Bitcoin-mijnwerker IREN’s daling van 47% aangewezen als koopkans door B. Riley

IREN is sinds zijn 52-weekse hoogtepunt op 5 november met 47% gedaald, wat een aanzienlijke underperformance betekent ten opzichte van mining- en high-performance computing (HPC)-collega's, maar investeringsbank B. Riley gaf in een maandagrapport aan zijn koopadvies en koersdoel van 74 dollar te handhaven.

Mijnen zijn gemiddeld ongeveer 25% gedaald over dezelfde periode, en GPU-cloudnamen CoreWeave (CRWV) en Nebius (NBIS) zijn respectievelijk 31% en 25% teruggevallen, aldus het rapport van analisten Nick Giles en Fedor Shabalin.

De twee omlijnde bewegingen van IREN beschouwden de recente koersontwikkelingen als een op sentiment gedreven reset in een volatiele AI-proxy in plaats van een breuk in de fundamenten.

Het aandeel stond in de vroege handel 8,2% lager, op $36,82.

De analisten wezen op de volatiliteit van het aandeel in de afgelopen weken. IREN is ook scherp in de andere richting bewogen, met een stijging van 47% tussen 22 oktober en 5 november, versus ongeveer 13% voor zijn HPC-collega's in dezelfde periode, terwijl CoreWeave met 6% daalde en Nebius met 19% steeg.

De analisten stelden dat dit patroon laat zien dat het aandeel geneigd is beide kanten op te overshooten en dat AI-gedreven dalingen instapmomenten kunnen bieden voor beleggers die bereid zijn om te gaan met de volatiliteit van de sector.

Wat betreft de financiering, kampt IREN met een kloof van ongeveer $2,7 miljard tussen het beschikbare kapitaal en ongeveer $11,6 miljard aan geplande HPC-capex, inclusief ongeveer $900 miljoen voor 23.000 GPU's in Prince George, $1,85 miljard voor 40.000 GPU's in Mackenzie en Canal Flats en $8,8 miljard voor 76.000 GPU's gerelateerd aan Microsoft op de Childress-campus, aldus de analisten.

De bank telt ongeveer $8,85 miljard aan kapitaal dat al is vastgelegd, inclusief Microsofts 20% vooruitbetaling van $1,94 miljard, een geschatte financiering van $2,5 miljard voor 76.000 GB300 GPU’s gerelateerd aan de Microsoft-deal, en ongeveer $1 miljard aan contanten en equivalenten.

Het rapport benadrukte ook recente balansbewegingen, waaronder ongeveer $2,3 miljard aan nieuwe converteerbare senior notes met vervaldatum in 2032 en 2033, naast eerdere uitgiften voor 2029 en 2031.

De bank verklaarde dat de netto-opbrengst van ongeveer $2,27 miljard uit de meest recente converteerbare transactie een capped call van $201 miljoen financierde met een initiële cap-prijs van $82,24 per aandeel, evenals de terugkoop van ongeveer $227,7 miljoen aan 2030-obligaties en $316,6 miljoen aan 2029-obligaties voor een gecombineerde aankoopprijs van ongeveer $1,63 miljard, inclusief rente. Daarnaast versterkt de geregistreerde directe aanbieding van het bedrijf op 2 december, waarbij 39,7 miljoen gewone aandelen tegen $41,12 per aandeel werden geplaatst en die op 8 december werd afgerond, verder de kapitaalstructuur van de mijnbouwer.

Samengevat beschrijft B. Riley de 47% correctie in IREN als het gevolg van een zwak AI-sentiment binnen een sterk cyclische marktsector, en niet als een structurele verschuiving in de Microsoft-gerichte opbouw van GPU’s. De bank gaf aan dat de recente daling beleggers de gelegenheid biedt om IREN te accumuleren voorafgaand aan een mogelijke opleving in het AI-enthousiasme en de voortgang in de HPC-uitbreiding.

Lees meer: Bitcoin mijnbouwrendement daalde voor de vierde opeenvolgende maand in november: JPMorgan