O Futuro da DeFi do Ethereum Está nas L2s? Liquidez e Inovação Dizem Talvez Sim

O Ethereum está no meio de um paradoxo. Mesmo com o ether atingindo máximas históricas no final de agosto, a atividade de finanças descentralizadas (DeFi) na camada 1 (L1) do Ethereum parece moderada em comparação ao seu pico no final de 2021. Taxas coletado na mainnet em agosto foram de apenas US$ 44 milhões, uma queda de 44% em relação ao mês anterior.

Enquanto isso, as redes de camada 2 (L2) como Arbitrum e Base estão crescendo rapidamente, com US$ 20 bilhões e US$ 15 bilhões em valor total bloqueado (TVL) respectivamente.

Essa divergência levanta uma questão crucial: as L2s estão canibalizando a atividade DeFi do Ethereum, ou o ecossistema está evoluindo para uma arquitetura financeira multilayer?

AJ Warner, diretor de estratégia da Offchain Labs, a empresa desenvolvedora por trás da solução layer-2 Arbitrum, argumenta que as métricas são mais complexas do que a simples visão de DeFi layer-2 desgastando a layer 1.

Em uma entrevista à CoinDesk, Warner afirmou que focar exclusivamente no TVL perde o ponto principal, e que o Ethereum está funcionando cada vez mais como a “camada global de liquidação” das criptomoedas, uma base para emissões de alto valor e atividades institucionais. Produtos como os da Franklin Templeton fundos tokenizados ou o lançamento do produto BUIDL da BlackRock diretamente na Ethereum L1 — uma atividade que não é totalmente capturada nas métricas de DeFi, mas que destaca o papel da Ethereum como a base das finanças cripto.

Ethereum, como uma blockchain de camada 1, é a rede base segura, mas relativamente lenta e cara. As camadas 2 são redes de escalabilidade construídas sobre ela, projetadas para processar transações mais rapidamente e a uma fração do custo, antes de, por fim, se estabelecerem de volta à Ethereum para segurança. É por isso que elas se tornaram tão atraentes para traders e desenvolvedores. Métricas como TVL, a quantidade de cripto depositada em protocolos DeFi, destacam essa mudança, à medida que a atividade é transferida para as L2, onde taxas mais baixas e confirmações mais rápidas tornam o DeFi do dia a dia muito mais prático.

Warner compara o papel do Ethereum no ecossistema a uma transferência bancária na finança tradicional: confiável, segura e utilizada para liquidações em grande escala. Transações do dia a dia, no entanto, estão migrando para L2s — os Venmos e PayPals do mundo cripto.

“A Ethereum nunca foi concebida para ser uma blockchain monolítica com toda a atividade acontecendo nela,” afirmou Warner ao CoinDesk. Em vez disso, seu propósito é ancorar a segurança enquanto permite que rollups executem aplicações mais rápidas, baratas e diversificadas.

As Layer 2s, que explodiram nos últimos anos por serem vistas como a alternativa mais rápida e barata ao Ethereum, possibilitam categorias inteiras de DeFi que não funcionam tão bem na mainnet. Estratégias de negociação aceleradas, como arbitragem de diferenças de preços entre exchanges ou operações com futuros perpétuos, não funcionam bem nos blocos mais lentos de 12 segundos do Ethereum. Mas no Arbitrum, onde as transações são finalizadas em menos de um segundo, essas mesmas estratégias se tornam possíveis, explicou Warner. Isso é evidente, já que o Ethereum teve menos de 50 milhões de transações no último mês, em comparação com 328 milhões de transações da Base e 77 milhões de transações do Arbitrum, de acordo com a L2Beat.

Construtores também veem as L2s como um terreno de teste ideal. Alice Hou, analista de pesquisa da Messari, apontou para inovações como Ganchos do Uniswap V4, recursos personalizáveis que podem ser iterados de forma muito mais econômica em L2s antes de se tornarem populares. Para os desenvolvedores, confirmações mais rápidas e custos menores são mais do que uma conveniência: ampliam o que é possível.

“As L2s oferecem um ambiente natural para testar esse tipo de inovação e, uma vez que um gancho atinja popularidade significativa, ele pode atrair novos tipos de usuários que se envolvem com DeFi de maneiras que não eram viáveis no L1,” disse Hou.

Mas a mudança não se refere apenas à tecnologia. Os provedores de liquidez estão respondendo a incentivos. Hou afirmou que os dados mostram que provedores de liquidez menores preferem cada vez mais as L2s, onde os incentivos de rendimento e a menor derrapagem amplificam os retornos. Provedores de liquidez maiores, entretanto, ainda se concentram no Ethereum, priorizando segurança e profundidade de liquidez em detrimento de rendimentos maiores.

Interessantemente, embora as L2s estejam capturando mais atividade, protocolos DeFi principais como Aave e Uniswap ainda dependem fortemente da mainnet. Aave tem mantido consistentemente cerca de 90% do seu TVL na Ethereum. Com a Uniswap, no entanto, há tem havido uma mudança incremental em direção a Atividade de L2.

Outro fator que está acelerando a adoção das L2 é a experiência do usuário. Carteiras, pontes e rampas de acesso fiduciário direcionam cada vez mais os novatos diretamente para as L2s, afirmou Hou. Em última análise, os dados sugerem que o debate entre L1 e L2 não é um jogo de soma zero.

Em setembro de 2025, cerca de um terço do TVL de L2 ainda vem transferido da Ethereum, outro terço é cunhado nativamente, e o restante vem por meio de pontes externas.

“Essa combinação mostra que, embora o Ethereum continue sendo uma fonte chave de liquidez, as L2s também estão desenvolvendo seus próprios ecossistemas nativos e atraindo ativos cross-chain,” disse Hou.

O Ethereum, assim, como uma camada base, parece estar se consolidando como o motor seguro de liquidação para as finanças globais, enquanto rollups como Arbitrum e Base estão emergindo como camadas de execução para aplicações DeFi rápidas, baratas e criativas.

“A maioria dos pagamentos que faço utiliza algo como Zelle ou PayPal… mas quando comprei minha casa, usei uma transferência bancária. Isso é de certa forma paralelo ao que está acontecendo entre a camada um do Ethereum e as camadas dois,” disse Warner, da Offchain Labs.

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