Mengapa ETF bitcoin tampak kurang optimal, meskipun perannya semakin berkembang: Asia Morning Briefing

Selamat Pagi, Asia. Berikut adalah berita utama di pasar:

Selamat datang di Asia Morning Briefing, rangkuman harian berita utama selama jam kerja AS serta tinjauan pergerakan pasar dan analisis. Untuk tinjauan mendetail pasar AS, lihat Crypto Daybook Americas dari CoinDesk.

Dengan hanya dua minggu tersisa di tahun ini dan banyak meja perdagangan di Hong Kong yang beroperasi dengan staf minimal setelah sesi Asia pada hari Jumat seiring dimulainya liburan Natal, pasar kripto bergeser dari momentum menuju pencatatan skor. Salah satu verdict tahun akhir yang paling mencolok adalah datang dari Polymarket, di mana para pedagang kini hanya memberikan peluang 2% bahwa ETF bitcoin akan melampaui rekor inflow tahun lalu pada tahun 2025.

Taruhan ini didasarkan pada masalah aritmatika sederhana. ETF Bitcoin mengumpulkan $33,6 miliar dalam arus masuk bersih selama tahun 2024. Jumlah tahun ini hingga 15 Desember waktu AS mendekati $22,5 miliar, menurut SoSoValue, meninggalkan celah sekitar $11 miliar dengan hanya beberapa hari perdagangan yang signifikan tersisa.

Namun, pekan terakhir menunjukkan aliran masuk ETF kembali meskipun harga melemah dan altcoin tertinggal, yang menunjukkan bahwa meskipun target $33,6 miliar mungkin sulit dicapai, peran struktural ETF dalam menyerap risiko masih semakin kuat menjelang penutupan tahun.

Data Glassnode menunjukkan bahwa aliran ETF bitcoin spot AS berbalik kembali ke wilayah positif meskipun harga mengalami penurunan dari $94.000, harga perdagangan kemarin, dan kondisi pasar spot melemah, dengan arus masuk bersih melonjak kembali ke sekitar $290 juta dalam pekan ini setelah sebelumnya mengalami arus keluar.

Pada saat yang sama, Glassnode menulis bahwa volume perdagangan ETF menurun, yang mengindikasikan berkurangnya aktivitas spekulatif dan lebih banyak posisi yang didorong oleh alokasi. Pola tersebut membantu menjelaskan mengapa bitcoin bertahan lebih baik dibandingkan dengan CoinDesk 20, sebuah indeks luas, dengan ETF yang semakin berperan sebagai saluran stabilisasi ketika risiko berasal dari aset beta-tinggi alih-alih hanya sebagai sarana mengejar keuntungan.

Kesenjangan sebesar $11 miliar dari rekor $33,6 miliar tahun lalu mencerminkan bagaimana cerita ETF telah bergeser, bukan berarti mengalami stagnasi.

Berbeda dengan tahun peluncuran 2024, yang didorong oleh permintaan yang terpendam dan alokasi satu kali, tahun 2025 telah dibentuk oleh rotasi, migrasi biaya, dan penyeimbangan kembali yang dipicu oleh volatilitas.

Perhitungannya mungkin sudah selesai, tetapi mengalahkan tolok ukur sebelum akhir tahun tidak sepenting itu. Yang terpenting adalah kasus penggunaan: ETF tidak lagi memperkuat harga kripto, seperti saat diluncurkan pada tahun 2024.

Sebaliknya, mereka semakin berperan sebagai lapisan stabilisasi di pasar, menyerap pesanan jual selama penurunan harga daripada memperbesar fluktuasi harga. Itu adalah tanda infrastruktur pasar yang matang.

Pergerakan Pasar

BTC: Bitcoin telah menghabiskan minggu lalu dalam fase konsolidasi setelah gagal menembus dekat level $94.000, bergerak mundur ke kisaran $87.000 hingga $88.000 sambil menunjukkan ketahanan yang lebih baik dibandingkan pasar kripto secara umum.

ETH: Ether mengalami kinerja yang kurang baik selama minggu lalu, tergelincir ke kisaran $2.950 hingga $3.000 seiring meningkatnya tekanan jual pada aset ber-beta tinggi dan rotasi yang menguntungkan bitcoin.

Emas: Emas naik di atas $4.300 setelah Survei Manufaktur Empire State Fed New York secara tak terduga jatuh ke zona kontraksi pada bulan Desember, meningkatkan permintaan aset safe-haven seiring dengan munculnya kembali volatilitas manufaktur AS.

Nikkei 225: Pasar Asia-Pasifik sebagian besar mengalami penurunan pada hari Selasa, mengikuti kemerosotan Wall Street seiring investor beralih keluar dari perdagangan AI AS, dengan Nikkei 225 Jepang turun 1,14% dan Topix merosot 1,05%.

Di Tempat Lain dalam Crypto:

• Senat menunda RUU struktur pasar kripto hingga tahun depan (CoinDesk)
• Bitcoin mencatat tingkat terendah dalam satu tahun untuk alamat aktif, menimbulkan kekhawatiran baru terkait permintaan ruang blok (The Block)