BitGo menentukan harga IPO pada $18, menekankan pertumbuhan kustodi dibandingkan fluktuasi perdagangan kripto

BitGo menetapkan harga penawaran umum perdana (IPO) sebesar $18 per saham pada Selasa malam, menyiapkan IPO bertema kripto pertama di tahun 2026 dan memberikan para investor pasar publik kesempatan pertama untuk mendapatkan eksposur murni terhadap bisnis kustodi aset digital.

Penawaran ini menilai perusahaan sekitar $2 miliar berdasarkan basis terdilusi penuh, sebuah titik masuk yang relatif sederhana dibandingkan dengan perusahaan terkait kripto lain yang terdaftar di bursa yang valuasinya seringkali terkait dengan volume perdagangan yang volatil. BitGo dijadwalkan mulai diperdagangkan di Bursa Efek New York pada hari Kamis dengan kode ticker BTGO.

Penetapan harga ini terjadi setelah periode sulit bagi perusahaan kripto yang terdaftar secara publik akibat volatilitas harga kripto. Beberapa perusahaan terkait kripto yang melakukan penawaran umum perdana pada tahun 2025 mengalami kinerja yang jauh di bawah harapan selama enam bulan terakhir.

Saham Bullish, pemilik CoinDesk, turun lebih dari 40% selama periode tersebut, sementara Owlting, perusahaan infrastruktur stablecoin dan pembayaran, jatuh hampir 90%. Gemini Space Station, perusahaan kustodi dan perdagangan kripto yang berafiliasi dengan kembar Winklevoss, turun hampir 70%.

Selama periode yang sama, indeks CoinDesk 20 telah turun sekitar 33%, menyoroti bagaimana para investor pasar publik secara luas telah menurunkan penilaian sektor ini di tengah penurunan harga token dan pengetatan selera risiko.

Matthew Sigel, kepala riset aset digital di VanEck, mengatakan BitGo menonjol sebagai perusahaan yang berfokus pada kustodi dengan pendapatan yang lengket dan didorong oleh layanan yang terus tumbuh meskipun pasar kripto melemah pada tahun 2025.

Sigel memperkirakan bahwa BitGo dapat menghasilkan lebih dari $400 juta dalam pendapatan dan lebih dari $120 juta dalam EBITDA pada tahun 2028, yang membenarkan valuasi di atas harga IPO serta mendukung multiple premium dibandingkan dengan rekan-rekan yang memiliki volume perdagangan tinggi seperti Coinbase atau Galaxy Digital.

Dia menunjukkan fokus BitGo pada layanan kustodi dan staking, yang menurutnya menyumbang lebih dari 80% pendapatan dan menghasilkan pendapatan yang lebih dapat diprediksi dibandingkan bisnis berbasis transaksi.

Namun, laporan keuangan BitGo bisa tampak membingungkan pada pandangan pertama. Beberapa aktivitas perdagangan harus dilaporkan secara bruto sesuai aturan akuntansi, yang membuat pendapatan garis atas terlihat meningkat meskipun nilai ekonomi yang disimpan oleh perusahaan relatif kecil. Ketika analis mengeluarkan biaya perdagangan, inti dari bisnis BitGo menjadi lebih jelas.

Penitipan dan staking menghasilkan sebagian besar pendapatan ekonomi nyata BitGo, diperkirakan sekitar $160 juta hingga $170 juta setiap tahun, sementara perdagangan hanya menyumbang beberapa juta dolar dalam pendapatan bersih, dan layanan stablecoin masih dalam tahap awal.

Hal ini membuat para investor fokus pada apakah waralaba kustodi dan staking dapat terus tumbuh secara bertahap, dengan lini bisnis yang lebih baru dipandang sebagai opsi pertumbuhan jangka panjang daripada pendorong pendapatan dalam jangka pendek.

Baca Selengkapnya: BitGo bertujuan mengumpulkan dana sebesar $201 juta dalam IPO dengan target valuasi $1,85 miliar

KOREKSI (22 Jan, 09:45 UTC): Mengoreksi awal perdagangan saham menjadi hari Kamis pada paragraf kedua.