네바다는 칼시 판결에서 예측 시장의 주요 이론을 완전히 뒤엎었다

수년간 예측 시장의 창립자들과 그 후원자들은 단순한 가정을 기반으로 운영해 왔습니다: 연방 규제 지정 계약 시장으로 등록하고, 상품 거래법에 연결하면 주(州) 도박 법률 문제는 다른 사람의 책임이 된다는 것

그러나 네바다 연방법원은 상황을 복잡하게 만들었습니다, 이 이론을 판결로 완전히 부정하다 해당 문구는 스포츠 경기 결과에 따라 지급되는 계약이 상품거래법(Commodity Exchange Act)상 스왑(swap)에 해당하지 않으며, 따라서 상품선물거래위원회(Commodity Futures Trading Commission)의 연방 관할권(federal jurisdiction)에 포함되지 않음을 의미합니다.

판결문에서 앤드루 고든 판사는 이것이 단순한 법령의 기술적인 해석이 아님을 분명히 밝혔다. 이는 주(州)의 핵심 산업인 도박의 경제적 이익을 보호하는 문제였다.

“라이선스를 보유한 게임 회사들은 주 규정을 준수하기 위해 수백만 달러를 투자했으나, 사실상 18세 이상 누구나 네바다 주의 게임 규제 체계를 준수하거나 이 주에서 세금을 납부하지 않고도 전국적으로 스포츠 도박을 제공할 수 있는 CFTC 등록 거래소가 될 수 있었다는 사실을 알게 되었습니다,”라고 고든은 작성했습니다.

연방 규제 상태는 주별 규제로부터 산업을 보호하는 방화벽 역할을 할 것으로 기대되었습니다.

올해 초 코인데스크와의 인터뷰에서, 뉴욕에 기반을 둔 암호화폐 변호사 애런 브로건은 전체 예측 시장 모델이 단 하나의 전제에 기반하고 있다고 주장했습니다: 일단 플랫폼이 연방에 등록되면, “주(州)들은 귀하를 규제할 수 없다”고 말입니다. 이는 상품거래법(Commodity Exchange Act) 하에서 연방법이 주(州)의 도박 규정을 우선하기 때문입니다.

브로건은 예측 시장이 스포츠 북과 달리 거래소처럼 운영되기 때문에 도박과는 다르다고 주장했다.

“예측 시장은 도박으로 간주되지 않습니다. 이는 구조적으로 그렇게 설계되지 않았기 때문”이라고 그는 말했습니다. 그는 칼시(Kalshi)와 같은 플랫폼이 전통적인 카지노처럼 내기를 반대편에서 받는 것이 아니라 상대방을 매칭시키고 수수료를 취득한다고 지적했습니다.

고든 판사는 칼시의 입장이 채택될 경우 “이 주의 규제 대상 기관들이 현재 모델을 포기하고 DCM(상품거래시장 운영자)이 될 가능성이 적지 않아, 더 많은 비규제 도박이 발생하고 네바다 경제와 관련 세수에 심각한 타격을 입힐 것”이라고 경고했다.

DMC(Designated Contract Market, 지정거래시장)은 미국 상품선물거래위원회(CFTC)가 지정한 거래소로서, 규제된 파생상품 시장에서 선물 인도 계약과 스왑 실행을 제공하는 거래소입니다.

Kalshi 항소 심리 중 집행정지를 요청했습니다. 네바다는 이에 반대하고 집행을 추진할 것을 이미 약속했으며, 네바다 주민들이 해당 계약에 접근할 수 있다고 판단하고 칼시(Kalshi)가 라이선스 없이 운영을 계속할 경우 형사 사건을 제기할 수 있는 명확한 법적 경로를 보유하게 되었다.

항소 절차는 스왑 정의를 충분히 폭넓게 해석하여 결과 기반 계약을 다시 CEA(상품거래법)의 적용 대상에 포함시키고 선점 금지 주장을 회복할 수 있는지를 결정할 것입니다.

만약 그 노력이 실패할 경우, DCM 모델은 더 이상 예측 시장에 대한 턴키 솔루션이 아니게 될 것입니다. 이는 주별 규제 준수 전투의 출발점이 될 것입니다.

다시 말해, 예측 시장의 미래는 더 이상 연방 승인 여부에 달려 있지 않고, DCM을 염두에 두고 작성되지 않은 다양한 주(州) 도박 법률의 틈새를 어떻게 견뎌내느냐에 따라 그 운명이 결정될 수 있다.