Майкл Сейлор підкреслює різницю у прибутковості між пропозиціями пріоритетних акцій STRF та STRD

Стратегічний виконавчий головаМайкл Сейлор заявив у актуальний подкаст що його вподобані безстрокові акції, STRD, ігнорується інвесторами, оскільки торгується як молодший цінний папір, на відміну від STRF, який є старшим інструментом.

Молодший статус STRD призвів до того, що він отримує менше уваги, незважаючи на його вищі потенційні доходи, — заявив Сейлор.

У капітальній структурі старші цінні папери виплачуються в першу чергу та зазвичай мають нижчий ризик і нижчу дохідність. Молодші цінні папери виплачуються після старших і несуть вищий ризик, пропонуючи вищі потенційні доходи в якості компенсації.

Як старший цінний папір, STRF захищений положеннями про штрафи та має пріоритет у виплатах, що робить його привабливим для інвесторів, які уникають ризику, шукаючи дохідність, але надають пріоритет безпеці виплат. Наразі він торгується вище номіналу на рівні $109 і забезпечує ефективну дохідність у 9,1%, генеруючи сукупний дохід у 29%.

STRD — це молодша версія, що пропонує вищі дивіденди та дохідність на компенсацію за нижчий пріоритет виплат і більший ризик. STRD є некумулятивним та молодшим у капітальній структурі, з положеннями про штрафи для компанії у разі несплати дивідендів. Він торгується нижче номіналу на рівні $78, зі сукупним доходом -7%, але з вищою ефективною дохідністю 12,7%, що схоже на «сміттєвий» облігаційний папір.

Два інструменти мають схожу структуру, ключова різниця полягає в профілі ризик-віддача: STRF забезпечує більш безпечний дохід, тоді як STRD пропонує вищий дохід за умови прийняття більшого ризику.

Сейлор поставив під сумнів, чому інвестори віддають перевагу STRF над STRD, коли вони можуть отримати дохідність, що перевищує понад 350 базисних пунктів. Він підкреслив появу кредитного спрэдa між двома інструментами, спричиненого їх старшою та молодшою класифікаціями.

Хоча MSTR не зобов’язаний виплачувати дивіденди за молодшими акціями, Сейлор відкинув побоювання щодо можливого неплатежу. За його словами, MSTR підтримуватиме ці виплати, адже їх припинення суттєво зашкодило б ціні STRD. Крім того, мета компанії — продати ці цінні папери для залучення капіталу на додаткові закупівлі біткоїнів, тому дефолт за STRD не є прийнятним варіантом.

Крім того, Сейлор оголосив у неділю через X повідомив, що MSTR придбала більше біткойнів, навіть незважаючи на те, що акції компанії продовжували зазнавати труднощів, впавши на 4% з початку року до $289,87, у порівнянні з 10% зростанням біткойна за той же період. Стратегія наразі утримує 640 250 BTC.