Token HYPE da Hyperliquid: Por Que Arthur Hayes Acredita que Tem Potencial de Valorização de 126x

Arthur Hayes, o cofundador da BitMEX, atualmente atuando como cofundador e diretor de investimentos da empresa de capital de risco focada em criptomoedas Maelstrom, diz que o token HYPE da Hyperliquid pode valorizar-se mais de 100 vezes.

Hayes é mais conhecido por inventar o swap perpétuo na BitMEX, o contrato derivativo que revolucionou a negociação de criptomoedas. Na Maelstrom, ele investe em projetos de infraestrutura em estágio inicial. Em seu mais recente postagem no blog, Hayes argumentou que o token da Hyperliquid poderia subir 126 vezes, uma afirmação respaldada por um modelo de avaliação produzido pela Maelstrom.

Hyperliquid é uma exchange descentralizada construída em sua própria blockchain. Ao contrário da Coinbase ou Binance, que são empresas que operam servidores privados, a Hyperliquid funciona totalmente on-chain. Os traders a utilizam principalmente para futuros perpétuos — contratos que permitem apostar nos preços das criptomoedas sem uma data de vencimento.

Seu token nativo, HYPE, atua tanto como uma ferramenta de governança quanto como uma participação econômica. Os detentores podem votar em atualizações, fazer staking de tokens para recompensas e se beneficiar da forma como as taxas de negociação estão vinculadas ao valor do token. Em resumo: Hyperliquid é o ambiente e o HYPE é a forma como os usuários participam de seu crescimento.

Hayes inicia seu caso com uma visão macro. Ele afirma que, quando os governos imprimem dinheiro em excesso, as moedas perdem valor e os poupadores comuns são obrigados a especular apenas para manter seu padrão de vida. Aqueles que ainda não possuem imóveis ou ações veem suas economias erodidas.

Para muitos, especialmente em mercados emergentes, a forma mais fácil de economizar hoje é com stablecoins como USDT e USDC — dólares digitais que operam nativamente em blockchains. Uma vez que você possui stablecoins, argumenta Hayes, o lugar mais óbvio para colocá-las para trabalhar é no próprio universo cripto, já que é nesse sistema que esses tokens funcionam com maior facilidade.

Esse funil, segundo o CIO da Maelstrom, leva diretamente à Hyperliquid. Hayes afirma que ela já domina o comércio descentralizado de contratos futuros perpétuos, controlando cerca de dois terços do mercado e começando a crescer frente a gigantes centralizados como a Binance.

Ele aponta a execução como o diferencial. Ele acredita que a pequena equipe da Hyperliquid, liderada pelo fundador Jeff Yan, entrega funcionalidades mais rapidamente do que os concorrentes com centenas de funcionários. A plataforma parece tão rápida quanto a Binance, diz Hayes, mas cada etapa — negociação, liquidação, gerenciamento de garantias — ocorre de forma transparente on-chain.

Ele chama a Hyperliquid de “Binance descentralizada.” Assim como a Binance, ela depende de stablecoins em vez de bancos para depósitos. Diferentemente da Binance, tudo é registrado em sua blockchain. A atualização HIP-3 da Hyperliquid também permite que desenvolvedores externos criem mercados inteiramente novos que se conectam diretamente ao seu livro de ordens, transformando-a em um hub de negociação sem permissão.

Em seguida, vem a matemática. O modelo da Maelstrom começa com uma previsão audaciosa: até 2028, o valor total das stablecoins poderá atingir US$ 10 trilhões.

Em seguida, Hayes utiliza uma proporção da história da Binance. Nessa exchange, o volume diário de negociações frequentemente corresponde a cerca de 26,4% do total da oferta de stablecoins. Aplicando essa proporção a US$ 10 trilhões, a Hyperliquid poderia registrar cerca de US$ 2,6 trilhões em negociações todos os dias.

Agora adicione as taxas. A Hyperliquid cobra cerca de 0,03% por operação. Com US$ 2,6 trilhões em atividade diária, isso equivale a aproximadamente US$ 258 bilhões em receitas anuais ao se consolidar ao longo do ano.

Os investidores então descontam essas receitas futuras para o valor presente, refletindo o risco e o valor do dinheiro no tempo. Hayes utiliza uma taxa de 5%, o que gera um valor presente de cerca de US$ 5,16 trilhões.

Por fim, compare isso com a avaliação totalmente diluída atual da HYPE, que gira em torno de 41 bilhões de dólares. Divida os dois valores, e você obterá o número principal destacado por Hayes: um potencial de valorização de 126 vezes.

Ele relaciona o cálculo à sua tese mais ampla -- que o dinheiro fraco força as pessoas a utilizarem stablecoins, e as stablecoins as impulsionam para a especulação em criptomoedas, com a Hyperliquid como a infraestrutura para essa atividade e o HYPE sendo o token que captura a economia envolvida.

Hayes encerra com uma previsão audaciosa. “O Rei está morto. Viva o Rei,” escreveu ele, argumentando que a Hyperliquid poderia ultrapassar a Binance como a maior exchange do mundo e que Jeff Yan poderia um dia rivalizar com a riqueza de CZ.

O modelo depende de grandes premissas: um mercado de stablecoins de US$ 10 trilhões, a Hyperliquid detendo uma participação no nível da Binance, taxas mantidas em 0,03% e taxas de desconto permanecendo baixas. Se essas condições forem quebradas, o resultado também será.

Mas a linha condutora de Hayes é simples. Se o mundo poupar em stablecoins, a especulação que se seguirá ocorrerá on-chain — e, em sua visão, a Hyperliquid já está na liderança.