Ethereum fait face à un goulot d'étranglement des validateurs avec 2,5 millions d'ETH en attente de sortie

Le système de preuve d’enjeu d’Ethereum fait face à son plus grand test à ce jour. À la mi-septembre, environ 2,5 millions d’ETH — évalués à environ 11,25 milliards de dollars — attendent de quitter le groupe des validateurs, selon tableaux de bord de la file d'attente des validateurs.

Le retard a poussé les délais d’attente pour le retrait à plus de 46 jours lundi, soit la durée la plus longue dans la courte histoire du staking d’Ethereum, indiquent les tableaux de bord montrer. Le dernier sommet, en août, a porté la file d'attente des sorties à 18 jours.

L'étincelle initiale est survenue le 9 septembre, lorsque Kiln, un important fournisseur d'infrastructures, a choisi de se retirer tous ses validateurs par mesure de précaution. La décision, déclenchée par des incidents de sécurité récents incluant le Attaque sur la chaîne d'approvisionnement de NPM et la brèche SwissBorg, poussé environ 1,6 million d’ETH dans la file d'attente en une seule fois. Bien que sans lien direct avec le protocole de staking d'Ethereum lui-même, ces hacks ont suffisamment ébranlé la confiance pour que Kiln mette en pause, soulignant comment des événements dans l'écosystème crypto plus large peuvent se répercuter sur la dynamique des validateurs d'Ethereum.

En un article de blog du fournisseur de staking Figment, l'analyste principal Benjamin Thalman, a noté que l'accumulation actuelle de la file d'attente de sortie ne concerne pas uniquement la sécurité. Après que l'ETH a a progressé de plus de 160 % depuis avril, certains stakers prennent simplement des profits. D'autres, en particulier les acteurs institutionnels, réorientent l'exposition de leurs portefeuilles.

Parallèlement, le nombre de validateurs intégrant l'écosystème de staking d'Ethereum a régulièrement augmenté. La SEC's Déclaration de mai clarifiant le fait que le staking ne soit pas un titre financier a ravivé l'intérêt pour le staking. L'anticipation des approbations des ETF ETH est un autre facteur, alors que les fonds se préparent à des moyens réglementés de capter le rendement du staking, a noté Thalman.

La limite de rotation d'Ethereum, qui est une mesure de protection du protocole plafonnant le nombre de validateurs pouvant entrer ou sortir sur une certaine période, est actuellement fixée à 256 ETH par époque (environ 6,4 minutes). Cette limite restreint la rapidité avec laquelle les validateurs peuvent rejoindre ou quitter le réseau, et vise à maintenir la stabilité du réseau.

Avec plus de 2,5 millions d’ETH alignés, les stakers devront attendre mercredi 44 jours avant d’atteindre même l’étape de la période de refroidissement.

Thalman estime qu'une grande partie des ETH existants sera simplement re-stakée sous de nouveaux validateurs, ce qui signifie que si même 75 % de la file d'attente actuelle est redéposée, près de 2 millions d'ETH inonderont la file d'activation, entraînant des retards pour le staking de nouveaux ETH, ainsi qu'un engorgement des deux côtés de la file d'attente des validateurs.

« La file d’attente d’activation est actuellement de 13 jours, à cela s’ajoutent environ 2 millions d’ETH issus de celles en cours de sortie (35 jours) et 4,7 millions provenant des ETF (81 jours), ce qui porte le total à 129 jours. Cela suppose qu’aucun autre détenteur d’ETH ne choisisse de staker et d’entrer dans la file d’attente, comme les trésoreries d’entreprise, » Thalman a écrit dans le blog.

La file d'attente croissante souligne un paradoxe : Ethereum fonctionne « comme prévu », note Thalman, et la demande à la fois de sortir et de revenir illustre le rôle central du staking dans l'écosystème. Le réseau connaît ainsi les douleurs de croissance d'un système en maturation et institutionnalisé, où les crises d'infrastructure, les cycles de profit et les changements réglementaires se heurtent en temps réel.

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