비트고(BitGo), IPO 가격 18달러 책정… 암호화폐 거래 변동성 넘는 수탁 서비스 성장 강조

BitGo는 수요일 늦게 1주당 18달러에 초기 공모가를 책정했으며, 이는 2026년 첫 번째 암호화폐 중심의 IPO를 마련하고 공공시장 투자자들에게 디지털 자산 수탁 사업에 대한 최초의 순수 투자 기회를 제공하는 것입니다.

이 공모는 완전 희석 기준으로 회사를 약 20억 달러로 평가하며, 이는 변동성이 큰 거래량에 따라 평가되는 다른 상장 암호화폐 관련 기업들과 비교할 때 상대적으로 적당한 진입점입니다. BitGo는 목요일에 뉴욕증권거래소에서 BTGO라는 티커로 거래를 시작할 예정입니다.

이 가격 책정은 암호화폐 가격 변동성으로 인해 상장된 암호화폐 기업들이 어려운 시기를 겪은 이후에 나온 것입니다. 2025년에 상장한 여러 암호화폐 관련 기업들은 지난 6개월 동안 크게 부진한 성과를 보였습니다.

코인데스크(CoinDesk)의 소유주인 불리시(Bullish)의 주가는 해당 기간 동안 40% 이상 하락했으며, 스테이블코인 인프라 및 결제 회사인 아울팅(Owlting)은 거의 90% 하락했습니다. 윙클보스(Winklevoss) 쌍둥이와 관련된 암호화폐 수탁 및 거래 업체인 제미니 스페이스 스테이션(Gemini Space Station)은 약 70% 하락했습니다.

동기간 동안, 코인데스크 20 지수는 약 33% 하락했으며, 이는 토큰 가격 하락과 위험 선호도 축소 속에서 공공시장 투자자들이 해당 섹터를 얼마나 광범위하게 저평가하고 있는지를 강조합니다.

VanEck의 디지털 자산 연구 책임자인 매튜 시겔은 비트고가 보관 서비스에 중점을 둔 회사로서, 2025년 암호화폐 시장 부진기에도 불구하고 지속적으로 성장한 견고하고 서비스 기반의 수익을 창출하는 점에서 두드러진다고 밝혔다.

Sigel은 BitGo가 2028년까지 4억 달러 이상의 매출과 1억 2천만 달러 이상의 EBITDA를 창출할 것으로 추정하며, 이는 IPO 가격을 상회하는 가치 평가를 정당화하고 Coinbase나 Galaxy Digital과 같은 거래 중심 동종업체 대비 프리미엄 멀티플을 뒷받침한다고 평가했다.

그는 BitGo가 수탁 및 스테이킹 서비스에 집중하고 있으며, 이 부문이 전체 수익의 80% 이상을 차지하고 거래 기반 비즈니스보다 더 예측 가능한 수익을 창출한다고 지적했다.

그럼에도 불구하고 BitGo의 재무제표는 처음 볼 때 다소 혼란스러울 수 있습니다. 특정 거래 활동은 회계 규정에 따라 총액 기준으로 보고되어야 하므로, 회사가 실제로 보유한 경제적 가치는 비교적 작음에도 불구하고 매출 총액이 부풀려집니다. 애널리스트들이 거래 비용을 제외하면 BitGo 비즈니스의 핵심이 더욱 명확해집니다.

커스터디 및 스테이킹은 BitGo의 실제 경제 수익 대부분을 창출하며, 연간 약 1억 6천만 달러에서 1억 7천만 달러로 추정됩니다. 반면 거래는 순수익으로 수백만 달러에 불과하며, 스테이블코인 서비스는 여전히 초기 단계에 머물러 있습니다.

이는 투자자들이 수탁 및 스테이킹 프랜차이즈가 지속적으로 복리 성장할 수 있을지에 집중하게 만들며, 신규 사업 부문은 단기 수익 동력보다는 장기 성장 옵션으로 인식되고 있음을 의미합니다.

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정정 (1월 22일, 09:45 UTC): 두 번째 문단에서 주식 거래 시작일을 목요일로 수정합니다.