BitGo оценивает первичное размещение акций (IPO) в $18, ставя акцент на росте кастодиальных услуг в противовес колебаниям криптовалютной торговли

BitGo назначила цену своего первичного публичного размещения акций на уровне 18 долларов за акцию поздно в среду, подготовив первую IPO, ориентированную на криптовалюту, в 2026 году и предоставив инвесторам публичного рынка их первую чистую возможность участия в бизнесе по хранению цифровых активов.

Оценка компании при предложении составляет примерно 2 миллиарда долларов на полностью разводнённой основе, что является относительно умеренной точкой входа по сравнению с другими зарегистрированными компаниями, связанными с криптовалютами, чьи оценки часто зависят от волатильных торговых объёмов. Ожидается, что BitGo начнёт торги на Нью-Йоркской фондовой бирже в четверг под тикером BTGO.

Оценка происходит после сложного периода для публичных компаний криптоиндустрии на фоне волатильности цен на криптовалюты. Несколько крипто-компаний, которые стали публичными в 2025 году, значительно уступили по показателям за последние шесть месяцев.

Акции компании Bullish, владельца CoinDesk, за этот период упали более чем на 40%, тогда как Owlting, компания, занимающаяся инфраструктурой стейблкоинов и платежами, потеряла почти 90%. Gemini Space Station, фирма по хранению и торговле криптовалютами, связанная с братьями Уинклвосс, снизилась примерно на 70%.

За тот же период индекс CoinDesk 20 снизился примерно на 33%, что подчеркивает, насколько широко инвесторы публичных рынков понизили оценку сектора на фоне падения цен на токены и ужесточения аппетита к риску.

Мэтью Сигел, руководитель отдела исследований цифровых активов в VanEck, отметил, что BitGo выделяется как компания, ориентированная на кастодиальные услуги с устойчивыми, основанными на сервисе доходами, которые продолжали расти даже в условиях слабого криптовалютного рынка 2025 года.

Сигел оценивает, что BitGo сможет генерировать более $400 миллионов дохода и свыше $120 миллионов EBITDA к 2028 году, что оправдывает оценку выше цены IPO и поддерживает премиальный мультипликатор по сравнению с активно торгуемыми аналогами, такими как Coinbase или Galaxy Digital.

Он указывает на ориентированность BitGo на услуги кастодиального хранения и стейкинга, которые, по его словам, составляют более 80% дохода и обеспечивают более прогнозируемую прибыль по сравнению с бизнесами, основанными на транзакциях.

Тем не менее, финансовые показатели BitGo могут показаться запутанными на первый взгляд. Согласно бухгалтерским правилам, некоторые торговые операции должны отражаться на валовой основе, что увеличивает показатель выручки, хотя экономическая ценность, сохраняемая компанией, относительно невелика. Когда аналитики исключают торговые издержки, основная суть бизнеса BitGo становится более очевидной.

Кастодиальные услуги и стекинг обеспечивают подавляющую часть реального экономического дохода BitGo, который оценивается примерно в 160–170 миллионов долларов ежегодно, в то время как торговля приносит всего несколько миллионов долларов чистого дохода, а услуги по стабильным монетам остаются в значительной степени на начальной стадии развития.

Это оставляет инвесторов сосредоточенными на том, сможет ли франшиза по хранению и стекингу сохранять темпы роста, при этом новые направления бизнеса рассматриваются скорее как долгосрочные варианты роста, чем как источники доходов в ближайшем будущем.

Читать далее: BitGo планирует привлечь 201 миллион долларов в рамках IPO с целевой оценкой в 1,85 миллиарда долларов

ИСПРАВЛЕНИЕ (22 января, 09:45 UTC): Второй абзац исправлен: начало торговли акциями перенесено на четверг.