Кредитний спред STRD від Strategy звузився за минулий місяць, незважаючи на труднощі біткоїна

молодші привілейовані акції Strategy (MSTR)Stride (STRD) зазнав подальшого звуження кредитного спрреда наприкінці минулого тижня, що, ймовірно, свідчить про високий попит на пріоритетне розміщення компанії з найвищою прибутковістю.

Різниця між дохідністю STRD та дохідністю 10-річних казначейських облігацій США впала до нового мінімуму 8,12% станом на 12 грудня, відповідно до дані від Bitcoin для корпорацій (спред знову розширився ближче до 9% у понеділок, коли біткойн впав нижче за $86 000).

Кредитний спрэд представляє додаткову прибутковість, яку інвестори вимагають за володіння більш ризикованим активом, таким як облігація або привілейована акція, а не низькоризиковим еталоном, таким як 10-річні казначейські облігації США.

Цей останній показник для STRD продовжив стійке зниження, що триває з середини листопада. Зменшення спреду STRD до казначейських облігацій зазвичай може свідчити про посилення попиту інвесторів та покращення сприйняття якості кредиту.

Інвестори можуть переглядати фінансове становище Strategy та її бізнес-модель, орієнтовану на біткойн, вважаючи STRD більш стабільним, ніж раніше, і, отже, вимагаючи меншого преміуму над державним боргом.

Також у грудні Strategy покращила кредитний профіль своїх пріоритетних цінних паперів шляхом створення резерв у розмірі 1,44 мільярда доларів, що покриває понад 21 місяць дивідендів, водночас продовжуючи накопичувати біткойн, який збільшує заставу в балансі, що підтримує пріоритетні акції.

Чому ефективна дохідність STRD привертає увагу

Приріст доходності між STRD та більш старшими пріоритетними пропозиціями Strategy знову з’явився в коментар ринку. За поточними цінами STRD пропонує прибутковість з премією приблизно 320 базисних пунктів порівняно з іншою пріоритетною серією, STRF, незважаючи на те, що обидва інструменти мають подібні заявлені дивідендні ставки.

Як повідомляє CoinDesk повідомив 20 жовтня Майкл Сейлор тоді відкидав побоювання щодо потенційної несплати дивідендів за більш молодшим випуском на підставі того, що невиплата дивідендів STRD не була життєздатним варіантом.

Голова виконавчої ради Strategy стверджував, що різниця у прибутковості між двома інструментами відображає кредитний спрэд, зумовлений позиціонуванням у капітальній структурі, а не фундаментальними показниками. Strategy представила STRD шість місяців тому в рамках ширшої ініціативи побудувати структуровану криву доходності, яка охоплює відносно консервативні прибуткові продукти до більш ризикових інвестицій, пов’язаних із балансом, орієнтованим на біткоїн.

Рекордний обсяг випуску STRD вирізняється в історичному контексті

Стратегія ранку понеділка розкрив, що залучив 82,2 мільйона доларів від продажу близько 1 мільйона акцій STRD через її програму продажу на ринку протягом тижня, що закінчився 14 грудня. Молодші привілейовані акції склали більшість випуску привілейованих акцій за цей період, при цьому STRF забезпечила 16,3 мільйона доларів, мінімальний випуск від STRK і відсутність продажів STRC.

Щотижневі дані про випуск банкоматів, зібрані криптоаналітиком Кріcом Мілласом на основі публічних розкриттів Strategy з 17 березня, показують, що останній випуск STRD став найбільшим за однин тиждень надходжень серед пропозицій компанії з привілейованих акцій. Нижче наведена діаграма ілюструє, що хоча випуски час від часу чергуються серед STRF, STRK, STRD і STRC, останні тижні були доміновані STRD, що свідчить про чіткий зсув у бік найбільш прибуткових молодших привілейованих акцій компанії.