Le directeur des investissements de Bitwise sur le « choc de la demande » d’Ether : pourquoi le rallye de l’ETH a une puissance durable

La récente évolution du prix de l’Ether pourrait être alimentée par plus que le simple sentiment. Selon Matthew Hougan, directeur des investissements chez Bitwise Asset Management, la deuxième plus grande crypto-monnaie mondiale connaît ce qu’il qualifie de « choc de la demande », stimulé par une forte augmentation des flux entrants dans les produits négociés en bourse ainsi que par de nouvelles stratégies de trésorerie d’entreprise.

Dans un fil de discussion publié mardi sur X, Hougan a expliqué pourquoi il pense que le rallye d’ether ne fait que commencer. Depuis la mi-mai, il estime que les produits négociés en bourse (ETP) sur l’ETH au comptant et les trésoreries d’entreprise ont acquis un total combiné de 2,83 millions d’ETH — soit environ 10 milliards de dollars aux prix actuels. Cela représente 32 fois le montant de l’ETH net nouvellement émis pendant la même période.

« Parfois, c’est vraiment aussi simple que cela », a écrit Hougan, en faisant référence au rôle de l’offre et de la demande dans la détermination des prix à court terme. Il a souligné que, bien que le bitcoin ait bénéficié de cette dynamique depuis plus d’un an, l’ETH n’a commencé à ressentir le même effet que récemment.

Selon Hougan, les ETPs Ethereum au comptant lancés en juillet 2024 ont connu une traction limitée au cours du premier semestre 2025. Au 15 mai, les flux totaux s’élevaient à seulement 2,5 milliards de dollars, les ETPs ayant acquis environ 660 000 ETH — correspondant étroitement aux 543 000 ETH nouvellement émis par le réseau. Durant cette période, affirme-t-il, l’ETH n’a pas bénéficié du même soutien qui a fait grimper le bitcoin : « Il n’y avait pas de grandes entreprises de trésorerie Ethereum à proprement parler. »

Cela a changé au cours des deux derniers mois. Hougan a souligné l'émergence de détenteurs de trésorerie cotés en bourse tels que BitMine Immersion Technologies (BMNR) et SharpLink Gaming (SBET), qui ont accumulé des centaines de milliers d'ETH tout en les plaçant en staking pour générer des rendements. Avec l'accélération également de la dynamique des ETP, la pression combinée a créé un déséquilibre structurel de l'offre.

En regardant vers l’avenir, Hougan prévoit que la demande pourrait augmenter encore davantage. Si les trésoreries d’entreprises et les ETP achètent pour 20 milliards de dollars en ETH au cours des 12 prochains mois — comme il le pense — cela équivaudrait à environ 5,33 millions d’ETH aux prix actuels. En comparaison, Etherfeum devrait émettre seulement 800 000 nouveaux ETH sur la même période.

« L’ETH est bien sûr différent du BTC, » a-t-il reconnu. « Son prix n’est pas fixé uniquement par l’offre et la demande, et il ne partage pas la limite d’émission à long terme du BTC. Mais pour l’instant, cela n’a pas d’importance. »

Au moment de la rédaction, l'ETH se négocie à 3 658 $, en baisse de 0,69 % au cours des dernières 24 heures, selon les données de CoinDesk. Au cours des 7, 14 et 30 derniers jours, il a progressé respectivement de 15,8 %, 40,1 % et 62,5 %.

Points saillants de l’analyse technique

• Selon le modèle d'analyse technique de CoinDesk Research, l'ETH a évolué dans une fourchette de 134,34 $ du 22 juillet à 10h00 UTC au 23 juillet à 09h00 UTC, oscillant entre 3 763,70 $ et 3 629,35 $.
• Une résistance institutionnelle est apparue près de la zone des 3 750–3 760 $ lors de la séance du soir du 22 juillet, avec un volume culminant à 445 297 contrats.
• L’Ether a reculé de 1 % lors des dernières heures de trading, clôturant à 3 661,35 $, les vendeurs institutionnels intervenant au-dessus de 3 740 $.
• Le seuil des 3 700 $ est devenu un pivot clé, agissant à la fois comme support et résistance alors que le positionnement des entreprises se stabilise.
• Les pics de volume au-dessus de 3 740 $ suggèrent une distribution à grande échelle et une consolidation potentielle à court terme.

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