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Esto es lo que dicen los optimistas del bitcoin mientras el precio permanece estancado durante el rally global
Se trata de mucho más que "ampliar la perspectiva". Los excesos de oferta y la "memoria muscular" de los inversionistas respecto al oro ayudan a explicar el bajo rendimiento absoluto y relativo del bitcoin.
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Lo que debes saber:
- Bitcoin no ha logrado hasta ahora funcionar como un refugio contra la inflación ni como un activo seguro, quedando muy rezagado frente al oro, que ha experimentado un fuerte aumento en medio de la alta inflación, guerras e incertidumbre sobre las tasas de interés.
- Los defensores de las criptomonedas argumentan que la debilidad del bitcoin refleja un excedente temporal de oferta, la "memoria muscular" de los inversores que favorece a los metales preciosos familiares y su correlación con activos de riesgo, en lugar de un colapso en la demanda a largo plazo.
- Muchos defensores de bitcoin siguen considerando a BTC como un depósito de valor superior a largo plazo y un “oro digital”, prediciendo que, una vez que los activos físicos tradicionales estén sobrecomprados, el capital rotará hacia bitcoin, permitiéndole “ponerse al día” con el oro.
No es ningún secreto que bitcoin está fallando actualmente en sus múltiples narrativas, incluyendo la afirmación de que puede servir como protección contra la inflación o como un activo refugio en tiempos de incertidumbre.
Mientras el oro ha subido más del 80% durante este período de alta inflación, escaramuzas geopolíticas e incertidumbre sobre las tasas de interés, el bitcoin ha caído un 14% interanual.
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En teoría, los activos que protegen contra la inflación deberían aumentar cuando el valor del dinero disminuye. Para el oro y el resto del complejo de metales preciosos, esa teoría ha funcionado. Para el oro digital, no tanto.
Esa divergencia ha generado nuevas preguntas: ¿por qué alguien compraría bitcoin ahora cuando los metales preciosos y las acciones ofrecen mejores rendimientos?
CoinDesk ha consultado a un grupo de defensores de bitcoin de larga data, y así es como justifican la compra de bitcoin:
Comodidad en lo conocido (Jessy Gilger, asesora senior en Gannett Wealth Advisors, una firma de gestión patrimonial nativa en bitcoin)
"El actual auge del oro es una distracción política temporal. En tiempos de miedo, las instituciones tienden a regresar a lo que conocen porque a menudo carecen de la previsión para adoptar un cambio genuino en la tecnología. Actualmente estamos presenciando un movimiento histórico de desviación estándar en la proporción de ley de potencia GLD/BTC, pero los activos tangibles son un juego a largo plazo.
Mientras que el oro tiene la herencia, bitcoin ha demostrado ser técnicamente estable a nivel de protocolo durante más de quince años. Espere una regresión hacia la media donde bitcoin eventualmente alcance su valor a medida que el mercado se da cuenta de que la escasez digital es más eficiente que la herencia física.
Transferencia de propiedad (Mark Connors, director de inversiones en Risk Dimensions)
“Ampliar la vista es tan 2025. La señal se proporciona si haces zoom.” Si haces "zoom in", Bitcoin no está fallando la prueba macro frente al Oro. Actualmente está limitado por tres fuerzas internas que la mayoría de los observadores pasan por alto.
"No es un problema de demanda; es un evento de distribución de oferta. Los flujos de entrada institucionales en ETFs son masivos, pero no están impulsando el precio al alza; simplemente están absorbiendo una década de oferta que están vendiendo los primeros adoptantes. Estamos siendo testigos de una transferencia de propiedad, no de un fracaso del interés."
Problema con las acciones tecnológicas (Charlie Morris, CIO de ByteTree)
“Lo curioso es que los seguidores del oro y los maximalistas de bitcoin utilizan las mismas narrativas: oferta limitada, impresión monetaria, inflación, guerra, caos, y así sucesivamente. Sin embargo, creo que el oro es el activo de reserva para el mundo real, y bitcoin para el mundo digital. Los problemas actuales están en el mundo real. Bitcoin no está fallando, simplemente se está retirando en línea con las acciones de internet, con las que siempre ha tenido una estrecha correlación desde su creación.”
¿Rotación retrasada en camino? (Peter Lane, CEO de Jacobi Asset Management)
“La narrativa del ‘oro digital’ no se ha manifestado realmente cuando ha sido puesta a prueba. Bitcoin no se ha comportado como una verdadera cobertura contra la inflación ni como un refugio seguro durante períodos de tensión geopolítica e incertidumbre monetaria. En cambio, el oro y la plata han sido los claros vencedores en 2025.
Existe una comodidad de larga data y de mercado masivo con los metales preciosos que Bitcoin simplemente aún no ha ganado. Todavía creo que eventualmente veremos una rotación retrasada hacia BTC, pero por ahora los inversionistas se están inclinando hacia lo que conocen y en lo que confían.”
Necesitamos otro motor de demanda (Anthony Pompliano, Presidente y CEO de ProCap Financial)
“Bitcoin ha sido en gran medida una cobertura contra la inflación durante el último medio decenio, pero con la probable llegada de la deflación, bitcoin necesitará encontrar otra demanda para seguir impulsando al alza el activo. Sigo siendo optimista sobre las perspectivas futuras de bitcoin, pero reconozco que el entorno macroeconómico y los participantes del mercado de bitcoin están evolucionando rápidamente.”
¿Una solución permanente a la inflación? (David Parkinson - CEO de Musquet, BtC lightning)
La afirmación de que el "oro digital ha fracasado" es un ruido prematuro. La oferta fija de Bitcoin y el crecimiento de su red continúan generando rendimientos superiores frente a la inflación y, de hecho, frente al oro en un horizonte multianual. Bitcoin está emergiendo ahora como el activo monetario nativo de Internet. No es una "cobertura" contra la inflación, sino una solución permanente a la misma. El oro y otros activos tradicionales de cobertura contra la inflación están disfrutando su momento; en última instancia, Bitcoin sobrevive y brilla más que todos ellos.
El momento de Bitcoin está por llegar (Andre Dragosch - Bitwise)
"Creo que el rally de los metales preciosos se debe en última instancia a algo que podría llamarse "memoria muscular": en tiempos de incertidumbre, los inversores recurren primero a aquellos activos con los que están familiarizados, y en este momento esos parecen ser el oro y la plata.
Para ser justos, el bitcoin sigue siendo percibido como un activo de riesgo aunque tiene mejores características de reserva de valor que el oro. Pero estoy bastante seguro de que el bitcoin comenzará a captar interés una vez que los activos duros tradicionales se hayan inflado a niveles obscenos y el capital comience a rotar hacia activos con una valoración más atractiva como el bitcoin.
Basado en un múltiplo relativo de Mayer entre bitcoin y oro, bitcoin ya se encuentra en niveles de colapso de FTX no vistos desde 2022 en relación con el oro. También existe una subvaloración masiva de bitcoin en relación tanto con el entorno macroeconómico previsto para 2026 como con el nivel de oferta monetaria global, que muy probablemente se resolverá al alza en los próximos meses.
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