Bitcoin-handelaren bereiden zich voor op NFP-schok met hedgingstrategieën

Naarmate het Amerikaanse nonfarm payrolls-rapport (NFP) van augustus nadert, kopen bitcoin BTC$75.869,82-handelaren op de CME goedkoop bearish opties door ver buiten de geldige uitoefenprijs liggende putopties aan te schaffen, ter afdekking tegen de mogelijkheid van een onverwacht sterke banenrapportage die een verkoopgolf in risicovolle activa zou kunnen veroorzaken.

De NFP, die op vrijdag wordt gepubliceerd, zal naar verwachting aantonen dat de economie 110.000 banen heeft toegevoegd, een stijging ten opzichte van 73.000 in juli, volgens de consensusramingen van FactSet. Het werkloosheidspercentage wordt verwacht stabiel te zijn gebleven op 4,2%. Ondertussen wordt verwacht dat de uurloonstijging 0,3% bedraagt, hetzelfde als in juli.

De vooruitzichten op de arbeidsmarkt zijn al verslechterd, waarbij de JOLTS-gegevens aantonen dat het aantal vacatures in juli sterker dan verwacht is gedaald tot 7,2 miljoen, terwijl een laag vertrekpercentage wijst op afnemende loondruk. Vroeg op donderdag maakte het ADP-rapport over de particuliere sector bekend dat werkgevers in augustus slechts 54.000 banen hebben toegevoegd, een sterke daling ten opzichte van de 104.000 posities die in juli werden geregistreerd.

Deze cijfers versterken het pleidooi voor renteverlagingen door de Fed, een positieve ontwikkeling voor de prijzen van activa. Toch overwegen handelaren op de Chicago Mercantile Exchange (CME) de mogelijkheid van een optimistisch NFP-rapport, wat de verwachtingen voor een renteverlaging door de Fed kan aantasten en BTC lager kan doen bewegen.

"We hebben een sterke vraag gezien naar hefboomwerking voor neerwaartse blootstelling via 5-delta, OTM puts, met consistente vraag over de hele curve. Deze positionering geeft aan dat beleggers zich voorbereiden op de mogelijkheid van een opwaartse verrassing in het NFP-rapport van augustus, wat de focus van de Fed op inflatie zou kunnen herbevestigen en de kans op rentekortingen dit jaar zou kunnen verkleinen," zei Gabe Selby, hoofd onderzoek bij CF Benchmarks, tegenover CoinDesk.

Putopties geven de koper het recht, maar niet de verplichting, om het onderliggende activum te verkopen tegen een vooraf bepaalde prijs op een specifieke toekomstige datum. Handelaren kopen puts om zich in te dekken tegen of te profiteren van een daling van de prijs van het activum.

De 5-delta putopties zijn diep out-of-the-money puts met uitoefenprijzen ver onder de huidige marktprijs, waardoor ze relatief goedkoop zijn in vergelijking met opties dichter bij de spotprijs. Handelaren kopen deze goedkope "lot-erbij-tickets" puts vaak als speculatieve weddenschappen op scherpe neerwaartse bewegingen of als voordelige hedges tegen extreme bearish scenario's.

Vrees voor neerwaarts risico

Selby merkte op dat, in tegenstelling tot eerdere pre-NFP-periodes waarin put-aankopen voornamelijk gericht waren op langlopende expiraties, de activiteit deze keer verspreid is over zowel kortlopende als langlopende expiraties.

"De omvang van put-aankopen weerspiegelt een markt die zich heroriënteert rond asymmetrische risico's, aangezien een groot deel van deze activiteit gericht is op ver uit de geld staande puts, wat aangeeft dat handelaren een materieel sterke werkgelegenheidsrapportage nog steeds als een buitenkans beschouwen. Dit sluit aan bij onze visie dat zelfs een cijfer voor de werkgelegenheid dat overeenkomt met de verwachtingen of iets sterker uitvalt, niet voldoende zou zijn om de balans van risico's van de Fed weer in de richting van haar prijsstabiliteitsmandaat te laten kantelen," vertelde Selby aan CoinDesk.

Opties genoteerd op Deribit, 's werelds grootste crypto-optiebeurs qua volume en open interest, tonen ook angst voor neerwaartse bewegingen, aangezien short en kortlopende puts tegen een opvallende premie ten opzichte van calls verhandeld worden, volgens risicokeringen die worden gevolgd door Amberdata.

Ten tijde van schrijven werd BTC verhandeld tegen $109.950, een daling van 2% op een 24-uursbasis, volgens gegevens van CoinDesk. Het herstel vanaf de weekendbodem stokte boven de $112.000 op woensdag, waarmee de bodem van 3 augustus werd bevestigd als belangrijke weerstand.