Çin'in Trump tarifelerine verdiği yanıtın bitcoin'i sessizce nasıl etkilediği

Çin'in Başkan Trump'ın agresif ticaret politikasına verdiği yanıt, küresel nakit akışlarını sessizce etkiliyor ve bu dalgalar kripto piyasalarına kadar uzanıyor.

Geçen yılın başlarında göreve başlamasından bu yana, Başkan Trump, dünyanın ikinci en büyük ekonomisi ve küresel fabrikası olan Çin’den gelenler de dahil olmak üzere ABD’ye giren neredeyse tüm mallara yüksek ithalat tarifeleri veya vergiler uyguladı. Ocak 2026 itibarıyla, ABD'nin Çin'den yapılan ithalat üzerindeki ortalama tarifesi yaklaşık %29,3’tür.

Buna karşılık, Çin, yuanın döviz kuru üzerindeki sıkı kontrolüyle Trump’ın taktiklerine uyum sağladı ve bu durum direncinde önemli bir rol oynadı.

JPMorgan’ın yakın tarihli bir notuna göre, döviz kuru yönetimine ilişkin bu tutum, Pekin'in ihracat rekabetçiliğini korumasına ve deflasyonu kontrol altına almasına yardımcı olurken, ticaret stres dönemlerinde dolar öncülüğündeki likidite döngülerini de güçlendirmiştir.

Başka bir deyişle, Çin'in döviz kuru yönetimi, ticaret gerilimlerinin tırmanması sırasında dolar odaklı nakit akışlarını aşırı hızlandırma eğilimindedir; bu durum, seli daha kötü hale getiren fırtınalar gibidir.

Bu durum, makro duyarlı bir varlık olan bitcoin’i etkiliyor. Tarifeye bağlı riskten kaçınma dolar likiditesini kıtlaştırdığında sert düşüyor ve gerilimler hafiflediğinde toparlanıyor. Bitcoin’in geçtiğimiz yıl Mart-Nisan aylarında ticaret gerilimleri tırmandıktan sonra tam da bu şekilde işlem görmesi de bunun bir kanıtı.

Verilere göre, Çin’in kripto fiyatları üzerindeki etkisi, ABD’nin borsada işlem gören fonlar ve diğer alternatif yatırım araçları aracılığıyla doğrudan sermaye hareketleri yoluyla aktığı yerde, para yönetimi ve küresel likidite döngüleri aracılığıyla dolaylı olarak gerçekleşmektedir.

Bu yorum, Arthur Hayes'in argümanları, ABD-Çin ticaret anlaşmalarını büyük ölçüde gösterişli olarak çerçevelemiş ve gerçek ekonomik uyumun daha sessiz kanallar aracılığıyla gerçekleştiğini vurgulamıştır.

Onun görüşüne göre, tarifeler ve müzakereler siyasi zemini belirlerken, döviz politikası, sermaye hesabı araçları ve Hazine öncülüğündeki likidite yönetimi piyasa sonuçlarını belirlemektedir.

JPMorgan’ın görünümü bu mantığı pekiştiriyor. Çin yuanın anlamlı şekilde güçlenmesine izin vermeyebilir, ancak tarifeler, yönetilen döviz kuru ve dolar likiditesi arasındaki etkileşim, bitcoin’in işlem gördüğü makro ortamı şekillendirmeye devam ediyor.

Çin'in dayanıklılığı

JPMorgan Private Bank’ın en son Asya görünümüne göre, Çin’in ihracat motoru dirençli kalmaya devam ediyor; 2025 yılında reel ihracatın yaklaşık %8 büyümesi ve küresel pazar payının, ABD tarifelerinin yoğun ağına ve Çin’den ABD’ye yönelik ihracatın toplamın %10’unun altına düşmesine rağmen yaklaşık %15’e yükselmesi bekleniyor.

Bu direnç, ASEAN ve diğer bölgelere yönelik çeşitlendirmeyi, aynı zamanda yuanın değer kazanmasına izin vermek yerine onu sıkı bir şekilde yönetme kararlılığını yansıtmaktadır.

Çin yuanı, 2023 yılının en düşük seviyelerinden itibaren geçen yıl yaklaşık %4 değer kazandı, ancak 2025 takvim yılı bazında dolara karşı sadece sınırlı bir güçlenme gösterdi; bu durum, paranın ne kadar sıkı yönetildiği ve belirli bir aralıkta kaldığını vurgulamaktadır.

Bankanın iddiasına göre, son dönemdeki yuan güçlenmesi muhtemelen mevsimseldir ve orta vadeli görünüm, politika yapıcıların ihracat rekabetçiliğini önceliklendirmesi ve yerleşik deflasyonist baskılarla mücadele etmesi nedeniyle istikrarlı, aralıklı bir seyir göstermektedir.

Banka, yuanın anlamlı bir şekilde değer kazanması için çıtanın yüksek olduğunu belirterek, para birimini hareketlerin büyük ölçüde dolar tarafından belirlendiği düşük oynaklık yönetim çerçevesi altında faaliyet gösteren bir para birimi olarak tanımladı.

Kripto piyasaları için, bu çerçeve odağı 'den uzaklaştırıyorsüregelen yuan değer kazancı ve likidite iletimine doğru.