Is de DeFi-toekomst van Ethereum op L2’s? Liquiditeit en innovatie zeggen wellicht ja

Ethereum bevindt zich in een paradoxale situatie. Terwijl ether eind augustus recordhoogtes bereikte, oogt de activiteit van gedecentraliseerde financiën (DeFi) op Ethereum’s layer-1 (L1) gedempt in vergelijking met de piek eind 2021. Vergoedingen verzameld op mainnet in augustus bedroegen slechts $44 miljoen, een daling van 44% ten opzichte van de voorgaande maand.

Ondertussen zijn layer-2 (L2) netwerken zoals Arbitrum en Base in volle bloei, met respectievelijk $20 miljard en $15 miljard in totaal vastgezette waarde (TVL) respectievelijk.

Deze divergentie roept een cruciale vraag op: eten L2’s de DeFi-activiteit van Ethereum op, of ontwikkelt het ecosysteem zich tot een gelaagde financiële architectuur?

AJ Warner, de chief strategy officer van Offchain Labs, het ontwikkelbedrijf achter layer-2 Arbitrum, stelt dat de statistieken genuanceerder zijn dan alleen layer-2 DeFi die ten koste gaat van layer 1.

In een interview met CoinDesk zei Warner dat het enkel richten op TVL het punt mist, en dat Ethereum steeds meer functioneert als de “globale afwikkelingslaag” van crypto, een fundament voor hoogwaardedekkende uitgiften en institutionele activiteiten. Producten zoals die van Franklin Templeton’s getokeniseerde fondsen of de lancering van BlackRock’s BUIDL-product direct op Ethereum L1 — een activiteit die niet volledig wordt weerspiegeld in de DeFi-statistieken, maar het belang van Ethereum als fundament van crypto-financiering onderstreept.

Ethereum als layer-1 blockchain is het veilige maar relatief trage en dure basale netwerk. Layer-2’s zijn schaalnetwerken die daarop zijn gebouwd, ontworpen om transacties sneller en tegen een fractie van de kosten af te handelen, voordat ze uiteindelijk terugkeren naar Ethereum voor beveiliging. Daarom zijn ze zo aantrekkelijk geworden voor zowel handelaren als ontwikkelaars. Metingen zoals TVL, de hoeveelheid crypto die is gestort in DeFi-protocollen, benadrukken deze verschuiving, aangezien de activiteit wordt verplaatst naar L2’s waar lagere kosten en snellere bevestigingen dagelijkse DeFi veel praktischer maken.

Warner vergelijkt de rol van Ethereum in het ecosysteem met een bankoverschrijving in de traditionele financiële sector: vertrouwd, veilig en gebruikt voor grootschalige afwikkeling. Alledaagse transacties migreren echter naar L2’s — de Venmo’s en PayPal’s van crypto.

“Ethereum zou nooit een monolithische blockchain worden waar alle activiteit op plaatsvindt,” vertelde Warner aan CoinDesk. In plaats daarvan is het bedoeld om veiligheid te verankeren terwijl rollups snellere, goedkopere en meer diverse toepassingen mogelijk maken.

Layer 2-oplossingen, die de afgelopen jaren explosief zijn gegroeid omdat ze worden gezien als het snellere en goedkopere alternatief voor Ethereum, maken hele categorieën van DeFi mogelijk die minder goed functioneren op het mainnet. Snel bewegende handelsstrategieën, zoals arbitrage over prijsverschillen tussen beurzen of het uitvoeren van perpetual futures, werken niet goed op Ethereum’s langzamere blokken van 12 seconden. Maar op Arbitrum, waar transacties binnen een seconde worden afgerond, worden deze strategieën wel haalbaar, legde Warner uit. Dit blijkt duidelijk, aangezien Ethereum de afgelopen maand minder dan 50 miljoen transacties heeft gehad, vergeleken met 328 miljoen transacties op Base en 77 miljoen transacties op Arbitrum, volgens L2Beat.

Bouwers zien L2's ook als een ideaal testterrein. Alice Hou, een onderzoeksanalist bij Messari, wees op innovaties zoals Uniswap V4’s hooks, aanpasbare functies die veel goedkoper op L2's kunnen worden aangepast voordat ze mainstream worden. Voor ontwikkelaars zijn snellere bevestigingen en lagere kosten meer dan een gemak: ze vergroten de mogelijkheden.

“L2’s bieden een natuurlijke speelplaats om dit soort innovaties te testen, en zodra een hook doorbraakpopulariteit bereikt, kan het nieuwe soorten gebruikers aantrekken die op manieren met DeFi omgaan die op L1 niet haalbaar waren,” zei Hou.

Maar de verschuiving gaat niet alleen over technologie. Liquidity providers reageren op prikkels. Hou vertelde dat gegevens aantonen dat kleinere liquidity providers steeds vaker de voorkeur geven aan L2’s waar yield-incentives en lagere slippage de opbrengsten versterken. Grotere liquidity providers daarentegen concentreren zich nog steeds op Ethereum, waarbij veiligheid en diepgang van liquiditeit hoger worden gewaardeerd dan grotere rendementen.

Interessant genoeg, terwijl L2’s meer activiteit aantrekken, blijven toonaangevende DeFi-protocollen zoals Aave en Uniswap nog steeds sterk afhankelijk van het mainnet. Aave heeft consequent ongeveer 90% van zijn TVL op Ethereum. Bij Uniswap echter, is er is er een geleidelijke verschuiving geweest naar L2-activiteit.

Een andere factor die de adoptie van L2 versnelt, is de gebruikerservaring. Portefeuilles, bruggen en fiat on-ramps sturen nieuwkomers steeds vaker rechtstreeks naar L2’s, zei Hou. Uiteindelijk suggereren de gegevens dat het debat tussen L1 en L2 geen zero-sum spel is.

Vanaf september 2025 bedraagt ongeveer een derde van de L2 TVL nog steeds komt overgebracht van Ethereum, een derde wordt natively gemint, en de rest komt via externe bruggen.

“Deze mix toont aan dat hoewel Ethereum een belangrijke bron van liquiditeit blijft, L2’s ook hun eigen native ecosystemen ontwikkelen en cross-chain activa aantrekken,” zei Hou.

Ethereum lijkt zich daarmee als baselaag te vestigen als de veilige afwikkelingsmotor voor de wereldwijde financiën, terwijl rollups zoals Arbitrum en Base opkomen als uitvoeringslagen voor snelle, goedkope en creatieve DeFi-toepassingen.

“De meeste betalingen die ik doe, verlopen via iets als Zelle of PayPal… maar toen ik mijn huis kocht, gebruikte ik een overboeking. Dat is enigszins parallel aan wat er gebeurt tussen Ethereum layer one en layer twos,” aldus Warner van Offchain Labs.

Lees meer: Ethereum DeFi blijft achter, zelfs nu de Ether-prijs recordhoogtes heeft bereikt