Майкл Сейлор підкреслює розрив у прибутковості між пропозиціями пріоритетних акцій STRF та STRD

Розкриття інформації: Автор цього матеріалу володіє акціями компанії MicroStrategy (MSTR).

Головний виконавчий директор зі стратегії Майкл Сейлор заявив у недавній подкаст що його улюблена безстрокова акція, STRD, ігнорується інвесторами через те, що торгується як молодший цінний папір, на відміну від STRF, який є старшим інструментом.

Молодший статус STRD призвів до того, що він отримує менше уваги, незважаючи на його вищий потенціал прибутковості, зазначив Сейлор.

У капітальній структурі старші цінні папери виплачуються першими і зазвичай мають нижчий ризик та нижчу дохідність. Молодші цінні папери виплачуються після старших і несуть вищий ризик, пропонуючи вищу потенційну віддачу як компенсацію.

Як старший цінний папір, STRF захищено положеннями про штрафи та має пріоритет у виплатах, що робить його привабливим для інвесторів, які уникають ризику, шукаючи доходність, однак віддають перевагу безпеці виплат. Наразі він торгується вище номіналу за ціною $109 і забезпечує ефективну дохідність 9,1%, генеруючи сукупний прибуток у розмірі 29%.

STRD є молодшою версією, пропонуючи вищий дивіденд і дохідність як компенсацію за нижчий пріоритет виплат і більший ризик. STRD є некумулятивним і молодшим у капітальній структурі з положеннями про штрафи для компанії у разі невиплати дивідендів. Він торгується нижче номіналу за ціною $78, із сукупним прибутком -7%, але вищою ефективною дохідністю 12,7%, подібною до високоризикованих облігацій.

Два інструменти структурно схожі, основна відмінність полягає у профілі ризик-віддача: STRF забезпечує більш безпечний дохід, тоді як STRD пропонує вищий дохід за рахунок більшого ризику.

Сейлор поставив під сумнів, чому інвестори віддають перевагу STRF перед STRD, коли вони можуть отримати дохідність, що перевищує на понад 350 базисних пунктів. Він підкреслив виникнення кредитного спреду між цими двома інструментами, зумовленого їхніми старшими та молодшими класифікаціями.

Хоча MSTR не зобов’язана виплачувати дивіденди за молодшими акціями, Сейлор відкинув занепокоєння щодо можливого невиплат. Він заявив, що MSTR продовжить ці виплати, оскільки їх припинення суттєво вплине на ціну STRD. Крім того, мета компанії — продати ці цінні папери для залучення капіталу на додаткові закупівлі біткойнів, що робить дефолт за STRD не прийнятним варіантом.

Крім того, Сейлор оголосив у неділю через X повідомив, що MSTR придбала більше біткойнів, навіть незважаючи на те, що акції компанії продовжували зазнавати труднощів, знизившись на 4% з початку року до $289,87, порівняно з 10% зростанням біткойна за той же період. На даний момент стратегія утримує 640 250 BTC.