Die Kreditspanne von Strategy’s STRD hat sich im vergangenen Monat verengt, obwohl Bitcoin weiterhin Schwierigkeiten hat

Strategy’s (MSTR) Junior-Vorzugsaktien Stride (STRD) verzeichnete zum Ende der letzten Woche eine weitere Verengung seiner Credit Spreads, was möglicherweise auf eine starke Nachfrage nach dem bevorzugten, höchstverzinslichen Angebot des Unternehmens hinweist.

Die Differenz zwischen der Rendite von STRD und der der US-Staatsanleihe mit 10-jähriger Laufzeit fiel laut am 12. Dezember auf ein neues Tief von 8,12 %Daten von Bitcoin für Unternehmen (der Spread hat sich am Montag wieder auf nahe 9 % ausgeweitet, da Bitcoin unter 86.000 $ fiel).

Ein Credit Spread stellt die zusätzliche Rendite dar, die Investoren verlangen, um ein riskanteres Wertpapier wie eine Anleihe oder Vorzugsaktie zu halten, anstelle eines risikoarmen Benchmarks wie der US-amerikanischen 10-jährigen Staatsanleihe.

Dieser neueste Datenpunkt für STRD setzte den seit Mitte November anhaltenden stetigen Rückgang fort. Eine schrumpfende STRD-Treasury-Spanne könnte typischerweise auf eine höhere Anlegernachfrage und verbesserte Wahrnehmungen der Kreditqualität hinweisen.

Investoren könnten die finanzielle Lage und das auf Bitcoin ausgerichtete Geschäftsmodell von Strategy neu bewerten, STRD als stabiler denn je ansehen und daher eine geringere Prämie gegenüber Staatsanleihen verlangen.

Außerdem verbesserte Strategy früh im Dezember das Kreditprofil seiner bevorzugten Wertpapiere durch etablieren eine Reserve von 1,44 Milliarden US-Dollar, die mehr als 21 Monate Dividenden abdeckt, während weiterhin Bitcoin akkumuliert wird, was die Bilanzsicherheiten zur Unterstützung der Vorzugsaktien erhöht hat.

Warum die effektive Rendite von STRD Aufmerksamkeit erregt

Die Renditedifferenz zwischen STRD und den senioreren bevorzugten Angeboten von Strategy ist in wieder aufgetauchtMarktkommentar. Bei den aktuellen Preisen bietet STRD eine Renditeprämie von etwa 320 Basispunkten gegenüber einer anderen bevorrechtigten Serie, STRF, obwohl beide Instrumente ähnliche angegebene Dividendenraten aufweisen.

Als CoinDesk berichtete Am 20. Oktober wies Michael Saylor damalige Bedenken hinsichtlich einer möglichen Nichtzahlung von Dividenden für das nachrangige Angebot zurück mit der Begründung, dass es keine realistische Option sei, die Dividenden von STRD nicht zu zahlen.

Der Executive Chairman von Strategy argumentierte, dass die Renditedifferenz zwischen den beiden Instrumenten einen Kreditspread widerspiegele, der durch die Positionierung im Kapitalstapel und nicht durch fundamentale Faktoren bedingt sei. Strategy hatte vor sechs Monaten STRD eingeführt im Rahmen einer umfassenderen Initiative eine strukturierte Renditekurve zu entwickeln, die von relativ konservativen Einkommensprodukten bis hin zu höher risikobehafteten Engagements reicht, die mit der bitcoin-zentrierten Bilanz verbunden sind.

Rekordverdächtige STRD-Ausgabe fällt im historischen Kontext auf

Strategie Montagmorgen gab bekannt, dass es eingeworben hat 82,2 Millionen US-Dollar aus dem Verkauf von etwa 1 Million Aktien von STRD über sein At-the-Market-Programm in der Woche bis zum 14. Dezember. Die Junior-Vorzugsaktien machten den Großteil der Vorzugsaktienemissionen während dieses Zeitraums aus, wobei STRF 16,3 Millionen US-Dollar beitrug, STRK nur geringe Emissionen verzeichnete und keine Verkäufe von STRC stattfanden.

Wöchentliche ATM-Ausgabedaten, zusammengestellt von Krypto-Analyst Chris Millas und basierend auf den öffentlichen Offenlegungen von Strategy seit dem 17. März, zeigen, dass diese jüngste STRD-Ausgabe die bisher höchsten Erlöse für eine einzelne Woche unter den Vorzugsaktienangeboten des Unternehmens darstellt. Die untenstehende Grafik veranschaulicht, dass sich die Ausgaben im Laufe der Zeit zwischen STRF, STRK, STRD und STRC abgewechselt haben, jedoch in den letzten Wochen von STRD dominiert wurden, was eine klare Verschiebung hin zu den am höchsten rentierlichen Junior-Vorzugsaktien des Unternehmens markiert.