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需要了解的:
- 在近期地缘政治紧张局势期间，比特币价值下跌了6.6%，而黄金上涨了8.6%，这体现了比特币在市场压力时期的脆弱性。
- 比特币在不确定时期的表现更像是一台“自动取款机”，投资者迅速出售以筹集现金，这与其作为稳定数字资产的声誉背道而驰。
- 黄金仍然是短期风险的首选对冲工具，而比特币更适合应对长期货币和地缘政治的不确定性，这些不确定性会在多年内逐步显现。
理论上，比特币应在不确定时期表现出色，因为它是一种抗审查的健全货币。实际上，当形势紧迫时，它却往往成为投资者首先出售的资产。
随着上周地缘政治紧张局势加剧，在特朗普因格陵兰问题威胁对北约盟国征收关税以及对北极潜在军事行动的猜测推动下，市场出现回调，波动性大幅上升。
故事继续
自1月18日特朗普首次在推动格陵兰岛收购过程中威胁施加关税以来，比特币已下跌 6.6%，而黄金则上涨了 上涨8.6%，触及接近5,000美元的新高。
原因在于每种资产在市场压力时期如何融入投资组合。比特币全天候交易、深度流动性及即时结算，使其在投资者需要快速筹集现金时，成为易于出售的资产。
尽管黄金的可获取性较低，但人们倾向于持有而非出售。这使得比特币在恐慌时期更像是一台“自动取款机”，削弱了其作为数字黄金的声誉，纽约数位投资集团（NYDIG）全球研究主管 Greg Cipolaro 表示。
“在压力和不确定时期，流动性偏好占据主导地位，而这种动态对比特币的冲击远大于黄金，”Cipolaro 写道。
“尽管就规模而言比特币具有流动性，但它仍然更具波动性，并且在杠杆解除时会被反射性抛售。因此，在风险规避的环境中，尽管其长期叙述依然存在，比特币经常被用来筹集现金、降低风险价值（VAR）并减少投资组合风险，而黄金则持续发挥真正的流动性吸纳功能，”他补充道。
大额持有者也未能提供帮助。
中央银行的购金量创下历史新高，形成了强劲的结构性需求。与此同时，根据NYDIG的报告，长期比特币持有者正在抛售。
链上数据显示，老币正持续流向交易所，表明抛售压力依旧存在。这种“卖方压力”削弱了价格支撑。Cipolaro 补充道：“与此相反的动态正在黄金市场上上演。大额持有者，特别是中央银行，持续增持该金属。”
加剧这种不匹配的是市场对风险的定价方式。目前的动荡被视为偶发性事件，主要由关税、政策威胁和短期冲击所驱动。黄金长期以来一直被视为应对此类不确定性的避险资产。
相比之下，比特币更适合应对长期问题，如法币贬值或主权债务危机。
“黄金在即时信心丧失、战争风险以及不涉及系统全面崩溃的法币贬值时表现出色，”Cipolaro 补充道。
“相比之下，比特币更适合对冲长期的货币和地缘政治动荡，以及多年缓慢发生的信任侵蚀，而非数周内的变化。只要市场认为当前的风险虽然危险但尚未根本性，黄金仍然是首选的对冲工具。”
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贝莱德数字资产负责人：杠杆驱动的波动性威胁比特币叙事
BlackRock数字资产主管表示， 加密衍生品平台上的狂热投机正在加剧波动性， 并威胁比特币作为稳定避险资产的形象。
需要了解的:
- 贝莱德数字资产主管罗伯特·米特尼克警告称，比特币衍生品中过度使用杠杆正在削弱该加密货币作为稳定的机构投资组合对冲工具的吸引力。
- Mitchnick 表示，比特币作为一种稀缺的去中心化货币资产，其基本面依然坚实，但其交易行为日益类似于“杠杆纳斯达克”，这提高了保守投资者采用比特币的门槛。
- 他认为，交易所交易基金（如贝莱德的iShares比特币ETF）并非波动性的主要来源，反而指出永续合约平台才是主要原因。
