BitGo, halka arzını 18 dolardan fiyatlandırdı, kripto ticaret dalgalanmaları yerine saklama büyümesini ön plana çıkardı

BitGo, Çarşamba akşamı halka arzını hisse başına 18 dolardan fiyatlandırarak 2026 yılının ilk kripto odaklı halka arzını gerçekleştirdi ve halka açık piyasa yatırımcılarına dijital varlık saklama işine yönelik ilk saf oynama fırsatını sundu.

Teklif, şirketi tam olarak seyreltilmiş bazda yaklaşık 2 milyar dolar değerlemekte olup, genellikle değerlemeleri dalgalı işlem hacimlerine bağlı olan diğer halka açık kripto ile ilgili firmalara kıyasla nispeten mütevazı bir giriş noktası sunmaktadır. BitGo, Perşembe günü New York Menkul Kıymetler Borsası'nda BTGO sembolü ile işlem görmeye başlaması planlanmaktadır.

Fiyatlandırma, kripto fiyat volatilitesi nedeniyle halka açık kripto şirketleri için zorlu bir dönemin ardından gelmektedir. 2025 yılında halka açılan birkaç kriptoyla ilişkili şirket, son altı ayda önemli ölçüde düşük performans sergilemiştir.

CoinDesk’in sahibi Bullish’in hisseleri, bu dönemde %40’tan fazla değer kaybederken, stablecoin altyapısı ve ödeme şirketi Owlting neredeyse %90 oranında düştü. Winklevoss ikizleriyle bağlantılı kripto saklama ve ticaret firması Gemini Space Station ise yaklaşık %70 geriledi.

Aynı dönemde, CoinDesk 20 endeksi yaklaşık %33 oranında geriledi ve bu durum, token fiyatlarının düşüşü ve azalan risk iştahı ortamında, halka açık piyasa yatırımcılarının sektöre olan değerlemeyi ne denli düşürdüğünü gözler önüne seriyor.

VanEck'in dijital varlıklar araştırma başkanı Matthew Sigel, BitGo'nun, 2025 yılındaki zayıf kripto piyasalarına rağmen büyümeye devam eden yapışkan, hizmet odaklı gelirlere sahip saklama odaklı bir şirket olarak öne çıktığını belirtti.

Sigel, BitGo'nun 2028 yılına kadar 400 milyon doların üzerinde gelir ve 120 milyon doların üzerinde FAVÖK üretebileceğini tahmin ederek, halka arz fiyatının üzerinde bir değerlemeyi haklı çıkarıyor ve Coinbase veya Galaxy Digital gibi işlem hacmi yüksek rakiplere kıyasla primli bir çarpan desteği sunuyor.

BitGo’nun saklama ve staking hizmetlerine odaklandığına dikkat çekiyor; bu hizmetlerin gelirlerin %80’inden fazlasını oluşturduğunu ve işlem tabanlı işlere kıyasla daha öngörülebilir kazanç sağladığını belirtiyor.

Yine de, BitGo’nun finansalları ilk bakışta kafa karıştırıcı görünebilir. Muhasebe kuralları gereği, belirli ticaret faaliyetlerinin brüt bazda raporlanması zorunludur ve bu durum şirketin elde tuttuğu ekonomik değer nispeten küçük olsa bile, üst düzey geliri şişirir. Analistler ticaret maliyetlerini dışarıda bıraktığında, BitGo’nun işinin özü daha net ortaya çıkar.

Custody ve staking, BitGo’nun gerçek ekonomik gelirinin büyük çoğunluğunu oluşturarak yıllık yaklaşık 160 milyon ila 170 milyon dolar arasında tahmin edilmektedir; buna karşılık ticaret net gelir açısından sadece birkaç milyon dolar katkı sağlar ve stablecoin hizmetleri ise büyük ölçüde henüz gelişim aşamasındadır.

Bu durum, yatırımcıların dikkatini saklama ve staking franchise'ının büyümeye devam edip edemeyeceğine odaklamaktadır; yeni iş kolları ise kısa vadeli kazanç sağlama seçenekleri yerine uzun vadeli büyüme seçenekleri olarak değerlendirilmektedir.

Daha Fazla Oku: BitGo, 1,85 milyar dolarlık değerlemeyi hedefleyen IPO ile 201 milyon dolar toplamayı planlıyor

DÜZELTME (22 Oca, 09:45 UTC): Hisse senedi işlem başlangıcını ikinci paragrafta Perşembe olarak düzeltiyor.