Ethereum is als een haai. Als het stopt met bewegen, zal het sterven

De Fusaka-upgrade van Ethereum, die naar verwachting begin december live gaat, belooft de op één na meest waardevolle blockchain ter wereld te brengen in een tijdperk van adoptie op institutioneel niveau. Veel te lang is Ethereum te traag en te duur geweest om significante zaken aan Wall Street aan te trekken. Dat kan veranderen nu Fusaka belangrijke verbeteringen doorvoert in hoe het netwerk data verifieert en comprimeert, waardoor de snelheid en capaciteit met een factor 10 toenemen.

Toch zal het voor Ethereum niet gemakkelijk zijn om behoudt zijn voorsprong onder ontwikkelaars als de voorkeursketen om op te bouwen; voortdurende evolutie zal essentieel zijn voor Ethereum om zijn bestaande voorsprong als platform voor on-chain financiën te behouden.

Ethereum blijft het voorkeursplatform onder instellingen voor assettokenisatie, DeFi-applicaties en stablecoin-ontwikkeling, gebaseerd op sterktes die voortkomen uit de volwassenheid ervan. Het wordt echter geconfronteerd met bedreigingen die zijn voorsprong zullen aantasten als het niet beweegt om aan de markt te voldoen: net als een haai zal Ethereum sterven als het stopt met bewegen.

Sterkte: Ethereum uptime

Solana heeft Ethereum echter nooit echt kunnen overtreffen. Een belangrijke oorzaak hiervoor kan zijn dat Solana, als blockchain-systeem, de afgelopen vijf jaar enigszins onderbelicht is gebleven zeven keer. Ethereum, als hoofd investeringsdirecteur van Fundstart Capital, Thomas Lee zei in augustus, is in zijn 10-jarige bestaan nooit gecrasht. Uptime wordt gewaardeerd door financiële instellingen; het is niet spectaculair, maar het is een van de kernattributen die on-chain infrastructuur aantrekkelijk maken voor marktdeelnemers.

Sterkte: volwassenheid van het Ethereum-ecosysteem

Een andere niet-zonnige kwaliteit die instellingen zullen eisen: beschikbaarheid en volwassenheid van ontwikkelaarstools en talent. Terwijl Solana trok de meeste nieuwe ontwikkelaars aan van elke keten vorig jaar, heeft Ethereum's Solidity de grootste ontwikkelaarsgemeenschap, met grote voorsprong, een voorsprong die recentelijk werd bevestigd in a16z's State of Crypto-rapport.

Risico: Ethereum-scaling

Een aanhoudend probleem dat Ethereum schaadt, is het tempo waarin het schaalt, wat te zeggen is, vrij traag. Fusaka zal een belangrijke upgrade zijn, maar het zal Ethereum en zijn rollup-lagen nog steeds niet op hetzelfde transacties per seconde niveau brengen als Solana. In een wereld waar er ongeveer elke twee maanden een nieuwe GPT lijkt uit te komen, is Ethereum zijn doel, zoals verklaard door zijn uitvinder Vitalik Buterin in 2017, om te kunnen concurreren met het aantal transacties op het Visa-betalingsnetwerk, en momenteel nog ver verwijderd van de gemiddelde 24.000 tps van Visa. Ter vergelijking, de layer-2 (L2) blockchains van Ethereum kan verwerken tussen 1.000 en 10.000 transacties per seconde.

Risico: Grote spelers en vernieuwers breken met de Ethereum-afwikkeling

Nieuwe blockchains worden steeds vaker ondersteund door beursgenoteerde bedrijven, zoals Arc van Circle en Tempo van Stripe. Zowel Arc als Tempo zijn layer-1 (L1) blockchains, vergelijkbaar met Ethereum. In plaats van een keten bovenop Ethereum te bouwen als een L2, zoals Coinbase’s Base, kozen Circle en Stripe ervoor hun eigen settlement layer te ontwikkelen, zij het compatibel met de Solidity programmeertaal en de Ethereum Virtual Machine.

Een andere L1 is Hyperliquid, die speciaal is ontworpen als een gedecentraliseerde beurs voor de handel in perpetual futures. Hoewel dit wellicht een niche lijkt, verdiende Hyperliquid, samen met perp DEX Aster, 32% van alle blockchain-inkomsten in september, volgens een VanEck-analyse, waarbij Solana van zijn troon werd gestoten. Net zoals Solana ooit kwam om Ethereum van zijn voetstuk te stoten, lijkt Hyperliquid hetzelfde te doen. En hoewel de crypto flash crash van 10 oktober Hyperliquid deed schudden en veel van zijn handelaren boos maakte omdat winnende posities werden gebruikt om verliezen te financieren, heeft het desondanks overleefd zoals ontworpen. Dit zal ongetwijfeld de aandacht van Ethereum-ontwikkelaars trekken, nietwaar?

Ethereum's pad naar de institutionele markt

Er zijn tal van kansen voor ketens zoals Solana en Hyperliquid om te profiteren van de tekortkomingen van Ethereum. Er is een echte race om de aandacht van ontwikkelaars gaande, aangezien goed gefinancierde nieuwkomers zoals Circle en Stripe druk uitoefenen op Ethereum. Innovatie verspreidt zich over meerdere blockchain-ecosystemen, en de liquiditeit volgt deze trend, waardoor er diepe handelsliquiditeit ontstaat naast innovatieve nieuwe protocollen. Zal Ethereum de aansluiting verliezen?

Om dit te voorkomen, is er veel educatie nodig over Ethereum voordat het volledig wordt omarmd door de hoofden van financiën bij grote bedrijven en het algemene publiek. Voor financiële instellingen die hun voorkeursplatformen kiezen voor tokenisatie, handel en rendement, kan de menselijke kapitaal van Ethereum de uiteindelijke beslissingsfactor zijn. Ethereum's kern van bijdragers en ecosysteemleiders is historisch gezien een idealistische groep geweest, terwijl ze ook grote upgrades zoals de Merge vlekkeloos hebben doorgevoerd. Nu staat Fusaka klaar om het netwerk naar een hoger niveau te tillen. Voor de gezondheid en toekomst van het netwerk zullen kernbijdragers mensen moeten aanstellen die langdurige relaties kunnen begeleiden.

Voorlopig staat Ethereum nog steeds centraal als het gaat om waar institutionele infrastructuur in crypto wordt opgebouwd. Het is kwetsbaar gebleken door het trage tempo van schaalvergroting, de constante dreiging van opkomende concurrenten, en het heeft altijd Solana en anderen die het in toom houden. Als anderen de institutionele routekaart sneller of beter aanpakken, loopt Ethereum het risico zijn voorsprong te verliezen, ongeacht hoe hoog de prijs van ETH ook stijgt.