Il Nevada ha appena infranto la teoria preferita dei mercati predittivi nella sentenza su Kalshi

Per anni, i fondatori dei mercati predittivi e i loro sostenitori hanno operato basandosi su un presupposto semplice: registrarsi come mercato di contratti designato regolamentato a livello federale, aderire al Commodity Exchange Act, e le leggi statali sul gioco d’azzardo diventano un problema di qualcun altro.

Tuttavia, un tribunale federale del Nevada ha complicato le cose, distruggendo questa teoria con una sentenza che afferma che i contratti che prevedono il pagamento in base all’esito di un evento sportivo non sono swap ai sensi del Commodity Exchange Act, il che significa che non rientrano nella giurisdizione federale della Commodity Futures Trading Commission.

Nella sentenza, il giudice Andrew Gordon ha chiarito che non si trattava semplicemente di un'interpretazione tecnica della normativa. Si trattava di proteggere gli interessi economici dell'industria principale dello stato – il gioco d'azzardo.

“Le società di gioco autorizzate hanno investito milioni di dollari per conformarsi alle normative statali solo per scoprire, a quanto pare, che avrebbero potuto semplicemente registrarsi come exchange presso la CFTC per offrire scommesse sportive a livello nazionale a chiunque avesse più di 18 anni senza dover rispettare il regime regolatorio del gioco del Nevada né pagare tasse in questo stato,” ha scritto Gordon.

Lo status regolamentato a livello federale doveva essere il firewall che proteggeva il settore dalla regolamentazione stato per stato.

Parlando con CoinDesk all'inizio di quest'anno, L'avvocato specializzato in criptovalute con sede a New York, Aaron Brogan, ha sostenuto che l'intero modello dei mercati predittivi si basa su un unico presupposto: una volta che una piattaforma è registrata a livello federale, «gli stati non possono regolamentarti», poiché la legge federale prevarica le normative statali sul gioco d'azzardo ai sensi del Commodity Exchange Act.

Brogan ha inoltre sostenuto che i mercati predittivi differiscono dal gioco d'azzardo poiché operano come borse valori anziché come agenzie di scommesse sportive.

«I mercati predittivi non sono gioco d’azzardo perché non sono strutturati per esserlo», ha affermato, sottolineando che piattaforme come Kalshi abbinano le controparti e guadagnano commissioni anziché assumere la posizione opposta a una scommessa come un casinò tradizionale.

Il giudice Gordon ha avvertito che, se venisse adottato il punto di vista di Kalshi, “esiste una possibilità non trascurabile che gli enti regolamentati in questo Stato abbandonino il loro modello attuale e diventino DCM, scatenando un gioco d’azzardo ancor meno regolamentato e devastando l’economia del Nevada e le relative entrate fiscali.”

DMC, o Designated Contract Market, è un mercato regolamentato o borsa designata dalla CFTC per offrire contratti per la consegna futura e l’esecuzione di swap nel mercato regolamentato dei derivati negli Stati Uniti.

Kalshi ha richiesto una sospensione in attesa del ricorso. Il Nevada ha già promesso di opporsi e di perseguire l’applicazione della legge, poiché lo stato dispone ora di un chiaro percorso legale per avviare un procedimento penale qualora ritenga che i residenti del Nevada possano accedere a tali contratti e Kalshi continui a operare senza licenza.

Il processo di appello determinerà se la definizione di swap possa essere interpretata in modo sufficientemente ampio da ricondurre i contratti basati sul risultato sotto la CEA e ristabilire l'argomento di preclusione.

Se tale sforzo dovesse fallire, il modello DCM non sarà più una soluzione chiavi in mano per i mercati predittivi. Sarà il punto di partenza per una battaglia di conformità Stato per Stato.

In altre parole, il futuro dei mercati predittivi non dipende più dal fatto che possano ottenere l'approvazione federale, ma dalla loro capacità di sopravvivere a un mosaico di leggi statali sul gioco d'azzardo che non sono mai state scritte con i DCM in mente e che ora potrebbero decidere il loro destino.