Будущее DeFi Ethereum на уровнях L2? Ликвидность и инновации говорят, что, возможно, да

Ethereum находится в состоянии парадокса. Несмотря на то, что эфир достиг рекордных высот в конце августа, активность децентрализованных финансов (DeFi) на первом уровне (L1) Ethereum выглядит приглушённой по сравнению с пиком в конце 2021 года. Комиссии собрано в основной сети в августе составили всего 44 миллиона долларов, что на 44% ниже по сравнению с предыдущим месяцем.

Между тем, сети второго уровня (L2) такие как Arbitrum и Base испытывают бурный рост, с $20 млрд и $15 млрд в общей стоимости заблокированных средств (TVL) соответственно.

Это расхождение поднимает важный вопрос: поглощают ли L2 активность DeFi в сети Ethereum или экосистема эволюционирует в многоуровневую финансовую архитектуру?

AJ Warner, главный стратегический директор Offchain Labs, компании-разработчика layer-2 решения Arbitrum, утверждает, что показатели гораздо более сложны, чем просто влияние layer-2 DeFi на layer 1.

В интервью CoinDesk Уорнер отметил, что сосредоточение внимания исключительно на TVL упускает суть, и что Ethereum всё больше функционирует как «глобальный слой расчетов» криптовалюты, основа для выпуска активов высокой стоимости и институциональной деятельности. Такие продукты, как Franklin Templeton’s токенизированные фонды или запуск продукта BUIDL от BlackRock непосредственно на Ethereum L1 — активность, которая не полностью отражается в показателях DeFi, но подчеркивает роль Ethereum как основы криптофинансов.

Ethereum, будучи базовым блокчейном первого уровня, представляет собой надежную, но относительно медленную и дорогостоящую основную сеть. Сети второго уровня — это масштабируемые сети, построенные поверх неё, предназначенные для обработки транзакций быстрее и с меньшими издержками, с последующим окончательным подтверждением в Ethereum для обеспечения безопасности. Именно поэтому они стали столь привлекательны как для трейдеров, так и для разработчиков. Такие показатели, как TVL — сумма криптовалюты, депонированной в DeFi-протоколах, подчеркивают этот сдвиг, поскольку активность перемещается на L2, где более низкие комиссии и более быстрые подтверждения делают повседневное использование DeFi значительно более практичным.

Уорнер сравнивает место Ethereum в экосистеме с банковским переводом в традиционных финансах: надежным, безопасным и используемым для крупных расчетов. Однако повседневные транзакции переходят на L2 — аналоги Venmo и PayPal в криптоиндустрии.

«Ethereum никогда не должен был быть монолитным блокчейном, на котором происходит вся активность», — заявил Уорнер в интервью CoinDesk. Вместо этого он предназначен для обеспечения безопасности, одновременно позволяя rollups запускать более быстрые, дешевые и разнообразные приложения.

Сети второго уровня, которые стремительно развивались в последние несколько лет, поскольку рассматриваются как более быстрый и дешевый альтернативный вариант Ethereum, позволяют реализовать целые категории DeFi, которые работают не так эффективно на основной сети. Быстрые торговые стратегии, такие как арбитраж цен на различных биржах или работа с бессрочными фьючерсами, плохо себя показывают на более медленных 12-секундных блоках Ethereum. Но на Arbitrum, где транзакции подтверждаются менее чем за секунду, те же стратегии становятся возможными, объяснил Уорнер. Это очевидно, поскольку за последний месяц в сети Ethereum было менее 50 миллионов транзакций, по сравнению с 328 миллионами транзакций в Base и 77 миллионами транзакций в Arbitrum, согласно L2Beat.

Разработчики также рассматривают L2 как идеальную платформу для тестирования. Алис Хоу, аналитик-исследователь из Messari, указала на такие инновации, как Хуки Uniswap V4, настраиваемые функции, которые можно многократно улучшать значительно дешевле на L2-площадках, прежде чем они станут массовыми. Для разработчиков более быстрые подтверждения и сниженные издержки — это не просто удобство: это расширяет возможности.

«L2 предоставляют естественную площадку для испытания подобных инноваций, и как только какой-либо инструмент достигнет прорывной популярности, он может привлечь новые категории пользователей, которые взаимодействуют с DeFi способами, ранее невозможными на L1», — заявил Хоу.

Однако сдвиг касается не только технологий. Поставщики ликвидности реагируют на стимулы. Хоу отметил, что данные показывают, что более мелкие поставщики ликвидности все чаще предпочитают L2, где доходные стимулы и меньший проскальзывание увеличивают доходность. Однако более крупные поставщики ликвидности по-прежнему сосредоточены на Ethereum, отдавая приоритет безопасности и глубине ликвидности над более высокими доходами.

Интересно, что несмотря на рост активности на L2, ведущие DeFi-протоколы, такие как Aave и Uniswap, по-прежнему сильно зависят от основной сети. Aave стабильно удерживает около 90% своего TVL на Ethereum. Однако у Uniswap имеется происходит постепенный сдвиг в сторону Активность L2.

Еще одним фактором, ускоряющим внедрение L2, является пользовательский опыт. Кошельки, мосты и фиатные он-рампы все чаще направляют новичков непосредственно к L2, отметил Хоу. В конечном итоге данные свидетельствуют о том, что дебаты между L1 и L2 не являются нулевой суммой.

По состоянию на сентябрь 2025 года около трети общего заблокированного объема второго уровня (L2 TVL) по-прежнему переходит через мост из Ethereum, еще треть создается нативно, а оставшаяся часть поступает через внешние мосты.

«Этот набор показывает, что, несмотря на то, что Ethereum по-прежнему является ключевым источником ликвидности, L2 также развивают собственные нативные экосистемы и привлекают кроссчейн-активы», — заявил Хоу.

Таким образом, Ethereum в качестве базового уровня, по-видимому, укрепляется как надежный механизм расчетов для глобальных финансов, в то время как роллапы, такие как Arbitrum и Base, выступают в роли уровней исполнения для быстрых, дешевых и инновационных DeFi-приложений.

«Большинство платежей я совершаю с помощью таких сервисов, как Zelle или PayPal… но когда я покупал дом, я использовал банковский перевод. Это отчасти похоже на то, что происходит между Ethereum первого уровня и уровнями второго слоя», — заявил Уорнер из Offchain Labs.

Читать далее: Децентрализованные финансы Ethereum отстают, несмотря на то, что цена на эфир преодолела рекордные максимумы