BTC удерживается на стабильном уровне на фоне ожидаемого снижения ставок ФРС, рост доходности казначейских облигаций свидетельствует о необходимости осторожности: аналитики

Биткойн BTC$89 857,98 вырос в понедельник, предположительно в ожидании снижения процентной ставки Федеральной резервной системой на этой неделе, хотя продолжающийся рост доходности казначейских облигаций сигнализировал о необходимости осторожности.

Ожидается, что Федеральная резервная система снизит целевую процентную ставку на 25 базисных пунктов до диапазона 3,5%–3,75%. Это будет третье подряд снижение стоимости заимствований, что в совокупности составит смягчение на 175 базисных пунктов с сентября 2024 года.

Снижение ставок обычно приводит к увеличению ликвидности в финансовой системе. Этот более дешевый капитал стимулирует кредитование и инвестиции, способствуя рискоориентированному поведению на финансовых рынках и в более широкой экономике. Более низкие ключевые ставки также подавляют краткосрочные процентные ставки по всей кривой, что повышает цены на облигации и снижает доходности.

Чистый ожидаемый результат — бычий импульс в рискованных активах на фоне падения доходности казначейских облигаций.

BTC, по-видимому, ведет себя соответствующим образом, торгуясь с ростом более 1,5% за день около отметки $91 800, согласно данным CoinDesk. Цены сформировали более высокие минимумы и более высокие максимумы с момента падения примерно до $80 000 около трех недель назад.

Удивляет рост доходности казначейских облигаций, а не их падение. Доходность эталонных 10-летних облигаций в настоящее время составляет 4,15%, что является максимальным значением с 20 ноября, при этом за сегодняшний день она выросла на 2 базисных пункта, а с 28 ноября — почти на 20 базисных пунктов.

Жёсткое сокращение?

Наблюдатели предполагают, что движение доходности сигнализирует о том, что снижение ставки является свершившимся фактом, а трейдеры облигациями уже учитывают вероятную нейтральную позицию председателя Джерома Пауэлла по поводу дальнейшего смягчения в 2026 году. Такое «ястребиное» снижение ставки может оказать давление на рисковые активы, включая BTC.

"Риск, однако, заключается не в самом снижении, а в последующей пресс-конференции, — заявил CoinDesk Маркус Тилен, основатель 10x Research. — Пауэлл, скорее всего, укажет на паузу, а не на дальнейшее снижение ставок, и рынок облигаций уже готовится к такому развитию событий, в то время как криптовалютные рынки до сих пор в основном это игнорируют."

Грег Магадини, директор по деривативам в Amberdata, заявил, что недавнее ослабление на рынке труда США и показатели инфляции, включая отложенный в пятницу индекс базовых расходов на личное потребление (PCE) за сентябрь, подтверждают аргументы в пользу снижения процентных ставок. Тем не менее, внимание будет сосредоточено на прогнозах.

"Рынки будут внимательно следить за тем, будет ли снижение ставки Федеральной резервной системой более мягким или жестким, — заявил Магадини.

Аналитики голландского инвестиционного банка ING заявили, что растущий раскол в ФРС по вопросу о том, что является основной проблемой — инфляция или слабость рынка труда, указывает на более медленный темп снижения ставок в 2026 году.

"Мы сомневаемся, что ФРС внезапно смягчит свою риторику по инфляции ввиду отсутствия своевременных данных. Таким образом, самым мягким шагом с их стороны может быть включение второго снижения ставок в прогноз на 2026 год, однако они будут действовать с осторожностью," — говорится в записке аналитиков для клиентов.

Отходя от темы Федеральной резервной системы, Джефф Андерсон, глава азиатского направления STS Digital, отметил, что рост доходности 10-летних облигаций соответствует тенденции, наблюдавшейся в последние месяцы, когда она обычно восстанавливалась после отметки в 4%.

" В июле волатильность ставок была чрезвычайно низкой, и рынок с готовностью продавал казначейские облигации (покупал доходность) каждый раз, когда ставка понижалась до 4,00%, — заявил Андерсон.

Андерсон объяснил, что в настоящее время рынок больше сосредоточен на доходности государственных облигаций Японии и их влиянии на глобальные рынки. В течение выходных, CoinDesk обсуждал как повышение ставок в Японии может привести к росту доходности облигаций по всему миру, потенциально вызвав нервозность на рынках.

"Рынок больше сосредоточен на доходностях японских облигаций (возможное повышение ставок в декабре и деинвестирование рискованных активов) и на том, начнет ли ФРС покупать казначейские векселя на этой неделе, — отметил Андерсон.

Недавнее ужесточение долларовой ликвидности вызвало спекуляции о том, что Федеральная резервная система вскоре объявит о «покупках для управления резервами», включающих приобретение краткосрочных казначейских ценных бумаг или казначейских векселей. По мнению некоторых экспертов, банк может обсуждать такие покупки на этой неделе.