BTC Mantiene la Stabilità in Vista del Taglio dei Tassi della Fed, l'Aumento dei Rendimenti del Tesoro Suggerisce Prudenza: Analisti

Bitcoin BTC$68.843,23 è salito lunedì, presumibilmente in previsione di un taglio dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve questa settimana, anche se un continuo rialzo dei rendimenti dei Treasury ha suggerito cautela.

Si prevede che la Fed ridurrà il tasso di interesse target di 25 punti base, portandolo nella fascia 3,5%-3,75%. Sarebbe la terza riduzione consecutiva del costo del credito, per un allentamento cumulativo di 175 punti base dal settembre 2024.

I tagli dei tassi generalmente immettono liquidità nel sistema finanziario. Questo capitale più economico incentiva il prestito e gli investimenti, stimolando un comportamento risk-on nei mercati finanziari e nell'economia più ampia. Tassi politici più bassi sopprimono anche i tassi di interesse a breve termine lungo tutta la curva, spingendo i prezzi delle obbligazioni verso l’alto e i rendimenti verso il basso.

Il risultato netto atteso è un momentum rialzista negli asset a rischio, accompagnato da rendimenti dei Treasury in calo.

BTC sembra comportarsi di conseguenza, scambiando oltre il 1,5% in rialzo nella giornata vicino a 91.800$, mostrano i dati di CoinDesk. I prezzi hanno tracciato minimi e massimi crescenti da quando sono calati di quasi 80.000$ circa tre settimane fa.

La sorpresa sono i rendimenti del Tesoro, che stanno aumentando, non diminuendo. Il rendimento di riferimento a 10 anni è attualmente al 4,15%, il livello più alto dal 20 novembre, in aumento di 2 punti base nella giornata e di quasi 20 punti base dal 28 novembre.

Taglio restrittivo?

Gli osservatori suggeriscono che il movimento dei rendimenti segnala che il taglio dei tassi è una conclusione scontata, e i trader obbligazionari stanno prezzando l'atteggiamento probabilmente non impegnativo del Presidente Jerome Powell riguardo a ulteriori allentamenti nel 2026. Un tale "taglio restrittivo" potrebbe influenzare negativamente gli asset a rischio, incluso il BTC.

"Il rischio, tuttavia, non risiede nel taglio in sé ma nella conferenza stampa che ne segue," ha dichiarato Markus Thielen, fondatore di 10x Research, a CoinDesk. "Powell probabilmente segnalerà una pausa piuttosto che un percorso di ulteriori tagli, e il mercato obbligazionario si sta già posizionando per questo esito, mentre finora i mercati crypto lo hanno in gran parte ignorato"

Greg Magadini, direttore dei derivati presso Amberdata, ha dichiarato che il recente indebolimento del mercato del lavoro statunitense e dei dati sull'inflazione, compreso il ritardato indice core PCE di settembre pubblicato venerdì, supporta l'ipotesi di tassi di interesse più bassi. Tuttavia, l'attenzione sarà focalizzata sulle indicazioni fornite.

"I mercati osserveranno per capire se il taglio dei tassi da parte della Fed sarà accomodante o restrittivo," ha dichiarato Magadini.

Gli analisti della banca d'investimento olandese ING hanno dichiarato che il crescente divario all'interno della Fed, riguardo a se l'inflazione o la debolezza del mercato del lavoro sia il problema principale, indica un ritmo più lento dei tagli dei tassi nel 2026.

"Dubitano che la Fed possa improvvisamente adottare un atteggiamento più accomodante riguardo al tema dell’inflazione, dato la carenza di dati tempestivi. Pertanto, il massimo atteggiamento più espansivo che potrebbero adottare sarebbe di prevedere un secondo taglio dei tassi nel loro scenario per il 2026, ma saranno riluttanti," hanno affermato gli analisti in una nota ai clienti.

Allontanandosi dalla Fed, Jeff Anderson, responsabile per l’Asia presso STS Digital, ha dichiarato che l’aumento del rendimento a 10 anni è coerente con il modello osservato negli ultimi mesi, in cui tende a rimbalzare dal 4%.

"La volatilità dei tassi è stata estremamente bassa da questa estate e il mercato è stato felice di vendere titoli di Stato (acquistare rendimenti) ogni volta che scendiamo a 4,00%," ha dichiarato Anderson.

Anderson ha spiegato che il mercato è attualmente più concentrato sui rendimenti dei titoli di stato giapponesi e sul loro impatto sui mercati globali. Nel corso del fine settimana, CoinDesk ha discusso come gli aumenti dei tassi in Giappone potrebbero far salire i rendimenti obbligazionari a livello mondiale, potenzialmente scatenando nervosismo nei mercati.

"Il mercato è più concentrato sui rendimenti giapponesi (potenziale aumento a dicembre e deleveraging degli asset a rischio) e sul fatto che la Fed inizi o meno ad acquistare T-Bill questa settimana," ha rilevato Anderson.

Il recente irrigidimento della liquidità in dollari ha scatenato speculazioni secondo cui la Fed annuncerà presto "acquisti di gestione delle riserve, comprendenti acquisti di titoli del Tesoro a breve termine o T-bill. Secondo alcuni osservatori, la banca potrebbe discutere tali acquisti questa settimana.