BitGo 将首次公开募股定价为18美元，强调托管业务增长胜过加密交易波动

BitGo 于周三晚间将其首次公开募股定价为每股 18 美元，开启了 2026 年首个以加密货币为重点的首次公开募股，为公开市场投资者首次提供了纯粹的数字资产托管业务投资机会。

此次发行使公司在全面摊薄后的估值约为20亿美元，相较于其他估值常受波动性交易量影响的上市加密公司，这一进入点相对适中。BitGo计划于周四在纽约证券交易所首次公开交易，股票代码为BTGO。

此次定价发生在公开上市的加密公司因加密货币价格波动经历一段艰难时期之后。多家于2025年上市的加密相关公司在过去六个月表现大幅低于预期。

Bullish 作为 CoinDesk 的所有者，其股价在此期间下跌超过 40%，而稳定币基础设施及支付公司 Owlting 则下跌近 90%。与温克莱沃斯兄弟相关联的加密托管及交易公司 Gemini Space Station 跌幅接近 70%。

在同期内，CoinDesk 20 指数下跌约 33%，凸显出在代币价格下跌和风险偏好收紧的背景下，公开市场投资者对该领域的整体估值大幅降低。

VanEck数字资产研究主管Matthew Sigel表示，BitGo作为一家以托管为核心的公司脱颖而出，其粘性强且以服务为驱动的收入即使在2025年疲软的加密货币市场中仍实现了持续增长。

Sigel 预计到 2028 年，BitGo 的收入将超过 4 亿美元，息税折旧摊销前利润（EBITDA）将超过 1.2 亿美元，这一预测支持其估值高于首次公开募股（IPO）价格，并且相较于交易频繁的同行如 Coinbase 或 Galaxy Digital，具有较高的溢价倍数。

他指出，BitGo 专注于托管和质押服务，据他说，这部分业务占公司收入的80%以上，并且比基于交易的业务产生更可预测的收益。

尽管如此，BitGo 的财务状况乍看之下可能令人困惑。根据会计准则，某些交易活动必须以毛额方式报告，导致营业收入被放大，尽管公司实际保留的经济价值相对较小。当分析师剔除交易成本后，BitGo 业务的核心情况变得更加清晰。

托管和质押产生了 BitGo 绝大多数的实际经济收入，预计年收入约为 1.6 亿至 1.7 亿美元，而交易净收入仅有数百万美元，稳定币服务仍处于初期阶段。

这使得投资者关注托管和质押业务能否持续复利增长，而新兴业务线则被视为长期增长选项，而非短期盈利驱动力。

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更正（1月22日，09:45 UTC）：修正第二段中股份交易开始日为周四。