BTC Mantém-se Estável à Medida que Corte na Taxa do Fed se Aproxima, Aumento dos Rendimentos do Tesouro Indica Precaução: Analistas

O Bitcoin BTC$90.193,08 subiu na segunda-feira, supostamente em antecipação a um corte na taxa de juros pelo Federal Reserve nesta semana, embora uma alta contínua nos rendimentos dos Treasuries tenha sinalizado cautela.

Espera-se que o Fed reduza a taxa de juros alvo em 25 pontos base, para a faixa de 3,5% a 3,75%. Seria a terceira redução consecutiva no custo de empréstimos, totalizando um afrouxamento cumulativo de 175 pontos base desde setembro de 2024.

Cortes nas taxas geralmente injetam liquidez no sistema financeiro. Esse capital mais barato incentiva empréstimos e investimentos, estimulando um comportamento de maior apetite ao risco nos mercados financeiros e na economia em geral. Taxas de política monetária mais baixas também suprimem as taxas de juros de curto prazo ao longo da curva, elevando os preços dos títulos e reduzindo os rendimentos.

O resultado líquido esperado é um momentum altista em ativos de risco, acompanhado por queda nos rendimentos dos Treasuries.

O BTC parece estar se comportando de acordo, negociando com alta superior a 1,5% no dia próximo a US$ 91.800, segundo dados da CoinDesk. Os preços estabeleceram fundos mais altos e topos mais altos desde que caíram cerca de US$ 80.000 há aproximadamente três semanas.

A surpresa são os rendimentos dos títulos do Tesouro, que estão subindo, e não caindo. O rendimento de referência de 10 anos está atualmente em 4,15%, o mais alto desde 20 de novembro, com alta de 2 pontos base no dia e quase 20 pontos base desde 28 de novembro.

Corte hawkish?

Observadores sugerem que o movimento do rendimento sinaliza que o corte da taxa é uma conclusão inevitável, e os traders de títulos estão precificando a provável postura não comprometida do presidente Jerome Powell em relação a uma flexibilização adicional em 2026. Tal "corte hawkish" pode pesar sobre os ativos de risco, incluindo o BTC.

"O risco, no entanto, não está no corte em si, mas na coletiva de imprensa que se segue", disse Markus Thielen, fundador da 10x Research, à CoinDesk. "É provável que Powell sinalize uma pausa em vez de uma trajetória de novos cortes, e o mercado de títulos já está se posicionando para esse desfecho, enquanto os mercados de criptomoedas, até agora, em grande parte, têm ignorado isso"

Greg Magadini, diretor de derivativos da Amberdata, afirmou que o recente enfraquecimento no mercado de trabalho dos EUA e nos índices de inflação, incluindo o índice PCE principal de setembro divulgado com atraso na sexta-feira, reforça o argumento a favor de taxas de juros mais baixas. No entanto, o foco estará nas orientações.

"Os mercados estarão atentos para ver se o corte da taxa do Fed é dovish ou hawkish," disse Magadini.

Analistas do banco de investimentos holandês ING afirmaram que a crescente divisão no Fed sobre se a inflação ou a fraqueza do mercado de trabalho é o principal problema indica um ritmo mais lento de cortes nas taxas em 2026.

"Duvidamos que o Fed vá repentinamente adotar uma postura mais branda em relação à narrativa da inflação, dado a falta de dados oportunos. Assim, o mais dovish que eles poderiam ser seria incluir um segundo corte de taxa na previsão para 2026, mas eles estarão relutantes," afirmaram os analistas em nota aos clientes.

Afastando-se do Fed, Jeff Anderson, chefe da Ásia na STS Digital, disse que o aumento no rendimento do título de 10 anos é consistente com o padrão observado nos últimos meses, onde ele tende a se recuperar a partir de 4%.

"A volatilidade das taxas tem sido extremamente baixa desde este verão e o mercado tem estado disposto a vender Títulos do Tesouro (comprar yields) sempre que negociamos para baixo de 4,00%," afirmou Anderson.

Anderson explicou que o mercado está atualmente mais concentrado nos rendimentos dos títulos do governo japonês e seu impacto nos mercados globais. Durante o fim de semana, CoinDesk discutiu como os aumentos das taxas no Japão podem elevar os rendimentos dos títulos em todo o mundo, potencialmente desencadeando nervosismo nos mercados.

"O mercado está mais focado nos rendimentos japoneses (potencial aumento em dezembro e desalavancagem de ativos de risco) e se o Fed começará a comprar T-Bills esta semana," observou Anderson.

O recente aperto na liquidez do dólar gerou especulações de que o Fed anunciará em breve "compras de gestão de reservas, compreendendo aquisições de notas do Tesouro de curto prazo ou T-bills. De acordo com alguns observadores, o banco poderia discutir tais aquisições esta semana.