CIO da Bitwise sobre o ‘Choque de Demanda’ do Ether: Por que o Rally do ETH Tem Potencial de Sustentação

A recente movimentação de preço do Ether pode ser impulsionada por mais do que apenas o sentimento. Segundo Matthew Hougan, Diretor de Investimentos da Bitwise Asset Management, o segundo maior ativo cripto do mundo está passando por aquilo que ele denomina um “choque de demanda”, impulsionado pelo aumento dos fluxos em produtos negociados em bolsa e novas estratégias de tesouraria corporativa.

Em um thread postou na terça-feira no X, Hougan explicou por que acredita que a valorização do ether está apenas começando. Desde meados de maio, ele estima que os produtos negociados em bolsa (ETPs) de ETH à vista e os tesouros corporativos adquiriram um total combinado de 2,83 milhões de ETH — aproximadamente US$ 10 bilhões aos preços atuais. Isso é 32 vezes maior do que a quantidade líquida de ETH emitida no mesmo período.

“Às vezes, realmente é tão simples assim,” escreveu Hougan, referindo-se ao papel da oferta e da demanda na determinação dos preços de curto prazo. Ele observou que, enquanto o bitcoin tem se beneficiado dessa dinâmica por mais de um ano, o ETH só começou a experimentar o mesmo efeito recentemente.

De acordo com Hougan, os ETPs de ether à vista lançados em julho de 2024, tiveram pouca adesão durante o primeiro semestre de 2025. Em 15 de maio, os influxos totais somavam apenas US$ 2,5 bilhões, com os ETPs adquirindo cerca de 660.000 ETH — valor próximo aos 543.000 ETH recém-criados pela rede. Durante esse período, ele afirma, o ETH não contou com o mesmo suporte que impulsionou o bitcoin: “Não havia grandes Empresas do Tesouro de Ethereum para se mencionar.”

Isso mudou nos últimos dois meses. Hougan destacou o surgimento de detentores de tesouraria negociados publicamente, como BitMine Immersion Technologies (BMNR) e SharpLink Gaming (SBET), que acumularam centenas de milhares de ETH enquanto faziam staking para obter rendimento. Com o impulso dos ETPs também acelerando, a pressão combinada criou um desequilíbrio estrutural na oferta.

Olhando para o futuro, Hougan prevê que a demanda pode aumentar ainda mais. Se empresas de tesouraria e ETPs adquirirem US$ 20 bilhões em ETH nos próximos 12 meses — como ele acredita que possam — isso equivaleria a aproximadamente 5,33 milhões de ETH aos preços atuais. Em comparação, projeta-se que o Ethereum emita apenas 800.000 novos ETH no mesmo período.

“O ETH é, obviamente, diferente do BTC,” ele reconheceu. “Seu preço não é definido puramente pela oferta e demanda, e não compartilha a emissão limitada a longo prazo do BTC. Mas, neste momento, isso não importa.”

No momento da redação, o ETH está sendo negociado a US$ 3.658, uma queda de 0,69% nas últimas 24 horas, de acordo com os dados da CoinDesk. Nos últimos sete, 14 e 30 dias, apresenta alta de 15,8%, 40,1% e 62,5%, respectivamente.

Destaques da Análise Técnica

• De acordo com o modelo de análise técnica de dados da CoinDesk Research, o ETH foi negociado em uma faixa de $134,34 desde 22 de julho às 10:00 UTC até 23 de julho às 09:00 UTC, oscilando entre $3.763,70 e $3.629,35.
• A resistência institucional surgiu próximo à zona de $3.750–$3.760 durante a sessão da noite de 22 de julho, com o volume atingindo o pico de 445.297 contratos.
• O Ether recuou 1% durante as últimas horas de negociação, fechando em US$ 3.661,35, à medida que vendedores corporativos entraram acima de US$ 3.740.
• A marca de $3.700 tornou-se um pivô chave, atuando tanto como suporte quanto resistência à medida que o posicionamento corporativo se estabiliza.
• Picos de volume acima de $3.740 sugerem distribuição em grande escala e potencial consolidação no curto prazo.

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