Nevada Acaba de Romper la Teoría Favorita de los Mercados de Predicción en el Fallo de Kalshi

Durante años, los fundadores de mercados de predicción y sus patrocinadores han operado bajo un supuesto sencillo: Registrarse como un mercado designado de contratos regulado a nivel federal, incorporarse a la Ley de Intercambio de Materias Primas, y las leyes estatales de juegos de azar se convierten en un problema ajeno.

Sin embargo, un tribunal federal en Nevada ha complicado las cosas, desmontando esta teoría con un fallo que indica que los contratos que pagan según el resultado de un evento deportivo no son swaps bajo la Ley de Intercambio de Mercancías, lo que significa que no están dentro de la jurisdicción federal de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos.

En el fallo, el juez Andrew Gordon dejó claro que no se trataba solo de una lectura técnica del estatuto. Se trataba de proteger los intereses económicos de la industria central del estado: el juego.

“Las empresas de juegos con licencia han invertido millones de dólares para cumplir con las regulaciones estatales solo para supuestamente descubrir que podrían haberse registrado simplemente como bolsas ante la CFTC para ofrecer apuestas deportivas a nivel nacional para cualquier persona mayor de 18 años sin cumplir con el régimen regulatorio de juegos de Nevada ni pagar impuestos en este estado,” escribió Gordon.

El estatus regulado a nivel federal se suponía que sería el cortafuegos que protegiera a la industria de la regulación estado por estado.

Hablando con CoinDesk a principios de este año, Aaron Brogan, abogado de criptomonedas con sede en Nueva York, argumentó que todo el modelo de mercado de predicciones se basa en una única premisa: una vez que una plataforma está registrada a nivel federal, “los estados no pueden regularte”, porque la ley federal tiene prelación sobre las normas estatales de juego en virtud de la Ley de Intercambio de Productos Básicos.

Brogan también argumentó que los mercados de predicción se diferencian del juego porque funcionan como intercambios en lugar de casas de apuestas deportivas.

“Los mercados de predicción no son juegos de azar porque no están estructurados para serlo,” dijo, señalando que plataformas como Kalshi emparejan contrapartes y obtienen comisiones en lugar de tomar el otro lado de una apuesta como un casino tradicional.

El juez Gordon advirtió que si se adoptara la opinión de Kalshi, “existe una probabilidad no insignificante de que las entidades reguladas en este estado abandonen su modelo actual y se conviertan en DCMs, desatando aún más juegos de azar no regulados y devastando la economía de Nevada y los ingresos fiscales relacionados.”

DMC, o Mercado de Contratos Designado, es una bolsa de comercio o intercambio designada por la CFTC para ofrecer contratos de entrega futura y ejecución de swaps en el mercado regulado de derivados en los EE. UU.

Kalshi ha solicitado una suspensión pendiente de apelación. Nevada ya ha prometido oponerse y perseguir su aplicación, ya que el estado ahora cuenta con una vía legal clara para iniciar un caso penal si considera que los residentes de Nevada pueden acceder a esos contratos y Kalshi continúa operando sin licencia.

El proceso de apelación determinará si la definición de intercambio puede interpretarse de manera lo suficientemente amplia como para incluir nuevamente los contratos basados en resultados bajo la CEA y restablecer el argumento de preeminencia.

Si ese esfuerzo fracasa, el modelo DCM ya no será una solución integral para los mercados de predicción. Será el punto de partida para una batalla de cumplimiento estado por estado.

En otras palabras, el futuro de los mercados de predicción ya no depende de si pueden obtener la aprobación federal, sino de si pueden sobrevivir a un mosaico de leyes estatales sobre juegos de azar que nunca fueron concebidas pensando en los DCM y que ahora podrían decidir su destino.