BTC blijft stabiel terwijl renteverlaging door Fed nadert, stijgende staatsobligatierentes suggereren voorzichtigheid: analisten

Bitcoin BTC$66.878,07 steeg maandag, vermeend in afwachting van een rentekorting door de Federal Reserve deze week, hoewel een aanhoudende stijging van de Treasury-rendementen tot voorzichtigheid maande.

De Fed wordt verwacht de doelrente met 25 basispunten te verlagen naar het bereik van 3,5%-3,75%. Dit zou de derde opeenvolgende verlaging van de leenlast zijn, wat neerkomt op een cumulatieve versoepeling van 175 basispunten sinds september 2024.

Renteverlagingen injecteren doorgaans liquiditeit in het financiële systeem. Dit goedkopere kapitaal stimuleert leningen en investeringen, wat risicovolle gedragingen aanwakkert in de financiële markten en de bredere economie. Lagere beleidsrentes drukken ook de kortetermijnrentes over de hele curve, waardoor obligatieprijzen stijgen en rendementen dalen.

Het netto verwachte resultaat is een bullish momentum in risicovolle activa, samen met dalende Treasury-rendementen.

BTC lijkt zich dienovereenkomstig te gedragen en handelt op de dag ruim 1,5% hoger rond $91.800, zo blijkt uit gegevens van CoinDesk. De prijzen hebben hogere bodems en hogere toppen gevormd sinds ze ongeveer drie weken geleden bijna $80.000 daalden.

De verrassing zijn de rendementen op staatsobligaties, die stijgen in plaats van dalen. Het rendement op de tienjarige benchmark staat momenteel op 4,15%, het hoogste sinds 20 november, en is op de dag met 2 basispunten gestegen en bijna 20 basispunten sinds 28 november.

Strengere renteverlaging?

Waarnemers suggereren dat de beweging in het rendement aangeeft dat een renteverlaging een voldongen feit is, en obligatiehandelaren rekenen op de waarschijnlijk niet-committente houding van voorzitter Jerome Powell ten aanzien van verdere versoepeling in 2026. Zo'n "havikachtige verlaging" zou druk kunnen uitoefenen op risicovolle activa, waaronder BTC.

"Het risico ligt echter niet in de verlaging zelf, maar in de persconferentie die daarop volgt," zei Markus Thielen, oprichter van 10x Research, tegen CoinDesk. "Powell zal waarschijnlijk een pauze signaleren in plaats van een verdere reeks verlagingen, en de obligatiemarkt is zich al aan het positioneren voor dat resultaat, terwijl de cryptomarkten het tot nu toe grotendeels genegeerd hebben."

Greg Magadini, directeur derivaten bij Amberdata, verklaarde dat de recente verzwakking in de Amerikaanse arbeidsmarkt en inflatiecijfers, waaronder de vertraagde kern-PCE voor september van vrijdag, het argument voor lagere rentetarieven ondersteunt. De aandacht zal echter uitgaan naar de vooruitzichten.

"Markten zullen in de gaten houden of de renteverlaging door de Fed duiventorachtig of haviksachtig is," zei Magadini.

Analisten van de Nederlandse investeringsbank ING gaven aan dat de groeiende verdeeldheid binnen de Fed over de vraag of inflatie of zwakte op de arbeidsmarkt het belangrijkste probleem is, wijst op een trager tempo van renteverlagingen in 2026.

"Wij betwijfelen of de Fed plotseling soepeler zal worden in hun inflatieverhaal gezien het ontbreken van tijdige data. De meest dovishe stap die zij mogelijk kunnen zetten, is om een tweede renteverlaging op te nemen in hun prognose voor 2026, maar zij zullen terughoudend zijn," aldus de analisten in een nota aan cliënten.

Afwijkend van de Fed, verklaarde Jeff Anderson, hoofd Azië bij STS Digital, dat de stijging van de 10-jarige rente consistent is met het patroon dat de afgelopen maanden is waargenomen, waarbij deze doorgaans is teruggeveerd vanaf 4%.

"De volatiliteit van rentetarieven is sinds deze zomer extreem laag en de markt heeft elke keer dat we dalen naar 4,00% graag Staatsobligaties verkocht (kocht rendementen)," zei Anderson.

Anderson legde uit dat de markt zich momenteel meer richt op de Japanse staatsobligatierendementen en hun impact op de wereldwijde markten. In het weekend, CoinDesk besprak hoe de renteverhogingen in Japan wereldwijd de obligatierendementen kunnen doen stijgen, wat mogelijk marktspanningen kan veroorzaken.

"De markt richt zich meer op de Japanse rendementen (mogelijk renteverhoging in december en het afbouwen van risicovolle activa) en of de Fed deze week begint met het opkopen van T-Bills," zo merkte Anderson op.

De recente verkrapping van de dollarliquiditeit heeft speculatie aangewakkerd dat de Fed binnenkort "reservebeheer aankopen" zal aankondigen, bestaande uit aankopen van kortlopende staatsobligaties of T-bills. Volgens sommige waarnemers zou de bank kunnen bespreken dergelijke aankopen deze week.