Strateji’nin STRD kredi spreadi, bitcoin zorlanırken son bir ayda daraldı

Strategy’nin (MSTR) junior imtiyazlı hissesi Stride (STRD) geçtiğimiz haftanın sonunda kredi spreadi daha da daraldı, bu durum şirketin en yüksek getirili tercihli teklifine olan güçlü talebi vurguluyor olabilir.

STRD getirisi ile ABD 10 Yıllık Hazine Bonosu getirisi arasındaki makas, 12 Aralık itibarıyla %8,12 ile yeni bir düşük seviyeye geriledi, kaynağına göreveri Kurumlar için Bitcoin’den (yayılma, bitcoin 86.000 doların altına geriledikçe Pazartesi günü tekrar %9’a yakın bir seviyeye genişledi).

Kredi spreadi, yatırımcıların ABD 10 yıllık Hazine tahvili gibi düşük riskli bir kıyaslama yerine, tahvil veya imtiyazlı hisse senedi gibi daha riskli bir menkul kıymeti elde etmek için talep ettiği ek getiriyi temsil eder.

STRD için bu son veri noktası, Kasım ortasından bu yana devam eden istikrarlı bir düşüşü sürdürdü. Daralan STRD ile Hazine spreadi genellikle yatırımcı talebinde güçlenme ve kredi kalitesi algısında iyileşme sinyali verebilir.

Yatırımcılar, Strategy'nin finansal pozisyonunu ve bitcoin odaklı iş modelini yeniden değerlendirebilir, STRD'yi öncekinden daha istikrarlı görerek devlet borçlarına kıyasla daha düşük bir prim talep ediyor olabilir.

Ayrıca, Strategy Aralık ayı başında tercih edilen menkul kıymetlerinin kredi profilini güçlendirdi.kurma 21 aydan fazla temettüyü karşılayan 1,44 milyar dolarlık bir rezerv, aynı zamanda bilanço garantisi olarak kullanılan tercihli hisse senetlerini destekleyen bitcoin birikimine devam ediyor.

STRD’nin efektif getirisi neden dikkat çekiyor

STRD ile Strategy’nin daha kıdemli imtiyazlı tahvilleri arasındaki getiri farkı içinde yeniden ortaya çıktıpiyasa yorumu. Mevcut fiyatlandırmada, STRD, benzer beyan edilen temettü oranlarına sahip olan diğer bir tercihli seri STRF’ye kıyasla yaklaşık 320 baz puanlık bir getiri primi sunmaktadır.

CoinDesk Olarak rapor etti 20 Ekim'de, Michael Saylor o dönemde, STRD'nin temettülerinin ödenmemesinin uygulanabilir bir seçenek olmadığı gerekçesiyle, daha junior teklifin olası temettü ödememe endişelerini reddetti.

Strategy icra başkanı, iki enstrüman arasındaki getiri farkının temel göstergelerden çok sermaye yapısındaki konumlanmanın etkilediği bir kredi spreadini yansıttığını savundu. Strategy, STRD'yi altı ay önce tanıtmıştı daha geniş kapsamlı bir çabanın parçası olarak bitcoin odaklı bilançosuna bağlı daha yüksek riskli pozisyonlardan nispeten muhafazakar gelir ürünlerine uzanan yapılandırılmış bir getiri eğrisi oluşturmak için.

Tarihi bağlamda rekor STRD ihracı öne çıkıyor

Pazartesi Sabahı Stratejisi açıklamıştı ki topladı 14 Aralık ile biten hafta boyunca, piyasa içi programı aracılığıyla yaklaşık 1 milyon STRD hissesinin satışından 82,2 milyon dolar elde edildi. Bu dönemde ihraç edilen imtiyazlı hisse senetlerinin büyük çoğunluğunu junior imtiyazlılar oluştururken, STRF 16,3 milyon dolar katkı sağladı, STRK'den ise minimum ihraç gerçekleşti ve STRC satış yapılmadı.

Kripto analisti Chris Millas tarafından derlenen ve 17 Mart’tan itibaren Strategy’nin kamuya açıklamalarına dayanan haftalık ATM ihracı verileri, bu son STRD ihracının şirketin imtiyazlı hisse senedi teklifleri arasında şimdiye kadarki en yüksek tek haftalık gelir olduğunu göstermektedir. Aşağıdaki grafik, ihracatın zaman içinde STRF, STRK, STRD ve STRC arasında döndüğünü ancak son haftaların STRD tarafından domine edildiğini, şirketin en yüksek getiriye sahip junior imtiyazlı hisselerine doğru net bir kaymayı işaret ettiğini göstermektedir.