortuna de CZ.

El modelo depende de grandes supuestos: un mercado de stablecoins de 10 billones de dólares, que Hyperliquid mantenga una cuota comparable a la de Binance, que las comisiones se mantengan en 0.03% y que las tasas de descuento permanezcan bajas. Si esas condiciones se rompen, también se rompe el resultado.

Pero el hilo conductor de Hayes es simple. Si el mundo ahorra en stablecoins, la especulación que seguirá ocurrirá en cadena — y, en su opinión, Hyperliquid ya está a la cabeza.