Чи є майбутнє DeFi Ethereum на L2? Ліквідність, інновації вказують на можливо так

Ethereum перебуває посеред парадоксу. Навіть незважаючи на те, що ether досяг рекордних максимумів наприкінці серпня, активність децентралізованих фінансів (DeFi) на першому рівні (L1) Ethereum виглядає стриманою порівняно з піком наприкінці 2021 року. Комісії зібрано в основній мережі у серпні становили лише 44 мільйони доларів, що на 44% менше порівняно з попереднім місяцем.

Тим часом мережі другого рівня (L2), такі як Arbitrum та Base, стрімко розвиваються, маючи обсяги в $20 мільярдів та $15 мільярдів загальна заблокована вартість (TVL) відповідно.

Ця дивергенція викликає важливе питання: чи канібалізують L2 активність DeFi в Ethereum, чи екосистема розвивається у багатошарову фінансову архітектуру?

Ей Джей Ворнер, головний стратегічний директор Offchain Labs, компанії-розробника layer-2 Arbitrum, стверджує, що показники є більш складними, ніж просто поступове витіснення DeFi на layer-1 шарі за рахунок layer-2.

В інтерв'ю для CoinDesk Уорнер зазначив, що зосереджуватися лише на TVL — це пропустити суть, і що Ethereum дедалі більше функціонує як «глобальний рівень розрахунків» криптовалюти, основа для випуску великої вартості та інституційної діяльності. Продукти на кшталт Franklin Templeton’s токенізовані фонди або запуск продукту BUIDL від BlackRock безпосередньо на Ethereum L1 — активність, яка не повністю відображається у DeFi-метриках, але підкреслює роль Ethereum як фундаменту криптофінансів.

Ethereum як блокчейн першого рівня є безпечною, але відносно повільною та дорогою базовою мережею. Мережі другого рівня — це масштабовані мережі, побудовані поверх неї, призначені для швидшої обробки транзакцій з набагато меншими витратами, які в кінцевому підсумку завершуються на Ethereum для забезпечення безпеки. Саме тому вони стали настільки привабливими як для трейдерів, так і для розробників. Метрики, такі як TVL, кількість криптовалюти, що внесена в DeFi-протоколи, підкреслюють цей зсув, оскільки активність переноситься на L2, де нижчі комісії та швидше підтвердження роблять повсякденне використання DeFi значно практичнішим.

Ворнер порівнює роль Ethereum в екосистемі з банківським переказом у традиційних фінансах: надійний, безпечний та використовуваний для масштабних розрахунків. Однак щоденні транзакції переходять на L2 — Venmo та PayPal криптовалютного світу.

«Ethereum ніколи не мав стати монолітним блокчейном, на якому відбуватиметься вся активність», — зазначив Ворнер в інтерв’ю CoinDesk. Натомість його призначення — забезпечувати безпеку, одночасно дозволяючи роллапам виконувати швидші, дешевші та більш різноманітні застосунки.

Layer 2, які стрімко зросли за останні кілька років, оскільки їх вважають швидшою та дешевшою альтернативою Ethereum, дають змогу функціонувати цілим категоріям DeFi, що не так ефективно працюють на основній мережі. Стратегії швидкого трейдингу, такі як арбітраж цінових різниць між біржами або торгівля перпетуальними ф’ючерсами, погано працюють на повільніших 12-секундних блоках Ethereum. Проте на Arbitrum, де транзакції підтверджуються за менше як секунду, ці самі стратегії стають можливими, пояснив Ворнер. Це очевидно, адже за останній місяць на Ethereum було менше ніж 50 мільйонів транзакцій, у порівнянні з 328 мільйонами транзакцій на Base та 77 мільйонами транзакцій на Arbitrum, згідно з даними L2Beat.

Будівельники також вважають L2 ідеальним полігоном для тестування. Аліса Хоу, аналітик-дослідник компанії Messari, звернула увагу на такі інновації, як Хуки Uniswap V4, настроювані функції, які можна значно дешевше вдосконалювати на L2 перед виходом у маси. Для розробників швидші підтвердження та нижчі витрати – це не просто зручність: вони розширюють межі можливого.

“L2 забезпечують природне середовище для тестування таких інновацій, і як тільки певний механізм набуде широкої популярності, він може залучити нові категорії користувачів, які взаємодіють з DeFi способами, що раніше були неможливі на L1,” — зазначив Гоу.

Але зміни стосуються не лише технологій. Постачальники ліквідності реагують на стимули. Гоу зазначив, що дані показують, що менші постачальники ліквідності все частіше віддають перевагу L2, де стимули до прибутковості та нижчий прослиз збільшують доходність. Великі постачальники ліквідності, однак, все ще зосереджені на Ethereum, надаючи пріоритет безпеці та глибині ліквідності над вищими доходами.

Цікаво, що, хоча L2 привертають більше активності, провідні DeFi-протоколи, такі як Aave та Uniswap, все ще значною мірою покладаються на основну мережу. Aave послідовно утримує приблизно 90% свого загального заблокованого капіталу (TVL) на Ethereum. Однак у випадку з Uniswap, існує відбувся поступовий перехід до Активність L2.

Іншим фактором, що прискорює впровадження L2, є користувацький досвід. Гаманці, містки та фіатні онрампи все частіше направляють новачків безпосередньо до L2, зазначив Гоу. Врешті-решт, дані свідчать про те, що дебати між L1 та L2 не є грою з нульовою сумою.

Станом на вересень 2025 року близько третини TVL другого рівня все ще надходить через міст з Ethereum, ще третина створюється нативно, а решта надходить через зовнішні містки.

«Ця комбінація демонструє, що, хоча Ethereum й надалі залишається ключовим джерелом ліквідності, L2 також розвивають власні нативні екосистеми та залучають активи з різних блокчейнів», — зазначив Гоу.

Таким чином, Ethereum як базовий рівень, схоже, закріплюється як надійний механізм розрахунків для глобальних фінансів, у той час як 롤апи, такі як Arbitrum і Base, виступають як рівні виконання для швидких, дешевих та креативних DeFi-застосунків.

«Більшість платежів, які я здійснюю, проходять через такі сервіси, як Zelle або PayPal… але коли я купував свій будинок, я використовував банківський переказ. Це дещо паралельно з тим, що відбувається між Ethereum першого шару та другого шару», — сказав Ворнер з Offchain Labs.

Читати далі: Децентралізовані фінанси Ethereum відстають, навіть коли ціна Ether досягла рекордних максимумів