Les traders de Bitcoin se préparent à un choc NFP avec des stratégies de couverture

À l’approche du rapport sur les créations d’emplois non agricoles aux États-Unis pour le mois d’août (NFP), les traders de bitcoin BTC$90 097,40 sur le CME acquièrent massivement des options de vente éloignées du cours, à bas prix, pariant sur une tendance baissière afin de se couvrir contre la possibilité d’une publication d’emploi plus robuste que prévu, susceptible de déclencher une vente des actifs à risque.

L’emploi non agricole (NFP), attendu vendredi, devrait montrer que l’économie a ajouté 110 000 emplois, en hausse par rapport à 73 000 en juillet, selon les estimations consensuelles de FactSet. Le taux de chômage devrait être resté stable à 4,2 %. Par ailleurs, les gains horaires devraient augmenter de 0,3 %, soit la même progression qu’en juillet.

Les perspectives du marché du travail se sont déjà assombries, les données JOLTS révélant que les offres d'emploi ont diminué plus que prévu pour atteindre 7,2 millions en juillet, tandis qu'un faible taux de démission indique une modération des pressions salariales. Tôt jeudi, le rapport sur l'emploi dans le secteur privé d'ADP a révélé que les employeurs ont ajouté seulement 54 000 emplois en août, une forte baisse par rapport aux 104 000 postes enregistrés en juillet.

Ces chiffres renforcent l'argument en faveur de baisses des taux de la Fed, un développement haussier pour les prix des actifs. Pourtant, les traders du Chicago Mercantile Exchange (CME) envisagent la possibilité d'un rapport NFP positif, ce qui pourrait compromettre les paris sur une baisse des taux de la Fed et faire baisser le BTC.

"Nous avons observé un appétit robuste pour une exposition à effet de levier sur la baisse via des options de vente OTM à 5 delta, avec une demande constante sur l’ensemble de la courbe. Cette position indique que les investisseurs se préparent à la possibilité d’une surprise à la hausse dans le rapport NFP d'août, ce qui pourrait réorienter l’attention de la Fed sur l’inflation et réduire les probabilités de baisses de taux cette année," a déclaré Gabe Selby, responsable de la recherche chez CF Benchmarks, à CoinDesk.

Les options de vente donnent à l'acheteur le droit, mais non l'obligation, de vendre l'actif sous-jacent à un prix prédéterminé à une date future spécifiée. Les traders achètent des options de vente pour se couvrir contre une baisse ou pour profiter d'une chute du prix de l'actif.

Les options de vente à 5 delta sont des options profondément hors de la monnaie, avec des prix d'exercice bien inférieurs au prix actuel du marché, ce qui les rend relativement peu coûteuses par rapport aux options plus proches du prix spot. Les traders achètent souvent ces options de vente « billet de loterie » à bas prix comme des paris spéculatifs sur des mouvements baissiers brusques ou comme des couvertures à faible coût contre des scénarios baissiers extrêmes.

Peur de la baisse

Selby a observé que, contrairement aux périodes précédentes avant le rapport NFP où les achats de puts étaient principalement concentrés sur les échéances à long terme, cette fois l’activité est répartie à la fois sur les échéances à court terme et à long terme.

"L’ampleur des achats d’options de vente reflète un marché en cours de recalibrage face à des risques asymétriques, une grande partie de cette activité étant centrée sur des options de vente très hors de la monnaie, indiquant que les traders considèrent toujours comme une possibilité lointaine un rapport sur l’emploi nettement solide. Cela correspond à notre point de vue selon lequel même un chiffre de créations d’emplois conforme aux attentes ou légèrement supérieur ne suffirait pas à réorienter la balance des risques de la Fed en faveur de son mandat de stabilité des prix," a déclaré Selby à CoinDesk.

Les options cotées sur Deribit, la plus grande bourse d'options cryptographiques au monde en termes de volume et d’intérêt ouvert, révèlent également des craintes baissières, les puts à court terme et proches de l’échéance se négociant à une prime notable par rapport aux calls, selon les renversements de risque suivis par Amberdata.

Au moment de la rédaction, le BTC s’échangeait à 109 950 $, en baisse de 2 % sur une base de 24 heures, selon les données de CoinDesk. La reprise des creux du week-end a perdu de son élan au-dessus de 112 000 $ mercredi, renforçant le creux du 3 août comme une résistance clé.