Il Token HYPE di Hyperliquid: Perché Arthur Hayes Ritiene che Abbia un Potenziale di Crescita di 126 Volte

Arthur Hayes, il cofondatore di BitMEX ora in veste di cofondatore e direttore degli investimenti della società di venture capital focalizzata sulle criptovalute Maelstrom, afferma che il token HYPE di Hyperliquid potrebbe aumentare di oltre 100 volte.

Hayes è principalmente noto per aver inventato il perpetual swap presso BitMEX, il contratto derivato che ha rivoluzionato il trading delle criptovalute. In Maelstrom, investe in progetti infrastrutturali in fase iniziale. Nel suo ultimo post sul blog, Hayes ha sostenuto che il token di Hyperliquid potrebbe aumentare di 126 volte, un'affermazione supportata da un modello di valutazione prodotto da Maelstrom.

Hyperliquid è un exchange decentralizzato costruito sulla propria blockchain. A differenza di Coinbase o Binance, che sono società che gestiscono server privati, Hyperliquid opera interamente on-chain. I trader lo utilizzano principalmente per i perpetual futures — contratti che permettono di scommettere sui prezzi delle criptovalute senza una data di scadenza.

Il suo token nativo, HYPE, funge sia da strumento di governance sia da partecipazione economica. I detentori possono votare sugli aggiornamenti, mettere in staking i token per ottenere ricompense e beneficiare del modo in cui le commissioni di trading sono collegate al valore del token. In breve: Hyperliquid è la piattaforma e HYPE è il mezzo attraverso cui gli utenti condividono la sua crescita.

Hayes inizia la sua analisi con una visione d’insieme. Afferma che quando i governi stampano troppa moneta, le valute perdono valore e i risparmiatori comuni sono costretti a speculare solo per mantenere il loro tenore di vita. Coloro che non possiedono già immobili o azioni vedono i loro risparmi erosi.

Per molti, soprattutto nei mercati emergenti, il modo più semplice per risparmiare oggi è tramite stablecoin come USDT e USDC — dollari digitali che risiedono nativamente sulle blockchain. Una volta detenute stablecoin, sostiene Hayes, il luogo più ovvio per farle fruttare è il mondo delle criptovalute stesso, poiché è il sistema in cui tali token operano con maggiore facilità.

Quel funnel, secondo il CIO di Maelstrom, conduce direttamente a Hyperliquid. Hayes afferma che domina già il trading decentralizzato di futures perpetui, controllando circa due terzi del mercato, e sta iniziando a crescere anche contro giganti centralizzati come Binance.

Egli indica l'esecuzione come la differenza. Ritiene che il piccolo team di Hyperliquid, guidato dal fondatore Jeff Yan, sviluppi funzionalità più rapidamente rispetto ai concorrenti con centinaia di dipendenti. La piattaforma appare veloce quanto Binance, afferma Hayes, ma ogni fase — trading, regolamento, gestione del collaterale — avviene in modo trasparente on-chain.

Lo definisce “Binance decentralizzato.” Come Binance, si affida agli stablecoin invece che alle banche per i depositi. A differenza di Binance, tutto è registrato sulla sua blockchain. L’aggiornamento HIP-3 di Hyperliquid consente inoltre agli sviluppatori esterni di creare mercati completamente nuovi che si collegano direttamente al suo libro degli ordini, trasformandolo in un hub di trading senza permessi.

Poi arriva la matematica. Il modello di Maelstrom parte da una previsione audace: entro il 2028, il valore totale degli stablecoin potrebbe raggiungere i 10 trilioni di dollari.

Successivamente, Hayes prende in prestito un rapporto dalla storia di Binance. Su quell’exchange, il volume di scambi giornaliero ha spesso raggiunto circa il 26,4% della fornitura totale di stablecoin. Applicando tale rapporto a 10 trilioni di dollari, Hyperliquid potrebbe vedere circa 2,6 trilioni di dollari di scambi ogni giorno.

Ora aggiungiamo le commissioni. Hyperliquid addebita circa lo 0,03% per operazione. Su 2,6 trilioni di dollari di attività giornaliera, ciò si traduce in circa 258 miliardi di dollari di ricavi annuali una volta sommati su base annua.

Gli investitori successivamente attualizzano quei ricavi futuri al valore odierno per riflettere il rischio e il valore temporale del denaro. Hayes utilizza un tasso del 5%, che produce un valore attuale di circa 5,16 trilioni di dollari.

Infine, confrontalo con la valutazione totalmente diluita attuale di HYPE, che si aggira intorno ai 41 miliardi di dollari. Dividi i due valori e otterrai il numero principale di Hayes: un potenziale rialzo di 126 volte.

Collega il calcolo alla sua tesi più ampia — secondo cui la moneta debole spinge le persone verso le stablecoin e le stablecoin le spingono verso la speculazione cripto, con Hyperliquid come infrastruttura per tale attività e HYPE il token che ne cattura l’economia.

Hayes chiude con una previsione audace. “Il Re è morto. Viva il Re,” ha scritto, sostenendo che Hyperliquid potrebbe superare Binance come il più grande exchange al mondo e che Jeff Yan potrebbe un giorno rivaleggiare con la ricchezza di CZ.

Il modello si basa su grandi ipotesi: un mercato delle stablecoin da 10 trilioni di dollari, Hyperliquid che detiene una quota a livello di Binance, commissioni che si mantengono allo 0,03% e tassi di sconto che restano bassi. Se queste condizioni vengono meno, anche l’esito cambia.

Ma il filo conduttore di Hayes è semplice. Se il mondo risparmia in stablecoin, la speculazione che ne seguirà avverrà on-chain — e a suo avviso, Hyperliquid è già in vantaggio.