BitGo fixe le prix de son introduction en bourse à 18 $, misant sur la croissance de la garde d'actifs plutôt que sur les fluctuations du trading crypto

BitGo a fixé le prix de son offre publique initiale à 18 dollars par action mercredi soir, préparant la première introduction en bourse axée sur la cryptomonnaie de 2026 et offrant aux investisseurs des marchés publics leur première exposition pure au secteur de la garde d'actifs numériques.

L’offre valorise la société à environ 2 milliards de dollars sur une base entièrement diluée, un point d’entrée relativement modeste comparé à d’autres entreprises cotées liées à la cryptomonnaie dont les valorisations sont souvent liées à des volumes de trading volatils. BitGo est prévue pour commencer à être cotée à la Bourse de New York jeudi sous le symbole BTGO.

Cette tarification intervient après une période difficile pour les entreprises cryptographiques cotées en bourse en raison de la volatilité des prix des cryptomonnaies. Plusieurs sociétés liées à la cryptographie, devenues publiques en 2025, ont nettement sous-performé au cours des six derniers mois.

Les actions de Bullish, propriétaire de CoinDesk, ont chuté de plus de 40 % sur cette période, tandis qu’Owlting, une entreprise d'infrastructure stablecoin et de paiements, a perdu près de 90 %. Gemini Space Station, la société de garde et de trading crypto affiliée aux jumeaux Winklevoss, a reculé de près de 70 %.

Au cours de la même période, l'indice CoinDesk 20 a chuté d'environ 33 %, soulignant la réévaluation générale du secteur par les investisseurs des marchés publics, dans un contexte de baisse des prix des tokens et d'appétit pour le risque plus restreint.

Matthew Sigel, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez VanEck, a déclaré que BitGo se distingue en tant qu'entreprise axée sur la conservation, avec des revenus récurrents et axés sur le service qui ont continué de croître même lors des marchés cryptographiques faibles de 2025.

Sigel estime que BitGo pourrait générer plus de 400 millions de dollars de revenus et plus de 120 millions de dollars d’EBITDA d’ici 2028, justifiant une valorisation supérieure au prix d’introduction en bourse et soutenant un multiple de prime par rapport à des pairs très actifs en trading tels que Coinbase ou Galaxy Digital.

Il souligne l’accent mis par BitGo sur les services de garde et de staking, qui selon lui représentent plus de 80 % des revenus et génèrent des résultats plus prévisibles que les activités basées sur les transactions.

Cependant, les états financiers de BitGo peuvent sembler déroutants à première vue. Certaines activités de trading doivent être déclarées sur une base brute selon les règles comptables, ce qui gonfle le chiffre d'affaires même si la valeur économique conservée par l'entreprise est relativement faible. Lorsque les analystes excluent les coûts de trading, le cœur de métier de BitGo devient plus clair.

La garde et le staking génèrent la grande majorité des revenus économiques réels de BitGo, estimés à environ 160 millions à 170 millions de dollars par an, tandis que le trading ne contribue qu'à quelques millions de dollars de revenus nets, et les services de stablecoins restent pour l'essentiel à un stade embryonnaire.

Cela laisse les investisseurs concentrés sur la capacité de la franchise de conservation et de staking à continuer de croître de manière composée, les nouvelles lignes d'activité étant considérées comme des options de croissance à plus long terme plutôt que comme des moteurs de revenus à court terme.

Lire la suite : BitGo vise à lever 201 millions de dollars lors de son introduction en bourse, avec une valorisation cible de 1,85 milliard de dollars

CORRECTIF (22 janv., 09:45 UTC) : Corrige le début des transactions d'actions à jeudi dans le deuxième paragraphe.