BTC bleibt stabil, während eine Zinssenkung der Fed bevorsteht, steigende Staatsanleiherenditen deuten auf Vorsicht hin: Analysten

Bitcoin BTC$65.998,81 stieg am Montag, offenbar in Erwartung einer Zinssenkung durch die Federal Reserve in dieser Woche, obwohl der anhaltende Anstieg der Treasury-Renditen zur Vorsicht mahnte.

Es wird erwartet, dass die Fed den Zielzinssatz um 25 Basispunkte auf die Spanne von 3,5 % bis 3,75 % senkt. Dies wäre die dritte aufeinanderfolgende Senkung der Kreditkosten und würde seit September 2024 eine kumulative Lockerung von 175 Basispunkten bedeuten.

Zinssenkungen führen in der Regel zu einer erhöhten Liquidität im Finanzsystem. Dieses günstigere Kapital fördert Kredite und Investitionen, was ein risikoaffines Verhalten in den Finanzmärkten und der Gesamtwirtschaft ankurbelt. Niedrigere Leitzinsen drücken auch die kurzfristigen Zinssätze entlang der gesamten Zinsstrukturkurve, treiben die Anleihekurse nach oben und senken die Renditen.

Das erwartete Nettoergebnis ist ein bullischer Momentum bei Risikoanlagen einhergehend mit fallenden Treasury-Renditen.

BTC scheint sich entsprechend zu verhalten und wird laut CoinDesk-Daten am Tag über 1,5 % höher bei etwa 91.800 $ gehandelt. Die Preise haben seit dem Rückgang von fast 80.000 $ vor etwa drei Wochen höhere Tiefs und höhere Hochs ausgebildet.

Die Überraschung sind die Renditen von Staatsanleihen, die steigen und nicht fallen. Die Benchmark-Rendite der 10-jährigen Anleihe liegt derzeit bei 4,15 %, dem höchsten Stand seit dem 20. November, und ist im Tagesverlauf um 2 Basispunkte sowie seit dem 28. November um fast 20 Basispunkte gestiegen.

Restriktive Zinssenkung?

Beobachter vermuten, dass die Renditebewegung signalisiert, dass eine Zinssenkung bereits als sicher gilt, und Anleihehändler berücksichtigen dabei wohl die wahrscheinlich zurückhaltende Haltung von Vorsitzendem Jerome Powell gegenüber weiteren Lockerungen im Jahr 2026. Ein solcher „restriktiver Schnitt“ könnte sich belastend auf Risikoanlagen, einschließlich BTC, auswirken.

"Das Risiko liegt jedoch nicht im Zinsschritt selbst, sondern in der anschließenden Pressekonferenz", sagte Markus Thielen, Gründer von 10x Research, gegenüber CoinDesk. "Powell wird wahrscheinlich eine Pause signalisieren statt weitere Zinssenkungen anzukündigen, und der Anleihemarkt positioniert sich bereits auf dieses Ergebnis, während die Kryptomärkte dies bislang weitgehend ignoriert haben."

Greg Magadini, Leiter der Derivate bei Amberdata, erklärte, dass die jüngste Abschwächung auf dem US-Arbeitsmarkt und bei den Inflationszahlen, einschließlich der am Freitag verzögert veröffentlichten Kern-PCE für September, das Argument für niedrigere Zinssätze unterstützt. Der Fokus werde jedoch auf der Prognose liegen.

„Die Märkte werden genau beobachten, ob die Zinssenkung der Fed eher dovish oder hawkish ausfällt“, sagte Magadini.

Analysten der niederländischen Investmentbank ING erklärten, dass die zunehmende Spaltung bei der Fed darüber, ob Inflation oder Schwäche auf dem Arbeitsmarkt das Hauptproblem darstellt, auf ein langsameres Tempo bei den Zinssenkungen im Jahr 2026 hinweist.

"Wir bezweifeln, dass die Fed angesichts fehlender zeitnaher Daten plötzlich eine entspanntere Haltung hinsichtlich der Inflationslage einnehmen wird. Daher besteht die dovischste Möglichkeit darin, in ihrer Prognose für 2026 einen zweiten Zinssenkungsschritt einzuplanen, doch werden sie zögern," erklärten die Analysten in einer Kundenmitteilung. "

Abseits der Fed erklärte Jeff Anderson, Leiter Asien bei STS Digital, dass der Anstieg der 10-jährigen Rendite mit dem in den letzten Monaten beobachteten Muster übereinstimmt, bei dem sie dazu tendiert, von 4 % aus zurückzuspringen.

Die Volatilität der Zinssätze war seit diesem Sommer äußerst gering, und der Markt war gerne bereit, Staatsanleihen zu verkaufen (um Renditen zu kaufen), sobald wir auf 4,00 % fallen," sagte Anderson.

Anderson erklärte, dass sich der Markt derzeit stärker auf die Renditen japanischer Staatsanleihen und deren Auswirkungen auf die globalen Märkte konzentriert. Am Wochenende, CoinDesk diskutierte wie Japans Zinserhöhungen die Anleiherenditen weltweit anheben und möglicherweise Marktverunsicherungen auslösen könnten.

"Der Markt konzentriert sich stärker auf die japanischen Renditen (mögliche Zinserhöhung im Dezember und De-Leveraging risikobehafteter Aktiva) und darauf, ob die Fed diese Woche mit dem Kauf von T-Bills beginnt, bemerkte Anderson.

Die jüngste Verschärfung der US-Dollar-Liquidität hat Spekulationen ausgelöst, dass die Fed bald "Reservemanagementkäufe, bestehend aus dem Kauf von kurzfristigen Staatsanleihen oder Schatzwechseln", ankündigen wird. Laut einigen Beobachtern könnte die Bank diskutieren solche Käufe in dieser Woche.