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这就是为何投资者在欧洲拒绝迈克尔·塞勒（Michael Saylor）10%股息提议的原因
访问和市场结构问题限制了Strategy首个非美国永续优先股Stream的采用。
2026年1月24日 下午1:00由 AI 翻译
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需要了解的:
- Stream (STRE) 是 Strategy 以欧元计价的永续优先股，被定位为该公司高收益优先股 Stretch (STRC) 的欧洲对应产品。
- Treasury 创始人兼首席执行官 Khing Oei 表示，采用率受限于可及性差和价格发现不透明。
策略 (MSTR) 推出了其首个非美国永久优先股产品，Stream (STRE)，在十一月，旨在挖掘整个欧洲经济区（EEA）的需求。
然而，事情的发展并未如迈克尔·塞勒所在公司所预期的那样。
故事继续
该优先股的面值为每股100欧元（115美元），年股息率为10%，在资本结构中优先于普通股。STRE被定位为的欧洲对应物Stretch (STRC)，该公司高收益货币市场风格的优先股。由于市场状况和需求，Strategy 最终筹集了7.15亿美元，定价为每股80欧元的八折。
理论上，该金融产品听起来不错，然而自发行以来，STRE 的市场反响却并不理想。公司对此产品的公开沟通也非常有限，且该产品随后已从 中移除。公司的仪表盘。
那么，究竟发生了什么？
黄庆，总部位于荷兰的比特币财库公司 Treasury 的创始人兼首席执行官，指出了若干结构性原因，解释为何尽管欧洲市场足够大，但 STRE 可能未能起飞。
首先，Oei 指出，STRE 难以获取。该产品在卢森堡的 Euro MTF 上市，该市场缺乏用户友好的分销渠道。作为全球最大的经纪平台之一，盈透证券（Interactive Brokers）并不提供 STRE，许多其他面向零售的交易平台也不支持该工具的交易。
其次，缺乏透明的历史定价和可靠的市场数据。诸如 TradingView 等平台的有限可见性阻碍了其采纳，投资者难以评估流动性和表现。目前，TradingView 显示 STRE 的市值为 390 亿美元，交易量仅为 1.3k。
未来？
鉴于STRE所面临的问题，未来将会发生什么？
Oei 建议 STRE 应重新在其他交易平台上市。
例如，荷兰的金融及交易基础设施提供了更强的分销能力、更深的做市深度、更紧密的买卖价差以及更广泛的零售可及性。这些条件更有利于推动金融产品的规模化采用。
尽管执行董事长迈克尔·赛勒此前曾淡化扩展进入日本等市场，Strategy 是否会加大对欧洲作为增长机会的投入，抑或继续主要专注于其在美国市场的布局，目前仍是一个悬而未决的问题，该市场中它已拥有 。四种永续优先股 分享产品。
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