Traderes de Bitcoin se Preparam para o Choque do NFP com Estratégias de Hedge

À medida que o relatório de empregos não agrícolas dos EUA (NFP) de agosto se aproxima, os negociadores de bitcoin BTC$87.665,59 na CME estão adquirindo opções de venda baratas muito fora do dinheiro, apostando na baixa, como proteção contra a possibilidade de um resultado de empregos inesperadamente forte que possa desencadear uma venda de ativos de risco.

O NFP, previsto para sexta-feira, deve mostrar que a economia adicionou 110.000 empregos, acima dos 73.000 em julho, de acordo com estimativas consensuais da FactSet. A taxa de desemprego deve ter se mantido estável em 4,2%. Enquanto isso, os ganhos por hora devem aumentar 0,3%, o mesmo que em julho.

As perspectivas para o mercado de trabalho já se tornaram mais sombrias, com os dados do JOLTS revelando que as vagas de emprego diminuíram mais do que o esperado, para 7,2 milhões em julho, enquanto uma baixa taxa de desligamento indica uma moderação nas pressões salariais. Na manhã de quinta-feira, o relatório de emprego do setor privado da ADP revelou que os empregadores acrescentaram apenas 54.000 empregos em agosto, uma queda acentuada em relação aos 104.000 postos registrados em julho.

Esses números reforçam o argumento a favor de cortes nas taxas pelo Fed, um desenvolvimento otimista para os preços dos ativos. Contudo, os traders da Chicago Mercantile Exchange (CME) estão considerando a possibilidade de um relatório NFP positivo, o que poderia abalar as apostas em cortes nas taxas do Fed e pressionar o BTC para baixo.

“Observamos um apetite robusto por exposição alavancada à baixa por meio de opções de venda 5-delta, OTM, com demanda consistente ao longo da curva. Esse posicionamento sinaliza que os investidores estão se preparando para a possibilidade de uma surpresa positiva no relatório NFP de agosto, que poderia reorientar o foco do Fed na inflação e diminuir as chances de cortes nas taxas neste ano”, disse Gabe Selby, chefe de pesquisa da CF Benchmarks, ao CoinDesk.

Opções de venda concedem ao comprador o direito, mas não a obrigação, de vender o ativo subjacente a um preço predeterminado até uma data futura especificada. Os traders compram puts para se proteger ou para lucrar com uma queda no preço do ativo.

As opções de venda 5-delta são puts profundamente fora do dinheiro, com preços de exercício muito abaixo do preço atual de mercado, tornando-as relativamente baratas em comparação com opções mais próximas do preço à vista. Os traders frequentemente compram essas puts baratas, conhecidas como "bilhetes de loteria", como apostas especulativas em movimentos acentuados de queda ou como proteções de baixo custo contra cenários extremamente pessimistas.

Medo de queda

Selby observou que, ao contrário dos períodos pré-NFP anteriores, quando a compra de opções de venda estava principalmente focada em vencimentos de longo prazo, desta vez a atividade está distribuída entre vencimentos de curto e longo prazo.

"A amplitude da compra de opções de venda reflete um mercado se recalibrando em torno de riscos assimétricos, pois grande parte dessa atividade está concentrada em opções de venda muito fora do dinheiro (far OTM puts), indicando que os traders ainda veem um resultado de emprego materialmente forte como uma possibilidade remota. Isso está alinhado com nossa visão de que mesmo um número de empregos em linha ou ligeiramente superior ao esperado não seria suficiente para inclinar o balanço de riscos do Fed de volta ao seu mandato de estabilidade de preços," afirmou Selby ao CoinDesk."

As opções listadas na Deribit, a maior bolsa de opções de criptomoedas do mundo em volume e interesse em aberto, também refletem temores de queda, com puts curtas e próximas da data de vencimento sendo negociadas com um prêmio notável em relação aos calls, segundo os reversos de risco monitorados pela Amberdata.

Até o momento da redação, o BTC foi negociado a US$ 109.950, com queda de 2% nas últimas 24 horas, de acordo com dados da CoinDesk. A recuperação desde as mínimas do fim de semana perdeu força acima de US$ 112.000 na quarta-feira, reforçando a mínima de 3 de agosto como uma resistência chave.