揭秘中国对特朗普关税的回应如何悄然影响比特币

中国对特朗普总统激进贸易政策的回应正悄然扰乱全球资金流动，波及范围直达加密货币市场。

自去年年初上任以来，特朗普总统对几乎所有进入美国的商品——包括来自世界第二大经济体及全球制造中心中国的商品——实施了高额进口关税。截至2026年1月，美国对中国进口商品的平均关税约为29.3%。

作为回应，中国已适应特朗普的策略，严密控制人民币汇率在其韧性中发挥了关键作用。

据摩根大通近期报告指出，这一汇率管理立场帮助北京保持了出口竞争力并遏制了通缩，同时在贸易紧张时期放大了以美元为主导的流动性周期。

换言之，中国的汇率管理倾向于在贸易紧张局势升级期间加剧以美元为主导的现金流动，犹如风暴使洪水更加泛滥。

这影响了比特币，作为一种宏观敏感型资产。关税引发的风险偏好下降导致美元流动性紧缺时，比特币大幅下跌；当紧张局势缓解时，比特币则反弹。去年三月至四月贸易紧张局势升级后，比特币的交易走势正是如此。

数据显示，中国对加密货币价格的影响主要通过货币管理和全球流动性周期间接发挥作用，这与美国不同，后者则通过交易所交易基金和其他另类投资工具中的资本流动直接影响加密货币价格。

该解读与一致亚瑟·海耶斯（Arthur Hayes）的观点，他将美中贸易协议描述为主要是表面文章，并强调真正的经济调整通过更为低调的途径进行。

在他看来，关税和谈判构成了政治背景，而外汇政策、资本账户工具以及财政部主导的流动性管理则决定了市场结果。

摩根大通的前景强化了这一逻辑。中国可能不会允许人民币显著升值，但关税、受管理的外汇和美元流动性之间的相互作用，仍然塑造了比特币交易所处的宏观环境。

中国的韧性

根据摩根大通私人银行最新的亚洲展望报告，中国的出口动力依然强劲，预计2025年实际出口将增长约8%，全球市场份额将提升至约15%，尽管面对繁复的美国关税网，美国市场的出口比例已经降至总额的10%以下。

这种韧性反映了对东盟及其他地区的多元化，以及有意识地紧密管理人民币而非任其升值的决策。

过去一年里，人民币较2023年的低点上涨了约4%，但按2025年日历年计算，其对美元仅略有走强，凸显出该货币依然被严格管控并维持在有限区间内。

银行认为，近期人民币的任何走强可能具有季节性特征，中期展望指向稳定且区间震荡的走势，因为政策制定者将优先考虑出口竞争力，并应对根深蒂固的通缩压力。

该银行警示称，实现人民币显著升值的门槛仍然较高，形容该货币处于低波动性管理框架下运行，其走势在很大程度上受美元影响。

对于加密货币市场而言，该框架将焦点从转移开持续的人民币升值 及流动性传导方向。