Waarom bitcoin-ETF's lijken te falen, zelfs terwijl hun rol groeit: Asia Morning Briefing

Goedemorgen, Azië. Dit is het nieuws dat de markten vandaag beheerst:

Welkom bij Asia Morning Briefing, een dagelijkse samenvatting van de belangrijkste nieuwsitems tijdens de Amerikaanse handelsuren en een overzicht van marktbewegingen en analyses. Voor een gedetailleerd overzicht van de Amerikaanse markten, zie CoinDesk's Crypto Daybook Americas.

Met nog maar twee weken te gaan in het jaar en veel handelsvloeren in Hong Kong die na de Asia-sessie van vrijdag met een minimale bezetting werken vanwege de aanvang van de kerstvakantie, verschuiven de cryptomarkten van momentum naar score bijhouden. Een van de meest uitgesproken eindejaarsbeoordelingen is komend van Polymarket, waar handelaren nu slechts een kans van 2% toekennen dat bitcoin-ETF's in 2025 het instroomrecord van vorig jaar zullen overtreffen.

De inzet berust op een eenvoudig rekenkundig probleem. Bitcoin ETF's trokken in 2024 netto-instromen aan van $33,6 miljard. De totaalstand van dit jaar, per 15 december Amerikaanse tijd, ligt dichter bij $22,5 miljard, volgens SoSoValue, waardoor er een tekort ontstaat van ongeveer $11 miljard met nog maar enkele dagen van zinvolle handel over.

Toch heeft de afgelopen week laten zien dat ETF-instroom terugkeert, ondanks dat de prijzen afnamen en altcoins achterbleven, wat suggereert dat hoewel de doelstelling van $33,6 miljard mogelijk buiten bereik is, de structurele rol van ETF's bij het absorberen van risico's nog steeds versterkt wordt naarmate het jaar ten einde loopt.

Glassnode-gegevens laat zien dat de Amerikaanse spot bitcoin ETF-stromen terugkeren naar positieve territorium, zelfs hoewel de prijzen terugtrokken van $94.000, waar het gisteren handelde, en de spotmarktvoorwaarden verslechterden, met nettotoevoer die terugveerde naar ongeveer $290 miljoen in de week na eerdere uitstroom.

Tegelijkertijd schrijft Glassnode dat de handelsvolumes van ETF's zijn afgenomen, wat duidt op minder speculatieve omloopsnelheid en meer allocatiegedreven positionering. Dat patroon helpt te verklaren waarom bitcoin zich beter heeft gehandhaafd dan de CoinDesk 20, een brede index, waarbij ETF's steeds vaker fungeren als een stabiliserend kanaal wanneer het risico afkomstig is van hogere-beta activa in plaats van louter als een instrument om alleen positieve rendementen na te jagen.

Het verschil van $11 miljard ten opzichte van het record van $33,6 miljard van vorig jaar weerspiegelt hoe het verhaal rond ETF’s is veranderd, niet dat het is vastgelopen.

In tegenstelling tot het lanceringsjaar 2024, dat werd gedreven door opgekropte vraag en eenmalige toewijzingen, wordt 2025 gekenmerkt door rotatie, fee-migratie en door volatiliteit gedreven herbalancering.

De rekenkunde is misschien al vastgesteld, maar een benchmark verslaan vóór het einde van het jaar is niet zo belangrijk. Het draait om de use case: ETF's versterken de cryptoprijzen niet langer zoals ze dat deden toen ze in 2024 werden gelanceerd.

In plaats daarvan fungeren zij steeds vaker als een stabiliserende laag in de markt, waarbij ze verkooporders tijdens terugvallen absorberen in plaats van prijsschommelingen te versterken. Dat is een teken van een volwassen marktinfrastructuur.

Marktbeweging

BTC: Bitcoin heeft de afgelopen week gecorrigeerd na een mislukte poging nabij $94.000 en is teruggezakt naar het bereik van $87.000 tot $88.000, waarbij het zich beter handhaaft dan de bredere cryptomarkt.

ETH: Ether heeft het de afgelopen week minder goed gedaan en zakte richting het bereik van $2.950 tot $3.000, terwijl de verkoopdruk op risicovollere activa toenam en de rotatie de voorkeur gaf aan bitcoin.

Goud: Goud steeg boven de $4.300 nadat de Empire State Manufacturing Survey van de New York Fed onverwacht in december is gedaald tot krimp, wat de vraag naar veilige havens stimuleerde nu de volatiliteit in de Amerikaanse productie weer opduikt.

Nikkei 225: De markten in de Aziatisch-Pacifische regio daalden dinsdag overwegend, in navolging van de daling op Wall Street, aangezien beleggers zich terugtrokken uit de Amerikaanse AI-handel. De Japanse Nikkei 225 noteerde een verlies van 1,14% en de Topix ging 1,05% omlaag.

Elders in Crypto:

• Senaat stelt wetsvoorstel over structuur van cryptomarkt uit tot volgend jaar (CoinDesk)
• Bitcoin bereikt een dieptepunt van één jaar in actieve adressen, wat nieuwe zorgen oproept over de vraag naar blockspace (The Block)