So wirkt sich Chinas Reaktion auf Trumps Zölle lautlos auf Bitcoin aus

Chinas Reaktion auf die aggressive Handelspolitik von Präsident Trump stört stillschweigend die globalen Geldströme, mit Auswirkungen, die bis zu den Kryptomärkten reichen.

Seit seinem Amtsantritt Anfang letzten Jahres hat Präsident Trump auf nahezu alle in die USA eingeführten Waren, einschließlich der aus China, der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt und globalen Fabrik, hohe Einfuhrzölle bzw. Steuern verhängt. Stand Januar 2026 liegt der durchschnittliche US-Zollsatz auf chinesische Importe bei rund 29,3 %.

Als Reaktion darauf hat China sich an Trumps Taktiken angepasst, wobei die strikte Kontrolle des Wechselkurses des Yuan eine entscheidende Rolle für seine Widerstandsfähigkeit spielt.

Laut einer aktuellen Mitteilung von JPMorgan hat dieser Ansatz zur Verwaltung des Wechselkurses Peking dabei geholfen, die Wettbewerbsfähigkeit der Exporte zu erhalten und Deflation einzudämmen, während zugleich die durch den Dollar geprägten Liquiditätszyklen in Zeiten von Handelsstress verstärkt wurden.

Mit anderen Worten, Chinas Wechselkursmanagement neigt dazu, dollargesteuerte Kapitalströme während der Eskalation von Handelskonflikten zu verstärken, ähnlich wie Stürme, die die Überschwemmung verschlimmern.

Dies betrifft Bitcoin, das ein makro-sensitives Asset ist. Es sinkt stark, wenn die durch Zölle ausgelöste Risikoscheu die Dollar-Liquidität verknappt, und erholt sich, wenn sich die Spannungen entspannen. Genau so hat sich Bitcoin im März-April letzten Jahres verhalten, nachdem sich die Handelskonflikte zugespitzt hatten.

Chinas Einfluss auf die Krypto-Preise wirkt sich indirekt über das Währungsmanagement und globale Liquiditätszyklen aus, wie Daten zeigen, im Gegensatz zu den USA, wo er direkt über Kapitalbewegungen in börsengehandelten Fonds und anderen alternativen Anlagevehikeln fließt.

Diese Interpretation steht im Einklang mit Argumente von Arthur Hayes, der die Handelsabkommen zwischen den USA und China weitgehend als symbolisch dargestellt hat und betonte, dass die eigentliche wirtschaftliche Anpassung über leisere Kanäle erfolgt.

Seiner Ansicht nach bilden Zölle und Verhandlungen den politischen Rahmen, während die Devisenpolitik, Instrumente des Kapitalverkehrs und von den Finanzbehörden gesteuerte Liquiditätsmanagement die Marktergebnisse bestimmen.

Die Prognose von JPMorgan bestätigt diese Logik. China wird den Yuan möglicherweise nicht signifikant aufwerten lassen, aber das Zusammenspiel von Zöllen, gesteuertem Devisenmarkt und Dollar-Liquidität prägt weiterhin das makroökonomische Umfeld, in dem Bitcoin gehandelt wird.

Chinas Widerstandsfähigkeit

Laut dem neuesten Asien-Ausblick der JPMorgan Private Bank bleibt Chinas Exportmotor widerstandsfähig, wobei die realen Exporte im Jahr 2025 voraussichtlich um etwa 8 % wachsen und der globale Marktanteil trotz eines dichten Netzes von US-Zöllen und einem Rückgang der aus China in die USA exportierten Waren auf unter 10 % des Gesamtvolumens auf etwa 15 % steigen wird.

Diese Widerstandsfähigkeit spiegelt die Diversifizierung hin zu ASEAN und anderen Regionen sowie eine bewusste Entscheidung wider, den Yuan streng zu steuern, anstatt ihn aufwerten zu lassen.

Der chinesische Yuan hat im vergangenen Jahr seit seinen Tiefstständen 2023 um etwa 4 % zugelegt, ist aber auf Kalenderjahressicht im Jahr 2025 gegenüber dem Dollar nur geringfügig stärker, was die enge Steuerung und die breite Handelsspanne der Währung unterstreicht.

Jegliche jüngste Stärkung des Yuan, so argumentiert die Bank, ist wahrscheinlich saisonal bedingt, wobei der mittelfristige Ausblick auf eine stabile, innerhalb einer Bandbreite verlaufende Entwicklung hinweist, da die politischen Entscheidungsträger die Wettbewerbsfähigkeit der Exporte priorisieren und mit fest verwurzeltem deflationärem Druck kämpfen.

Die Bank warnte, dass die Hürde für eine signifikante Aufwertung des Yuan weiterhin hoch ist, und beschrieb die Währung als eine, die unter einem Rahmenwerk mit geringer Volatilität operiert, bei dem die Bewegungen weitgehend vom Dollar bestimmt werden.

Für die Kryptomärkte verlagert dieses Rahmenwerk den Fokus weg von anhaltende Aufwertung des Yuan und in Richtung Liquiditätsübertragung.