Ethereum Itu Seperti Hiu. Jika Berhenti Bergerak, Ia Akan Mati

Pembaruan Fusaka pada Ethereum, yang diharapkan akan diluncurkan pada awal Desember, menjanjikan membawa blockchain dengan nilai kedua terbesar di dunia ke era adopsi kelas institusional. Selama ini, Ethereum terlalu lambat dan mahal untuk menarik bisnis signifikan dari Wall Street. Hal itu bisa berubah saat Fusaka menerapkan perbaikan besar dalam cara jaringan memverifikasi dan mengompres data, meningkatkan kecepatan dan kapasitasnya hingga 10 kali lipat.

Namun, tidak akan mudah bagi Ethereum untuk mempertahankan keunggulannya di antara para pengembang sebagai rantai pilihan untuk dibangun; evolusi yang berkelanjutan akan menjadi penting bagi Ethereum untuk mempertahankan keunggulan yang ada sebagai platform untuk keuangan on-chain.

Ethereum tetap menjadi platform pilihan di kalangan institusi untuk tokenisasi aset, aplikasi DeFi, dan penciptaan stablecoin, berdasarkan kekuatan yang berasal dari kematangannya. Namun, Ethereum menghadapi ancaman yang akan mengikis keunggulannya jika tidak bergerak untuk memenuhi kebutuhan pasar: seperti hiu, jika Ethereum berhenti bergerak, ia akan mati.

Kekuatan: Waktu aktif Ethereum

Solana belum pernah benar-benar melampaui Ethereum. Salah satu alasan utamanya adalah bahwa selama lima tahun terakhir, Solana sebagai sistem blockchain, telah mengalami kegelapan tujuh kali. Ethereum, sebagai kepala petugas investasi Fundstart Capital, Thomas Lee dikatakan pada bulan Agustus, tidak pernah mengalami kegagalan selama 10 tahun keberadaannya. Waktu aktif sangat dihargai oleh institusi keuangan; ini bukan hal yang menarik secara glamor, tetapi merupakan salah satu atribut inti yang membuat infrastruktur on-chain menarik bagi para pelaku pasar.

Kekuatan: Kemajuan ekosistem Ethereum

Kualitas lain yang kurang menarik namun akan menjadi tuntutan institusi adalah: ketersediaan dan kematangan alat pengembang serta talenta. Sementara Solana menarik pengembang baru terbanyak dari semua rantai tahun lalu, Solidity milik Ethereum memiliki komunitas pengembang terbesar, dengan margin yang luas, sebuah keunggulan yang baru-baru ini dikonfirmasi dalam Laporan State of Crypto a16z.

Risiko: Skalabilitas Ethereum

Masalah yang sedang berlangsung yang merugikan Ethereum adalah kecepatan skalanya, yang dapat dikatakan sangat lambat. Fusaka akan menjadi peningkatan besar, tetapi tetap tidak akan membawa Ethereum dan lapisan rollup-nya mencapai jumlah transaksi per detik yang sama dengan Solana. Di dunia di mana GPT baru tampaknya muncul setiap dua bulan, Ethereum sudah lama melewati batas waktu dalam mencapai tujuannya, yang dinyatakan oleh penemu Vitalik Buterin pada tahun 2017, untuk menyesuaikan skala transaksi pada jaringan pembayaran Visa, dan saat ini jauh dari rata-rata 24.000 tps Visa. Sebaliknya, blockchain layer-2 (L2) Ethereum dapat memproses antara 1.000 dan 10.000 transaksi per detik.

Risiko: Pemain Besar & Inovator Berpisah dari Penyelesaian Ethereum

Blockchain baru semakin banyak didukung oleh perusahaan yang terdaftar di bursa publik, seperti Arc dari Circle dan Tempo oleh Stripe. Baik Arc maupun Tempo adalah blockchain layer-1 (L1), seperti Ethereum. Alih-alih membangun rantai di atas Ethereum sebagai L2 seperti Base milik Coinbase, Circle dan Stripe memutuskan untuk membangun lapisan penyelesaian mereka sendiri, meskipun kompatibel dengan bahasa pemrograman Solidity dan Ethereum Virtual Machine.

L1 lainnya adalah Hyperliquid, yang dirancang khusus sebagai bursa terdesentralisasi untuk perdagangan kontrak berjangka perpetual. Meskipun ini mungkin terdengar niche, Hyperliquid, bersama dengan DEX perpetual Aster, memperoleh 32% dari seluruh pendapatan blockchain pada bulan September, menurut sebuah Analisis VanEck, menggulingkan Solana dari puncaknya. Sama seperti Solana yang pernah mencuri perhatian Ethereum, Hyperliquid tampaknya melakukan hal yang serupa. Dan meskipun crash kilat crypto pada 10 Oktober mengguncang Hyperliquid dan membuat banyak tradernya marah karena posisi menang digunakan untuk menutupi kerugian, platform ini tetap bertahan sesuai dengan desainnya. Semua ini pasti menarik perhatian para pengembang Ethereum, ya?

Jalur Ethereum untuk memasuki pasar institusional

Terdapat banyak peluang bagi jaringan seperti Solana dan Hyperliquid untuk memanfaatkan kekurangan Ethereum. Perlombaan nyata untuk merebut perhatian pengembang sedang berlangsung seiring dengan masuknya peserta yang memiliki dana kuat seperti Circle dan Stripe yang memberikan tekanan pada Ethereum. Inovasi tersebar di berbagai ekosistem blockchain, dan likuiditas mengikutinya, menciptakan kolam perdagangan yang dalam di samping protokol-protokol baru yang inovatif. Akankah Ethereum kehilangan arah?

Untuk menghindari hal tersebut, diperlukan banyak edukasi tentang Ethereum sebelum sepenuhnya diterima oleh bendahara korporat arus utama dan masyarakat umum. Bagi lembaga keuangan yang memilih platform favorit mereka untuk tokenisasi, perdagangan, dan hasil, sumber daya manusia Ethereum mungkin menjadi penentu utama. Kontributor inti dan pemimpin ekosistem Ethereum secara historis adalah kelompok idealis, sekaligus berhasil melaksanakan pembaruan besar seperti Merge tanpa kendala, dan sekarang Fusaka siap membawa jaringan ke tingkat berikutnya. Demi kesehatan dan masa depan jaringan, kontributor inti perlu mengangkat orang-orang yang mampu membimbing hubungan jangka panjang bertahun-tahun.

Untuk saat ini, setidaknya, Ethereum masih menjadi perhatian utama dalam pembangunan infrastruktur institusional di dunia kripto. Ethereum telah terbukti rentan dengan laju skalabilitasnya yang lambat, ancaman konstan dari pesaing baru, dan selalu ada Solana serta lainnya yang menjadi pengawasnya. Jika pihak lain dapat menangani peta jalan institusional dengan lebih cepat atau lebih baik, Ethereum berisiko kehilangan keunggulannya, tidak peduli seberapa tinggi harga ETH dapat naik.