Nevada Acaba de Quebrar a Teoria Favorita dos Mercados de Previsão na Decisão sobre a Kalshi

Durante anos, os fundadores dos mercados de previsão e seus investidores operaram com uma suposição simples: registrar-se como um mercado designado federalmente regulamentado, conectar-se à Lei de Câmbio de Commodities e as leis estaduais de jogos de azar tornam-se problema de outra pessoa.

No entanto, um tribunal federal em Nevada complicou as coisas, destruindo esta teoria com uma decisão que afirma que contratos que pagam com base no resultado de um evento esportivo não são swaps segundo a Commodity Exchange Act, o que significa que não estão sob a jurisdição federal da Commodity Futures Trading Commission.

Na decisão, o juiz Andrew Gordon deixou claro que não se tratava apenas de uma interpretação técnica da lei. Tratava-se de proteger os interesses econômicos da principal indústria do estado – o jogo.

“Empresas de jogos licenciadas investiram milhões de dólares para cumprir as regulamentações estaduais apenas para supostamente descobrir que poderiam ter se registrado junto à CFTC como exchanges para oferecer apostas esportivas em todo o país para qualquer pessoa acima de 18 anos, sem precisar cumprir o regime regulatório de jogos de Nevada ou pagar impostos neste estado,” escreveu Gordon.

O status regulado federalmente deveria ser a barreira que protegia a indústria da regulamentação estadual isolada por estado.

Falando com a CoinDesk no início deste ano, O advogado especializado em criptomoedas sediado em Nova York, Aaron Brogan, argumentou que todo o modelo de mercado de previsões baseia-se em um único pressuposto: Uma vez que uma plataforma é registrada federalmente, “os estados não podem regulá-la,” pois a legislação federal prevalece sobre as normas estaduais de jogos de azar conforme a Lei de Câmbio de Commodities.

Brogan também argumentou que os mercados de previsão diferem das apostas porque operam como bolsas de valores e não como casas de apostas esportivas.

“Os mercados de previsão não são jogos de azar porque não são estruturados para isso,” afirmou ele, destacando que plataformas como a Kalshi conectam contrapartes e cobram taxas em vez de assumir o lado oposto de uma aposta como um cassino tradicional.

O juiz Gordon alertou que, caso a visão da Kalshi fosse adotada, “há uma chance não insignificante de que as entidades reguladas neste estado abandonem seu modelo atual e se tornem DCMs, desencadeando ainda mais jogos não regulamentados e devastando a economia de Nevada e as receitas fiscais relacionadas.”

DMC, ou Mercado de Contratos Designado, é uma bolsa ou mercado de negociação designado pela CFTC para oferecer contratos para entrega futura e execução de swaps no mercado regulamentado de derivativos nos EUA.

Kalshi solicitou uma suspensão pendente de recurso. Nevada já prometeu se opor a isso e buscar a aplicação da lei, uma vez que o estado agora possui um caminho legal claro para iniciar um processo criminal caso considere que os residentes de Nevada podem acessar esses contratos e a Kalshi continue operando sem licença.

O processo de apelação determinará se a definição de swap pode ser interpretada de forma ampla o suficiente para incluir contratos baseados em resultados sob a CEA e restabelecer o argumento de preempção.

Se esse esforço falhar, o modelo DCM deixará de ser uma solução pronta para mercados de previsão. Será o ponto de partida para uma batalha de conformidade estado por estado.

Em outras palavras, o futuro dos mercados de previsão não depende mais de conseguirem aprovação federal, mas sim de sua capacidade de sobreviver a um conjunto fragmentado de leis estaduais de jogos de azar que nunca foram elaboradas considerando os DCMs e que agora podem determinar seu destino.