Le BTC se maintient alors qu’une baisse des taux de la Fed se profile, des rendements du Trésor en hausse suggèrent la prudence : analystes

Bitcoin BTC$69,599.89 a progressé lundi, apparemment en prévision d'une baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale cette semaine, bien qu'une poursuite de la hausse des rendements du Trésor ait signalé une certaine prudence.

La Fed devrait réduire le taux d'intérêt cible de 25 points de base pour le situer dans la fourchette de 3,5 % à 3,75 %. Ce serait la troisième réduction consécutive du coût de l'emprunt, représentant un assouplissement cumulé de 175 points de base depuis septembre 2024.

Les réductions de taux injectent généralement de la liquidité dans le système financier. Ce capital moins coûteux encourage le prêt et l'investissement, stimulant un comportement axé sur le risque sur l'ensemble des marchés financiers et dans l'économie au sens large. Des taux directeurs plus bas font également baisser les taux d'intérêt à court terme sur l'ensemble de la courbe, ce qui fait augmenter les prix des obligations et diminuer les rendements.

Le résultat net attendu est une dynamique haussière des actifs à risque accompagnée d'une baisse des rendements du Trésor.

Le BTC semble se comporter en conséquence, s’échangeant en hausse de plus de 1,5 % sur la journée, proche de 91 800 $, selon les données de CoinDesk. Les prix ont tracé des creux et des sommets plus élevés depuis la chute d’environ 80 000 $ il y a environ trois semaines.

La surprise vient des rendements du Trésor, qui augmentent, au lieu de baisser. Le rendement de référence à 10 ans est actuellement de 4,15 %, son plus haut niveau depuis le 20 novembre, en hausse de 2 points de base sur la journée et près de 20 points de base depuis le 28 novembre.

Réduction restrictive ?

Les observateurs suggèrent que le mouvement des rendements indique que la baisse des taux est une conclusion inévitable, et les traders obligataires intègrent dans leurs prix la probable position non engagée du Président Jerome Powell concernant un assouplissement supplémentaire en 2026. Une telle "baisse agressive" pourrait peser sur les actifs risqués, y compris le BTC.

"Le risque, cependant, ne réside pas dans la réduction elle-même mais dans la conférence de presse qui s'ensuit," a déclaré Markus Thielen, fondateur de 10x Research, à CoinDesk. "Powell est susceptible d’indiquer une pause plutôt qu’une trajectoire de nouvelles réductions, et le marché obligataire se positionne déjà en vue de ce scénario, tandis que les marchés cryptographiques, jusqu’à présent, l’ont largement ignoré"

Greg Magadini, directeur des produits dérivés chez Amberdata, a déclaré que le récent ralentissement du marché du travail américain et les chiffres de l'inflation, y compris l'indice PCE de base retardé de septembre publié vendredi, soutiennent l'argument en faveur de taux d'intérêt plus bas. Cependant, l'attention se porterait sur les indications fournies.

"Les marchés observeront si la baisse des taux de la Fed est accommodante ou restrictive," a déclaré Magadini.

Les analystes de la banque d’investissement néerlandaise ING ont déclaré que le fossé grandissant au sein de la Fed sur la question de savoir si l’inflation ou la faiblesse du marché du travail constitue le principal enjeu indique un rythme plus lent de réduction des taux en 2026.

"Nous doutons que la Fed devienne soudainement plus indulgente sur le récit inflationniste compte tenu du manque de données actualisées. En tant que telle, la position la plus accommodante qu'ils pourraient adopter serait d'intégrer une deuxième baisse de taux dans leurs prévisions pour 2026, mais ils seront réticents," ont déclaré les analystes dans une note adressée aux clients. "

En s'éloignant de la Fed, Jeff Anderson, responsable de l'Asie chez STS Digital, a déclaré que l'augmentation du rendement à 10 ans est conforme au schéma observé ces derniers mois, où il a tendance à rebondir à partir de 4%.

"La volatilité des taux a été extrêmement faible depuis cet été et le marché a été heureux de vendre des bons du Trésor (acheter des rendements) chaque fois que nous avons négocié à la baisse jusqu'à 4,00 %," a déclaré Anderson.

Anderson a expliqué que le marché est actuellement davantage concentré sur les rendements des obligations d’État japonaises et leur impact sur les marchés mondiaux. Au cours du week-end, CoinDesk a discuté comment les hausses de taux au Japon pourraient faire augmenter les rendements obligataires dans le monde entier, pouvant potentiellement déclencher des tensions sur les marchés.

"Le marché est davantage concentré sur les rendements japonais (une hausse potentielle en décembre et un désendettement des actifs à risque) ainsi que sur la question de savoir si la Fed commencera à acheter des bons du Trésor cette semaine," a noté Anderson.

Le récent resserrement de la liquidité en dollars a suscité des spéculations selon lesquelles la Fed annoncerait bientôt des « achats de gestion des réserves, comprenant des achats de bons du Trésor à court terme ou de T-bills. Selon certains observateurs, la banque pourrait discuter de tels achats cette semaine.